2020年下半年以來，硅料就像一只灰犀牛蹲在那里。

什么叫灰犀牛?這個不同于黑天鵝，就是你明明看見它蹲在那里，并且即將造成破壞，但卻無能為力。

今年，這只灰犀牛肆意瘋狂，沖擊了整個光伏產業(yè)鏈的利益結構。光伏各環(huán)節(jié)企業(yè)的2021年半年報，就是一個注解，具體財務情況這里就不列舉了。

光伏行業(yè)始終在內卷中成長，而硅料則是2021年光伏內卷的始作俑者。關于硅料，總想換個角度來寫點什么，本文就從三個關鍵詞逐一展開吧。

01 周期

關于這一輪硅料行情，廣為流傳的解釋就是周期。

硅料的建設周期約18個月，如果考慮爬坡及良品率等因素，時間可能更長。而下游硅片和電池片的建設周期平均約12個月，組件的建設周期只有約6個月。

時間上的差異，自然造成空間上的不同。

根據國泰君安研究所的數據，國內多晶硅產能從2020年底的42萬噸增加到2021年底的約48萬噸(增長率僅14.2%)，考慮進口硅料約10萬噸，2021年底合計產能58萬噸，可供應單晶硅片約181GW，而下游單晶硅片產能則從2020年底的205GW大幅增至2021年底的約310GW(增長率51.2%)，供需嚴重失衡，再加上硅料接近100%的長單鎖定，使得可交易定價的硅料更為稀缺。

而實際上，上游硅料對應的約181GW產能(假設均為單晶)已經超過今年全球終端需求。根據中國光伏行業(yè)協會的預測，全球2021年光伏裝機保守估計為150GW，樂觀估計為170GW。

這就意味著，硅料供不應求，并不是由終端需求造成的全局性供需失衡，而是由中間環(huán)節(jié)的擴產造成的局部供需失衡，這正是光伏“內卷”的由來。

由于時間因素造成的空間失衡，自然需要用時間來化解，即時間換空間。盡管硅料產能還在迅速增加，但硅片產能的過剩以及下游硅片、電池片和組件產能仍在同步擴張，硅料價格還在不時反復，上下游何時才能形成平衡，仍然難以準確預測，而行業(yè)普遍預測到2022年下半年硅料供需將有所緩解。

02 壁壘

盡管硅料供需緊張，行業(yè)暴利，但不是誰都可以隨便進入的，這就是硅料的高壁壘特征。

坊間流傳一個往事，2007年天合曾一度計劃投資多晶硅項目，但后來被化學專業(yè)出身的高紀凡叫停了，其中一個理由就是“多晶硅這一化工產業(yè)，我們還很不熟悉”，這句話不知真?zhèn)危�但確實道出了硅料行業(yè)的本質。

硅料，本質上屬于化工行業(yè)。化工行業(yè)的普遍特點就是，資本投入大、工藝經驗及良品率很關鍵、能耗比較高、生產管理和安全性至關重要。

如今，新能源行業(yè)火爆，資本不是問題，西部能源富集地區(qū)招商熱情下的能耗指標也不完全是障礙，硅料行業(yè)真正的壁壘正是工藝經驗及良品率。

硅料行業(yè)的資本投入較大，影響經濟性的主要因素是成本，而成本的關鍵就是良品率，以及獲得良品率的爬坡速度，這也是化工行業(yè)的通用邏輯。而良品率則依賴于工藝經驗積累，沒有較長時間和較大規(guī)模的工藝經驗和人才儲備，是很難達到的。

工藝經驗及良品率，成為硅料行業(yè)的最大壁壘，這個壁壘僅僅依靠資本難以突破，時間上也難以速成，經驗上也難以逾越。

因此，我們看到的結果是，光伏產業(yè)鏈上，除了硅料環(huán)節(jié)，有很多新進入者，有很多新勢力，他們紛紛介入組件、電池片甚至硅片環(huán)節(jié)，但唯獨硅料環(huán)節(jié)鮮有新進入者，更沒有新勢力，就連硅片巨頭隆基和中環(huán)也沒有直接介入這個領域，下游光伏巨頭也只是與現有硅料企業(yè)采用成立合資公司的方式婉轉介入，對硅料環(huán)節(jié)的敬畏之心，不言而喻。

硅料行業(yè)的高壁壘，令人望而生畏。

03 寡頭壟斷

由于進入壁壘的客觀存在或者長期存在，就容易導致競爭環(huán)境趨向于寡頭壟斷。

經濟學上，關于寡頭壟斷的大概定義是，市場上只有少數幾個廠家，他們生產相同或者相似的產品，而且可以決定其產品價格。

寡頭壟斷會造成定價機制的扭曲，也就是寡頭壟斷廠商在定價時，不是考慮供需因素，而是考慮其他競爭對手的反應，其定價以不讓其他對手侵蝕其市場份額為依據。

寡頭壟斷的競爭環(huán)節(jié)中，還會出現類似卡塔爾的壟斷組織，他們不會通過公開的組織討論或行為協調，而是通過各種各樣的間接渠道，形成默契或者口頭協議，了解彼此的意愿，然后實行相同的策略，形成一種公開的或者有形的勾結。

硅料行業(yè)由于較長的產能周期和較高的進入壁壘，很容易形成寡頭壟斷的競爭格局，進而形成畸形的定價機制，這種定價機制已經超脫于供需格局。

此外，硅料和硅片環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略聯盟，還進一步強化了這個畸形的定價機制。

截至2020年底，光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)全球前5名的市場占有率：多晶硅87.5%，硅片88.1%，而電池片53.2%，組件56.6%。很明顯，上游硅料和硅片的集中度要高于下游電池片和組件的集中度。

這就意味著，在硅料和硅片通過“長單鎖定”形成戰(zhàn)略聯盟之后，上游對下游的議價能力更是大幅提升，而下游相對松散且壁壘更低的電池和組件環(huán)節(jié)難以進一步傳導價格，結果就是腹背受敵，被下游制約，被上游碾壓。

今年，某電池企業(yè)公開舉報硅料企業(yè)“囤積居奇、哄抬物價”，并希望監(jiān)管部門出面調控硅料的市場價格，或許就是對這種市場狀況的反映吧。

基于寡頭壟斷的競爭格局，寄希望于供需格局的改善來改變定價機制的道路，短期仍然難以實現，除非技術革新或者監(jiān)管介入打破現有的競爭平衡，但這方面只能謹慎樂觀。

硅料這只灰犀牛，近乎瘋狂，周期是誘因，壁壘是內因，寡頭是外因，單一因素的改變都無法改變現有產業(yè)格局，我們只能繼續(xù)看著它肆意表演，這也是光伏全行業(yè)的無奈。

(關鍵字：光伏)