世紀證券近日發布云海金屬的研究報告稱，公司公布13年一季報,2013年一季度公司實現營業收入7.81億元,同比增長4.66%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-53.62萬元,同比增長93.59%;基本每股收益為-0.002元,同比增長93.67%。基本每股收益-0.0019元。2013年1-6月公司凈利預增49.92%-98.66%。

利潤同比增長的主要原因在于加強了費用控制。報告期,公司對各項費用進行嚴格控制,推行了SAP、一采通等管理軟件,執行了對全集團各子公司利潤考核的機制,三項費用均同比有所下降。其中,銷售費用降低6.22%,管理費用降低7.47%,財務費用降低9%,三項費用合計6082.75萬元,同比下降7.54%。

巢湖云海2013年將貢獻約2萬噸產量,未來鎂合金產品的毛利率將持續上升。公司在建項目巢湖10萬噸鎂合金項目進度接近尾聲,12年底項目第一期5萬噸已經建成并進入試產狀態,預計今年將貢獻2萬噸左右產量。公司擁有巢湖市青苔山的鎂礦及冶金用白云巖的采礦權,將形成具有白云石—原鎂—鎂合金的一體化產業鏈產。一方面,項目的投產將使鎂品的產能得到進一步釋放;另一方面,新工藝將更有利于成本控制;第三方面,白云巖的采礦投產有望進一步降低原料成本。

公司未來利潤增長點。一是五臺云海技改完成,隨著產能利用率逐步提升,成本優勢漸顯;二是巢湖10萬噸鎂合金產能逐步投放;三是公司期間費用有較大的下降空間,特別是財務費用控制將對利潤提升產生明顯效果。

估值與預測。公司2013~2015年EPS分別為0.19元/0.33元/0.45元,對應PE為44倍/25倍/18倍。公司正處于業務擴張時期,同時受益產業政策支持,業績可實現穩步增長,維持“增持”評級。

(關鍵字：云海 鎂合金 貢獻 云海金屬)