2025年，半導(dǎo)體IP還是門好生意嗎?

近日，中國大陸排名第一的半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)提供商芯原股份(688521.SH)發(fā)布了2024年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計該年度實現(xiàn)營業(yè)收入約23.23億元，與2023年度基本持平;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約-6.13億元，同比下降約3.17億元;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者扣非凈利潤約-6.46億元，與上年同期相比，同比下降約3.28億元。

半導(dǎo)體IP即半導(dǎo)體知識產(chǎn)權(quán)，包括半導(dǎo)體公司可以授權(quán)或重復(fù)使用的關(guān)鍵元素(如內(nèi)存控制器、處理器內(nèi)核和接口協(xié)議)，處于集成電路設(shè)計行業(yè)上游，下游客戶主要為成熟的芯片設(shè)計公司和IDM(集成器件制造)、新興的芯片設(shè)計公司以及系統(tǒng)廠商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司等。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，由于IP需求強勁的原因，在半導(dǎo)體IP授權(quán)賽道，ARM、Synopsys和Cadence這些芯原股份的國際競爭對手對于2024年的業(yè)績預(yù)期均有所增長。當(dāng)然，這些巨頭的業(yè)績增長也依靠其他業(yè)務(wù)，IP授權(quán)只占據(jù)其營收的一部分，比如Synopsys和Cadence的主營業(yè)務(wù)是EDA。

“2024年由于行業(yè)景氣原因，很多fabless(無晶圓廠)倒閉，新開張的fabless銳減，這對于IP供應(yīng)商來說是災(zāi)難性的，因為其收入增長必須依賴于新的fabless公司有IP需求。”電子創(chuàng)新網(wǎng)CEO張國斌預(yù)測，2025年如果產(chǎn)業(yè)景氣不改善，估計IP廠商的日子還是不好過。

不過，隨著行業(yè)需求的回暖和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)對自主可控的推進，芯原股份有望在未來進一步提升其市場份額，尤其在AI和Chiplet(芯粒)技術(shù)等新興領(lǐng)域。“芯原較早布局端側(cè)AI以及Chiplet，這些在2025年后都開始真正落地了。”張國斌預(yù)測，芯原股份未來會有不錯的業(yè)務(wù)收入增長。

與AI相關(guān)IP授權(quán)業(yè)務(wù)營收占比約40%

按不同業(yè)務(wù)線來看，芯原股份在業(yè)績預(yù)告中表示，2024年第四季度，該公司芯片設(shè)計業(yè)務(wù)收入同比增長約81%;知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費業(yè)務(wù)收入同比下降約28%;量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長約32%。

對于業(yè)績變化，芯原股份方面表示，2024年上半年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逐步復(fù)蘇，該公司自第二季度起經(jīng)營情況扭轉(zhuǎn)。

2024年第二季度營業(yè)收入規(guī)模同比恢復(fù)到受行業(yè)周期影響前的水平，第三季度營業(yè)收入創(chuàng)歷年三季度收入新高，第四季度收入同比增長超17%，全年營業(yè)收入預(yù)計基本與2023年持平。

芯原股份方面還表示，2021年，在行業(yè)產(chǎn)能緊張的情況下，公司實現(xiàn)量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入同比增長約35%，營業(yè)收入同比增長約42%;2022年，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行情況下，公司營業(yè)收入逆勢增長約25%，實現(xiàn)了“摘U”;2023年，受全球經(jīng)濟增速放緩、半導(dǎo)體行業(yè)周期下行以及去庫存的影響，在產(chǎn)業(yè)環(huán)境艱難的情況下，公司仍保持了上半年凈利潤、扣非后凈利潤均為正。

而在訂單方面，芯原股份在手訂單已連續(xù)五個季度保持高位。截至2024年年末，該公司在手訂單24.06億元，較三季度末的21.38億元進一步提升近13%;從新簽訂單角度看，2024年四季度公司新簽訂單超9.4億元，2024年下半年新簽訂單總額較上半年提升超38%，較2023年下半年同比提升超36%。

值得一提的是，芯原股份首席財務(wù)官施文茜表示，該公司與AI相關(guān)的IP授權(quán)業(yè)務(wù)在2024年全年總營收中的占比在40%左右。另據(jù)芯原股份披露的數(shù)據(jù)，集成了芯原NPU IP的AI類芯片全球出貨量超過1億顆，應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴設(shè)備、智慧電視、智慧家居、安防監(jiān)控等多個領(lǐng)域，芯原的NPU IP已被72家客戶用于128款A(yù)I芯片。

此外，由于產(chǎn)業(yè)下行周期下客戶項目短期有所減少，公司較以往加大了研發(fā)投入的比重，2024年研發(fā)費用同比增加約32%。

芯原股份董事長戴偉民在2024年經(jīng)營情況交流會上表示，該公司積極選拔和培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的技術(shù)人才，是導(dǎo)致研發(fā)費用提升的因素之一。

項目啟動延期也是研發(fā)費用增長的誘因之一。2024年8月，芯原股份董秘在投資者關(guān)系平臺上表示，主要受半導(dǎo)體行業(yè)整體需求放緩影響，部分芯片設(shè)計業(yè)務(wù)客戶迭代產(chǎn)品或新產(chǎn)品芯片設(shè)計項目啟動安排較為謹慎并有所推遲所致，短期內(nèi)公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比重有所增長。

不過，芯原股份在業(yè)績預(yù)告中表示，2024年下半年，其芯片設(shè)計業(yè)務(wù)收入同比大幅增加約81%，研發(fā)資源已逐步投入至客戶項目中，預(yù)計未來公司研發(fā)投入比重將恢復(fù)正常水平。

“2024年全行業(yè)不景氣，(芯原股份)能持平已經(jīng)不錯了。另外，從業(yè)績預(yù)告上看，設(shè)計業(yè)務(wù)和量產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入都有大幅增長，這是好現(xiàn)象。”張國斌表示，新訂單也在超速增長。“從發(fā)展角度看，多年的研發(fā)布局和投入已經(jīng)開始進入了回報期，未來會有不錯的業(yè)績增長。”

據(jù)介紹，芯原股份在5年前開始布局Chiplet技術(shù)和在生成式人工智能和智慧駕駛上的應(yīng)用，在AR/VR眼鏡領(lǐng)域也提供了定制服務(wù)，并與多家全球領(lǐng)先客戶展開合作。2024年，中國AR/AI智能眼鏡迎來高光時刻，國產(chǎn)智能眼鏡賽道出現(xiàn)“百鏡大戰(zhàn)”的盛況。

半導(dǎo)體IP領(lǐng)域的新趨勢

在張國斌看來，半導(dǎo)體IP廠商的模式和其他廠商不太一樣，一款I(lǐng)P開發(fā)出來到用到產(chǎn)品上，有一個比較長的周期。“因為一個IP開發(fā)出來，要去驗證，驗證完之后再給廠商，廠商再用到其產(chǎn)品上，不是一年就能產(chǎn)生營收的。”他提到，當(dāng)年開發(fā)，當(dāng)年是看不到效益的，必須提前幾年布局。

而根據(jù)Synopsys、Cadence等國際半導(dǎo)體IP巨頭的財報，半導(dǎo)體IP市場整體保持穩(wěn)定增長，且競爭也日趨激烈。“2024年半導(dǎo)體IP行業(yè)有這些共同點：一是都面臨行業(yè)周期性波動，但業(yè)務(wù)增長相對穩(wěn)定。二是各公司都注重研發(fā)投入，以保持技術(shù)競爭力，推動產(chǎn)品升級。”天使投資人、資深人工智能專家郭濤對記者表示，5G、人工智能等新興領(lǐng)域的發(fā)展，為半導(dǎo)體IP帶來新的增長動力。

正如前文所述，半導(dǎo)體IP廠商作為集成電路設(shè)計行業(yè)上游，其市場需求比較依賴下游客戶。“沒有新公司誕生，對于IP廠商來說都是災(zāi)難性的，因為他們是靠著新的公司誕生，然后才有授權(quán)業(yè)務(wù)，才能賣他們的IP。老公司只是存量業(yè)務(wù)，沒有增量業(yè)務(wù)。”張國斌表示。

根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會理事長魏少軍在公開場合的報告，2024年國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)有3626家，比上一年的3451家多了175家，但企業(yè)數(shù)量的增速進一步下降。除去部分新創(chuàng)企業(yè)屬于企業(yè)異地發(fā)展的結(jié)果外，實際增加的新設(shè)計公司的數(shù)量并不多。2024年，全行業(yè)銷售預(yù)測為6460.4億元，同比增長11.9%，重新回到兩位數(shù)區(qū)間。

與前幾年相比，2024年中國IC設(shè)計行業(yè)肉眼可見在降溫，而半導(dǎo)體設(shè)備、材料、零部件等主題則開始趨熱。不過，天風(fēng)證券在一份研報中表示，隨著半導(dǎo)體國產(chǎn)升級需求迫切、市場空間較大以及外部(國際政治不穩(wěn)定性)和內(nèi)部(大廠擴產(chǎn)、政策助推等)潛在因素對板塊帶來的影響，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備、材料、EDA/IP國產(chǎn)升級有望持續(xù)加速。

對于半導(dǎo)體IP行業(yè)2025年的發(fā)展趨勢，張國斌表示，雖然現(xiàn)在還不好說，但目前還是人工智能比較熱，所以和人工智能相關(guān)的連接IP可能會好一些。

而郭濤也指出，人工智能驅(qū)動的設(shè)計自動化和設(shè)計IP領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)發(fā)展，為行業(yè)帶來新機遇。“隨著收購、整合等資本運作，行業(yè)集中度可能進一步提高，如Synopsys計劃收購Ansys。在技術(shù)上，Chiplet技術(shù)逐漸成熟，將為半導(dǎo)體IP行業(yè)提供新的發(fā)展方向。”他表示。

此外，北京社科院副研究員王鵬認為，AI技術(shù)的不斷發(fā)展，讓其在半導(dǎo)體IP設(shè)計、驗證、測試等環(huán)節(jié)的應(yīng)用將更加廣泛，提高IP的開發(fā)效率和質(zhì)量。“隨著市場對差異化、高性能IP的需求不斷增加，定制化服務(wù)將成為半導(dǎo)體IP企業(yè)的重要競爭力。而汽車電子、工業(yè)控制等新興應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展，則將為半導(dǎo)體IP市場帶來新的增長點。”他表示。

(關(guān)鍵字：半導(dǎo)體)