6月1日援引美國貿易代表辦公室(USTR)消息，USTR將會在下周聯(lián)邦公報上發(fā)布一份通知，延長自中國出口的某些商品進入美國的時間至6月15日，隨后，這些商品的關稅才會從10%提高到25%。根據該公告，2019年5月10日前從中國出口到美國的產品在進入美國后，仍然會被額外征收10%的關稅，這些商品原定會在2019年6月1日被加征25%的關稅，但是USTR將這最終時間延長至6月15日。隨著中美貿易關稅延期加征影響，中美貿易關系或仍有轉機，那么6月上旬的豆粕價格能否受此拖累呢?中國糧油信息網分析師韓宇認為，6月上旬豆粕現(xiàn)貨價格或將整體以穩(wěn)為主，部分地區(qū)或出現(xiàn)小幅波動。

大環(huán)境利多支撐有限

6月中上旬，整體對豆粕所能帶來的大環(huán)境提振因素只有兩點，其一是中美加征新一輪貿易關系，其二則是美豆受天氣市炒作。然而，隨著6月1日中美貿易關稅延期加征影響，中美貿易再度緊張的炒作“自生自滅”，6月中上旬能對豆粕帶來利多的大環(huán)境提振因素已經減少，僅憑美豆天氣炒作影響有限。

另外，雖然5月28日美國農業(yè)部(USDA)周二公布的每周作物生長報告顯示，美國因多雨的天氣和泥濘的農田威脅著美國中西部的種植。其中，截至5月26日當周，美國大豆種植率為29%，前一周為19%，去年同期為74%，五年均值為66%。當周，美國大豆出苗率為11%，前一周為5%，去年同期為44%，五年均值為35%。整體美豆種植情況慘淡，提振美豆盤面大漲，進而促進國內豆粕盤面及現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)趨強走勢，但中美之間的貿易磋商缺乏進展，仍制約著美豆價格漲勢。

那么6月上旬全球市場還有什么能夠提振國內豆粕走強呢?筆者認為，進口大豆供應縮減及巴西大豆成本增加。第一點，進口大豆供應縮減。據中國糧油信息網統(tǒng)計，6月我國進口大豆預計到港約為724.5萬噸，較去年同期的811.3萬噸減少約為86.8萬噸，整體進口量還是有明顯減少。并且，中國和美國貿易談判久拖未決，促使中國買家轉向巴西大豆，提振巴西大豆銷售。中國采購巴西大豆也正值美元兌雷亞爾的匯率創(chuàng)下七個多月來的最高水平，這意味著用雷亞爾計價的巴西大豆出口收入增加的同時，巴西大豆成本不斷走高，進而國內豆類產品價格下行空間受限。總之，中美貿易關稅再度延期執(zhí)行使得短期市場對豆粕看漲動力減緩，致使6月第一周豆粕期貨或出現(xiàn)回調態(tài)勢。

豆粕基本面依舊利好

雖然新一輪貿易關稅加征拖延或令豆粕期貨出現(xiàn)頹勢，但就現(xiàn)階段國內豆粕基本面而言，豆粕現(xiàn)貨價格恐下調幅度依舊受限。首先，油廠開機率或有明顯回調。由于短期沿海海關對巴西大豆檢查再度苛刻，使得沿海大豆到港并未順利靠港卸貨，然如下圖所示，現(xiàn)階段港存大豆明顯減緩，使得油廠開機率或因大豆存量偏低而出現(xiàn)回調。另外，天津京能燃氣檢修對華北地區(qū)油廠帶來大幅停機影響，進而短期豆粕供應或再度出現(xiàn)縮減趨勢，豆粕現(xiàn)貨或帶來明顯提振。

其次，油廠豆粕未執(zhí)行合同依舊龐大。受到4-5月豆粕炒漲情緒濃厚影響，油廠豆粕未執(zhí)行合同依舊充足，截止5月四周全國豆粕庫存約為53.3萬噸，而豆粕未執(zhí)行合同約為387.3萬噸依舊維持在高位。也正因豆粕未執(zhí)行合同偏多，豆粕供應趨緊，使得油廠短期對豆粕挺價和惜售情緒依舊明顯，豆粕現(xiàn)貨價格下行空間或將受限。

最后，下游市場需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。當然，國內豆粕在供應端而言，整體利多明顯，并且水產養(yǎng)殖業(yè)進入旺季，對豆粕需求開始增加，但隨著生豬補欄依舊明顯減少影響，下游豆粕消化速度減緩，整體前期備貨充足，5月末整體豆粕采購量較前期也有明顯下滑，而水產養(yǎng)殖業(yè)對豆粕需求仍不及生豬時，后市豆粕或難有大量集中性采購，對豆粕現(xiàn)貨價格難有明顯提振。

綜上所述，6月上旬，因中美貿易關系放緩，短期缺乏明顯利多炒作提振，加之國內豆粕基本面整體維持供需平衡，致使豆粕現(xiàn)貨價格或將整體趨于穩(wěn)定，華北及華東等部分油廠或根據自身情況或對豆粕現(xiàn)貨價格進行小幅調整。筆者建議觀望，6月15日新一輪關稅是否能如期加征，豆粕后市價格會受此再度出現(xiàn)變故。

(關鍵字：油價 豆粕)