目前臨儲菜油已基本消化完畢，5月至6月國產(chǎn)新季菜籽大量上市，國產(chǎn)菜油產(chǎn)量隨之增加。前期國內(nèi)菜油價格漲幅較大，集聚了回調(diào)風險，預計短期突破前高的壓力較大。

春節(jié)后，油脂市場原本進入消費淡季，不過在政策因素影響下，進口菜油價格在其他油脂品種行情維持弱勢的同時，依然“一枝獨秀”，走出獨立上漲行情，菜豆油和菜棕油價差也呈擴大之勢，高價儼然已常態(tài)化。但目前國內(nèi)油脂供應充裕，豆油和棕櫚油庫存趨增，預計隨著新菜籽上市，菜油上漲空間或將受限。

菜油上漲價差走擴

海關數(shù)據(jù)顯示，1月和2月我國油菜籽進口量分別為65萬噸和42萬噸，3月驟降至14.5萬噸，目前統(tǒng)計4月到港量在11萬～14萬噸，5月以后的菜籽將大部分被貿(mào)易商洗船，到港量或進一步減少。

供應擔憂引發(fā)菜油價格強勢拉升，鄭油主力合約一度飆至7256元/噸高點，雖然4月下旬進口松動傳聞帶來一波回調(diào)行情，但相較于豆油和棕櫚油，菜油相對堅挺抗跌。

中華糧網(wǎng)監(jiān)測顯示，截至上周末，國內(nèi)四級菜油均價7300元/噸，一級豆油均價5405元/噸，24度棕櫚油均價4405元/噸。菜豆油現(xiàn)貨價差從3月1日的978元/噸擴大到1895元/噸，擴大了917元/噸;菜棕油價差從3月1日的2198元/噸擴大到2895元/噸，擴大了697元/噸。高價差導致菜油市場成交量快速下降，近幾周幾無成交，形成了菜油來源減少、需求也減少的清淡局面。

菜籽菜油庫存偏高

由于不具需求支撐，國內(nèi)菜籽和菜油庫存同比仍處高位。據(jù)統(tǒng)計，截至5月17日當周，國內(nèi) 沿海地區(qū)進口菜籽總庫存約73萬噸，同比偏高43.1%，其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存約55萬噸，同比增長57.1%。

上周油廠開工率回升，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存由7.8萬噸恢復至8.4萬噸，同比約增長58.5%。隨著一批新購買的豆油、菜油船貨陸續(xù)到港，預計今年上半年國內(nèi)菜油市場供應暫時無虞，補庫問題或延至下半年顯現(xiàn)。

替代油脂供應充足

目前國內(nèi)豆油和棕櫚油擁有更大的庫存壓力，并在一定程度上替代菜油需求，對菜油走勢不利。隨著南美大豆源源不斷到港和壓榨利潤持續(xù)回升，油廠開工率維持較高水平，豆油庫存或繼續(xù)走高;國內(nèi)棕櫚油進口利潤再度打開，進口商入市采購積極性較高，棕櫚油庫存有進一步增長的趨勢，目前棕櫚油庫存已突破80萬噸，而消費需求難有大的改觀，供應寬松格局未改。

目前臨儲菜油已基本消化完畢，5月至6月國產(chǎn)新季菜籽大量上市，國產(chǎn)菜油產(chǎn)量隨之增加，將對菜油價格不利。

在豆油和棕櫚油自身基本面表現(xiàn)疲軟的情況下，預計短期菜油價格仍有上行動力，但突破前高的壓力較大。

(關鍵字：菜油)