國金證券研報(bào)稱，1)光伏玻璃短期供給有望維持低位，甚至進(jìn)一步下降，節(jié)后價格拐點(diǎn)可期。1—2月為傳統(tǒng)組件需求淡季，且春節(jié)假期物流暫停影響光伏玻璃成交，春節(jié)期間行業(yè)庫存通常有一定程度增加，企業(yè)經(jīng)營及庫存壓力加劇背景下，預(yù)計(jì)后續(xù)老舊小窯爐及經(jīng)營壓力大的尾部企業(yè)窯爐有進(jìn)一步冷修空間。2)二三線企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿及能力雙弱，冷修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)節(jié)奏可控。玻璃產(chǎn)線冷修的核心工作是更換窯爐中的耐火材料進(jìn)行窯爐的修復(fù)及升級，需要投入一定體量的資金。3)后續(xù)供給增幅有限且可控，激進(jìn)復(fù)產(chǎn)假設(shè)下2025年行業(yè)平均日熔量同比增速僅3%，階段性價格彈性大。2024年下半年起光伏玻璃行業(yè)盈利深度承壓，在建產(chǎn)能有不同程度的延緩和擱置，預(yù)計(jì)在行業(yè)價格及盈利顯著修復(fù)前，行業(yè)新增產(chǎn)能釋放將保持謹(jǐn)慎，具備資金實(shí)力及意愿繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的主要為頭部企業(yè)，后續(xù)供給增幅有限且可控。4)光伏玻璃為光伏產(chǎn)業(yè)鏈格局最優(yōu)環(huán)節(jié)之一，龍頭盈利優(yōu)勢穩(wěn)定。建議關(guān)注：信義光能、福萊特、福萊特玻璃(港股)等。

(關(guān)鍵字：玻璃)