對于國美電器本周一因“推進一項主要及關聯交易”停牌一事，外媒援引投行德意志銀行分析認為，國美電器可能正籌備將更多市門店注入上市主體。

國美電器本周一發布公告稱，該公司股份從2015年7月20日期短暫停止買賣，有待“刊發一份關于一項擬推進的主要及關聯交易”。

《巴倫周刊》在一篇《國美停牌：重大資產注入以提升業績表現?》文章中援引德意志銀行分析認為，國美電器有可能正在籌劃將其余門店注入上市資產。

德意志分析師Anne Ling(安妮·凌)和Richard Rui-Huang(理查德·瑞·黃)指出，目前還未注入上市主體的門店(以下簡稱非上市門店)在國美電器全部門店中的比重很大。

根據上述兩位分析師提供的資料，非上市門店數量約為526家，約占全部國美電器門店的32%。

TechWeb查詢國美電器2014年年報發現，截止2014年12月31日，國美電器運營的門店數量為1688家，其中由國美電器管理的非上市門店數量為556家。

國美電器為非上市門店提供管理等服務。

德意志銀行分析師稱，國美電器根據非上市門店的營業額收取占比0.6%至0.75%的管理費用，不過每年收取的費用最高不超過1億元;除了收取管理費用外，國美電器還向非上市門店收取購買服務(purchasing services)費，規模約為后者營收的0.9%，但最高每年不超過1.5億元。

除了負責管理非上市門店外，國美電器同非上市門店還存在業務往來。

TechWeb查詢國美電器2014年報發現，雙方的業務往來包括非上市門店向國美電器采購商品、國美電器向非上市門店采購商品、國美電器向非上市門店提供物流和售后、非上市門店向國美電器提供售后和物流等服務。

國美電器年報還顯示，非上市門店主要集中在黃光裕實際控制的公司手里，比如國美電器零售有限公司、北京國美銳動電子商務有限公司、北京國美電器有限公司等的實際控制人均為黃光裕。

根據年報，2012年，國美電器同黃光裕控制的國美電器零售有限公司續訂了到2015年底到期的三年采購合同，雙方約定，前者應后者不時的要求，按成本價向后者供應電器及消費電子產品，交易額年度上限不得超過550萬元，后者應前者不時需求，按成本價向前者供應電器及消費電子產品，交易額年度上限不得超過550萬元。

非上市門店主要掌握在黃光裕實際控制的公司手中意味著，國美電器要將非上市門店注入上市主體會以支付現金或發行股份的形式從黃光裕手中收購。

如果是以發行股份的形式收購，黃光裕在國美電器中的股權預計會進一步擴大，截至2014年年底，黃光裕和妻子杜鵑合計持有國美電器5,500,503,338股，約占后者全部股本的32.43%，是控股股東。

(關鍵字：國美 市門)