在碳酸鋰市場低迷期，四川雅化實業集團股份有限公司（下稱“雅化集團”，002497SZ）終止了一項海外鋰礦購銷協議。

雅化集團稱，5月12日，子公司雅化國際與Core公司的子公司鋰業發展簽署了《和解、終止與解除契約》，因為Core已經暫停其Finniss鋰礦項目運營和礦物加工，為此，Core同意向雅化國際支付200萬美元的和解金。

此事對公司有何影響？雅化集團方面在接受《華夏時報》記者采訪時表示：“對公司原料保障來說是沒有影響的，如我們公告中所說，我們通過外購礦和自控礦的形式，已經建立了比較穩定的資源保障渠道，可以滿足公司鋰鹽產能的使用。”

終止采購協議

Core公司位于澳大利亞，其核心資源便是Finniss鋰礦100%礦權，這個礦區大概400平方公里，位于澳大利亞北領地。該礦地處平原地帶，周邊水電道路設施齊全，并且距離港口近，開采障礙較小。Core公司于2016年8月開始勘探，發現了氧化鋰品位較高的偉晶巖。

雅化集團看上這一資源，于是早在2017年便開啟了與Core公司的合作，當時簽訂的是鋰礦包銷協議，并認購了Core公司10%股份。

2019年雙方協議經過一次調整，雅化國際不再包銷鋰礦，而是購買6%的氧化鋰精礦。具體是：從鋰礦床商業化生產開始至2023年11月30日，雅化國際將向鋰業發展購買至少30萬干噸約6%的氧化鋰精礦。在鋰礦床開始投產后，雅化國際每年將購買至少7.5萬干噸（上下浮動不超過10%）的氧化鋰精礦。

此次雅化集團終止的就是后來這份協議，原因是2024年7月，Core宣布暫停其Finniss鋰礦項目運營，且礦物加工已于2024年6月停止。

Core公司停止采礦的原因是鋰礦成本過高，而下游鋰鹽價格不斷下跌，導致其不得不通過停減產來應對市場壓力。

雅化集團認為，本次協議的終止不會對公司鋰資源保障產生影響，公司目前已形成自控礦+外購礦的多元化渠道布局，構建了穩定的鋰資源保障體系。

“面粉貴過面包”

退出與Core公司的合作，對雅化集團來說未必是一件壞事。畢竟在鋰礦與鋰鹽價格倒掛的情況下，企業產能越大，虧損越多。

以目前的形勢來看，碳酸鋰的價格頹勢依然沒有止住。2025年年初，電池級碳酸鋰價格為7.88萬元/噸，工業級碳酸鋰價格為7.64萬元/噸。截至5月14日，電池級碳酸鋰均價已進一步滑落至6.50萬元/噸，工業級碳酸鋰均價為6.39萬元/噸。年初至今，電池級碳酸鋰現貨價格跌幅達17.51%，工業級碳酸鋰現貨價格跌幅為16.36%。

截至5月14日，CIF6%鋰輝石精礦報700美元/噸，2.5%鋰云母精礦報1680元/噸，相較于5月初的報價，分別已經下跌了8%和7%。礦價折合成單噸提鋰成本分別為6.71萬元/噸和6.95萬元/噸，相較于5月初虧損的5千元和8千元，已收窄至2500元和4800元左右。

由此可見，隨著礦價的逐步下跌，外采礦石提鋰成本利潤依然倒掛，但鋰礦和碳酸鋰價格的倒掛情況已有所收窄。同時受成本壓力影響，使得市場參與者（尤其是碳酸鋰冶煉企業）面臨較大的經營壓力，后續可能進一步降本增效，或減少產量以調整市場策略。

更可怕的是，與2024年相比，2025年的碳酸鋰產能還在繼續擴大。

2025年碳酸鋰仍處于擴產能周期內，一方面一季度鋰資源新項目進程較為順利，過剩格局難以逆轉，另外隨著國內鋰鹽廠一些新項目的產能爬坡，以及頭部自有礦提鋰廠家的復產，碳酸鋰供給量明顯增加，預計今年國內碳酸鋰產量同比增長32%，疊加進口國內碳酸鋰總供應量預計同比增長24%。

公司仍在擴產

對雅化集團來說，鋰業務已經是一筆不賺錢的買賣。

2023年，雅化集團鋰業務雖然實現了82.98億元的營業收入，占總營收的比例接近70%，但毛利率驟降43.56個百分點，只剩5.62%。導致當年凈利潤下降99%，僅有上年同期的零頭。

2024年，雅化集團鋰業務營業收入只有41.16億元，毛利率降至負數，為-0.07%。這意味著公司鋰產品的營業收入低于營業成本，開始出現“面粉貴過面包”的現象。

2025年，雅化集團不僅沒有收縮陣線，還在繼續擴大產能。2024年年報顯示，雅化集團現有鋰鹽綜合設計產能9.9萬噸，三期“高等級鋰鹽材料生產線”項目正在建設中，2024年已建成投產3萬噸碳酸鋰產線，預計2025年下半年將建成一條3萬噸氫氧化鋰產線，建成后2025年年底公司鋰鹽綜合產能將達到近13萬噸。

對此，雅化集團似乎并不擔憂，公司方面告訴記者：“公司產能匹配了客戶訂單的需求，之前我們與特斯拉、LG、SK ON、寧德時代等簽訂了合同關系，這些都是長單。新增鋰鹽產能也是匹配了客戶未來的需求。”

對于利潤空間，其表示要看訂單的情況，每家客戶訂單情況不一樣，給的價格也不一樣。

不過，好在雅化集團另一項主營業務民爆比較穩定。2024年公司凈利潤逆襲靠的便是民爆業務，該業務營業收入32.63億元，毛利率37.8%，直接使公司整體凈利潤從2023年的4021.47萬元增長至2.57億元。

(關鍵字：鋰礦 雅化集團)