投資建議

有色企業利潤下滑。2015年,全國規模以上工業企業實現利潤總額63554億元,比上年下降2.3%,其中有色采礦業、冶煉與壓延工業利潤總額受價格低迷影響,分別下降19%和11%。

有色上市公司中,新能源汽車產業鏈上的鋰、磁材企業主業盈利能力較好,傳統有色品種,利潤增長依靠補貼和資產重組。從目前披露的業績預告或快報來看,有色行業中,僅有少數幾個品種的公司利潤實現增長,代表性的是受益于新能源汽車放量的鋰和磁材行業,如天齊鋰業、正海磁材等公司的利潤都有30%以上的增長。因價格低迷,傳統的基本金屬與黃金企業利潤基本上都在下滑,傳統行業中有些企業通過資產重組與政府補貼實現了利潤的回升,典型代表有中國鋁業、云鋁股份等。

投資策略:我們繼續看好,受益于供給側改革政策推進、落實的基本金屬板塊,依據供給側改革影響大小,需求前景,品種排序為鋁、鋅鎳、銅,關注的標的有:云鋁/中孚,中金嶺南。新能源汽車產業鏈上的公司受益于市場的釋放,增長具有更強的內生性,盡管當前有對新能源汽車騙補的調查,正極材料存在路線之爭,但這些政策調整不會改變鋰供需緊張的局面,鋰價強勢依舊,經過前期的調整后,我們建議可繼續關注眾和股份、贛鋒鋰業等公司。成長股中,我們還關注技術突破導致市場邊界擴張的超硬材料,如豫金剛石。轉型公司,關注楚江新材、橫店東磁、寧波韻升、閩發鋁業及轉型醫療的公司等。

上周回顧

金融市場 :歐日、英一片寬松,而美國經濟數據仍趨好,美元再度走高,漲0.03%,人民幣匯率企穩,避險情緒繼續回落,股市與油價從驚慌中回暖。黃金價格也上漲20美元。

基本金屬價格:雖受中國經濟數據低迷與需求繼續回落預期打壓,但油價反彈給基本金屬帶來反彈動力。LMEX上漲3.27%,銅價漲2.8%,鋁價漲2%。國內,基本金屬也在走強,漲幅低于海外,其中銅價漲1.31%,鋁價漲25元/噸,鋅漲1.76%。

金屬庫存:LME,銅庫存增加5025噸,鋁庫存減少29300噸,鋅庫存減少6100噸(-1.27%)。國內,銅庫存也增加了17653噸(9.08%),鎳庫存增加602噸(1%),鋁庫存減少2427噸(0.81%)。

小金屬價格:銦錠、金屬鎂、氧化鉬和海綿鈦與鎢精礦價格上揚;國外小金屬價格氧化鉬、鉍和鈷價格上漲。稀土價格大多不變,氧化鐠、氧化釓價格下跌。

證券市場:全周大盤下跌5.38%,有色金屬板塊大跌8.86%,表現不及大盤。金屬新材料、其他稀有小金屬板塊,跌幅較大,鎢、稀土等板塊跌幅相對較小。

(關鍵字：新能源 鋰)