2024年5月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4個(gè)特點(diǎn)：

一是銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基本平穩(wěn)。5月份，銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)同比環(huán)比均有增長(zhǎng)。5月份，銅價(jià)單邊上漲行情推動(dòng)精廢價(jià)差拉大，帶動(dòng)冷料供應(yīng)明顯增加，冶煉企業(yè)原料需求得到較為充足的保障。加之金、銀等副產(chǎn)品收益相對(duì)可觀(guān)，冶煉企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性，此外，部分新產(chǎn)能的加速釋放，共同助力本月產(chǎn)量超預(yù)期表現(xiàn)。

5月份，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)繼續(xù)下滑，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)在1~4美元/噸區(qū)間波動(dòng)，由于已經(jīng)接近0值，下跌趨勢(shì)放緩，但實(shí)際成交存在TC為負(fù)的情況。

二是下游生產(chǎn)暫受銅價(jià)抑制，終端市場(chǎng)持續(xù)良好。總體上，5月份國(guó)內(nèi)銅材生產(chǎn)受到高銅價(jià)影響出現(xiàn)部分波動(dòng)，各行業(yè)開(kāi)工率呈現(xiàn)分化。其中，除了銅板帶持續(xù)因高銅價(jià)導(dǎo)致終端訂單受抑，開(kāi)工率顯著下降外，5月份銅管開(kāi)工率也如期下滑，而銅箔行業(yè)卻未受銅價(jià)攀升影響，鋰電銅箔受益于下游動(dòng)力、儲(chǔ)能市場(chǎng)及終端車(chē)市等利好因素提振，反而下游積極備貨，開(kāi)工率持續(xù)上升。

5月份，終端市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)良好。其中，全國(guó)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，電網(wǎng)、電源工程完成投資保持穩(wěn)步增長(zhǎng);汽車(chē)行業(yè)淡季不淡，產(chǎn)量同環(huán)比均有微增，且創(chuàng)下歷史新高;空調(diào)行業(yè)正處在旺季，原材料成本上漲的壓力促進(jìn)了下游備貨提前，進(jìn)而推動(dòng)了排產(chǎn)高漲，空調(diào)排產(chǎn)、出口量同比均現(xiàn)增長(zhǎng)，其中，出口增幅更為顯著;房地產(chǎn)市場(chǎng)在各項(xiàng)政策的支持下，成交情況確有好轉(zhuǎn)，但增量不算大，各項(xiàng)政策的實(shí)際實(shí)施效果仍有待觀(guān)察。

三是銅價(jià)高位震蕩。5月份，LME 3個(gè)月銅開(kāi)盤(pán)于9940美元/噸，最高為5月20日的11104.5美元/噸，最低為5月2日下探至9739美元/噸，收盤(pán)于10069美元/噸，較上月上漲92.5美元/噸，漲幅0.9%。

LME 5月份和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為10152美元/噸和10298美元/噸，同比分別上漲23.3%和24.5%，環(huán)比分別上漲7.1%和7.3%。上海期貨交易所5月份和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為83768.4元/噸和83250.9元/噸，同比分別上漲28.6%和28.4%，環(huán)比分別上漲8.3%和7%。

四是精銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)，環(huán)比小幅下降。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份，精銅進(jìn)口30.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.7%，環(huán)比下降3.5%;銅精礦進(jìn)口234.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.7%，環(huán)比下降0.8%。本月精銅進(jìn)口量同比上升，環(huán)比小幅下降，主要由于4月份美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷延后，美元走勢(shì)較為強(qiáng)勢(shì)，人民幣貶值，進(jìn)口虧損走擴(kuò)，不利于精銅進(jìn)口。此外，4月份銅價(jià)延續(xù)攀升趨勢(shì)，抑制下游消費(fèi)，而冶煉廠(chǎng)的實(shí)際減產(chǎn)情況也不及預(yù)期，整體市場(chǎng)供需情況偏寬松，影響精銅進(jìn)口積極性。

另外，4月份，我國(guó)再生銅進(jìn)口量為22.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.6%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%。4月份，再生銅進(jìn)口量再創(chuàng)新高，主要受精銅價(jià)格走高影響，一方面，冶煉廠(chǎng)生產(chǎn)意愿較高，疊加銅精礦短缺，冶煉廠(chǎng)調(diào)整投爐原料比例，對(duì)再生銅需求增多;另一方面，精廢價(jià)差在4月份逐漸走擴(kuò)，最高至3600元/噸左右，廢銅對(duì)精銅替代性增強(qiáng)，下游利廢企業(yè)對(duì)廢銅的需求提高。整體廢銅進(jìn)口積極性較高。

初步預(yù)計(jì)，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

(關(guān)鍵字：銅)