6月8日報道;近期，銀行間市場、貨幣市場的利率水平快速上升。專家認為，利率快速上升更多是短期現象，不會長期持續。利率上升是去杠桿的必然過程。只有利率水平比原來寬松環境下的水平有所抬升，才可能為去杠桿創造比較好的外部條件。同時，需關注利率上升是否給實體經濟回暖帶來負面影響。

利率上升是短期現象

“利率快速上升主要有兩方面原因。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為，一是外部原因，整體貨幣政策寬松的范圍開始有收緊趨勢;二是內部原因，金融監管加強，治理“三違反”、“三套利”、“四不當”等行為，防止金融業加杠桿。

從金融監管層面看，銀監會此前下發《關于開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理的通知》，劍指銀行業同業、投資和理財業務等跨市場、跨行業交叉性金融業務中存在的杠桿高和套利多等問題。

對于資產管理市場，清華大學五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈表示，當前加強金融市場的整頓和監管，一些金融機構和在資管市場信用鏈過長、產品套嵌過多的公司，在貨幣政策趨于穩健的過程中會出問題。當資金短缺時，它們會不惜抬高短期資金成本來彌補缺口，造成利率上升。

未來金融去杠桿將繼續向縱深推進。此前央行全線上調公開市場各期限逆回購利率，MLF和SLF利率也有所上調。金融機構和商業銀行在期限錯配上沒有套利空間，同時由于流動性壓力，資產負債也無法過快擴張。

“利率上升是去杠桿的必然過程。只有利率水平比原來寬松環境下的水平有所抬升，才可能為去杠桿創造比較好的外部條件。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，利率的上升才會使原來的杠桿無利可圖，促使杠桿逐步消除。因此，利率上升是去杠桿過程中必然的一步。在去杠桿過程中，先是短端利率出現緊張。然后，根據金融機構調整資產負債表的過程，長端利率也會受影響。因此，最開始是貨幣市場短期資金利率的上行，隨后導致中長期債券的發行利率上行。

關注對實體經濟影響

近期的利率上升可能給實體經濟帶來一定壓力，首先便是增加企業的融資成本。

央行一季度貨幣政策執行報告顯示，3月份，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.53%。受票據融資利率持續上行等因素影響，當月非金融企業及其他部門貸款加權平均利率略有上升，比上年12月上升0.26個百分點，同比上升0.23個百分點。

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