全球第二大銻礦開發公司,國內第六大金礦企業。公司大股東是湖南黃金集團,持股比例為31.6%,實控人是湖南省國資委。公司擁有集礦山開采、冶煉、加工及銷售于一體的完整產業鏈和國際領先的金銻選冶精細分離技術,是全球第二大銻礦開發公司,國內第六大黃金礦山開發公司,2017年公司黃金和銻毛利占比分別為54%和40%。公司目前主要產品為標準金錠、精銻、氧化銻、乙二醇銻和仲鎢酸銨等,銻下游覆蓋行業主要為塑料制品、合成纖維、合成橡膠等領域,主要用于阻燃添加劑。

黃金礦山提質改造工程不斷推進,礦產金產量穩步增長。截至2017年底公司擁有黃金儲量約132.51噸,近兩年持續以每年約5噸的速度增長,擁有持續增儲的潛力。2017年礦產金4.97噸,同比增長3.44%。公司目前正在推進旗下黃金洞礦業本部采選1600t/d提質擴能工程和大萬礦業1400t/d提質擴能工程,合計采選擴能800t/d,近三年將逐步達產,礦金產量有望增加約20%。

銻行業總體供需穩定,在環保要求提高下集中度逐步提升,公司降本量增,競爭優勢逐步凸顯。銻業務是公司傳統優勢主營業務,依托辰州礦業有限公司,擁有銻儲量約23.5萬噸,3萬噸/年精銻冶煉生產線、3.2萬噸/年多品種氧化銻生產線,銻產量一直占據全球第二的位置。近年來不斷提高自有銻礦產量,2017年銻產品銷量達到3.34萬噸,同比增長5.89%,由于自產銻原料比例提升,單位成本下降,2017年整體銻業務毛利率36.00%,同比提升3.63個百分點。目前,由于國內環保要求的提升不斷壓制中小銻企業的產能,國內銻產量呈趨勢性下降態勢,而下游需求相對穩定,銻行業供需格局總體較為穩定,公司作為行業龍頭有望進一步提高市場份額。

公司經營穩健,產品結構合理,財務狀況良好,擁有較強的業績保障。一是公司身為湖南省地方礦業龍頭,黃金產量穩步增長,儲采比處于行業領先地位,有力保障公司持久生命力。二是公司以金為主,銻鎢產業協同發展增強了公司抵御單一品種周期波動的風險。三是公司負債率持續保持在30%左右,且具備較大銀行授信額度,無論是維持公司現金流或是并購投資都具有良好的財務保障。

(關鍵字：湖南黃金 銻 銻礦)