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——2013年鋼鐵市場形勢演變預(yù)測系列談之三
以資源類產(chǎn)品為主的大宗商品價格上漲如果演繹成通脹態(tài)勢，就像2009-2011年中期以前的期間所發(fā)生的全球通脹上升的嚴(yán)峻形勢那樣。必然影響鋼材市場的價格走勢。受歐美日債務(wù)危機(jī)拖累，國際金融震蕩，經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢明年難以改變，這就減輕了人們對明年國際通脹壓力的擔(dān)憂。世界難以演繹通脹壓力推升鋼價持續(xù)上漲的形勢。
現(xiàn)在預(yù)測鋼材市場已經(jīng)與幾年前大不相同。除了金融危機(jī)震蕩趨勢的影響，還要考慮我國經(jīng)濟(jì)和鋼鐵市場發(fā)展階段所面臨的主要問題對鋼市的影響。例如投資合理度的變化趨勢；深化改革中的減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力；改善民生中的解決百姓安居問題；國家產(chǎn)業(yè)鏈安全戰(zhàn)略等問題都會影響到鋼鐵市場的走勢。
在2003年鋼鐵市場預(yù)測中，由于我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出長期較快和穩(wěn)定發(fā)展的大趨勢，因此，關(guān)注國際金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)的演變趨勢，關(guān)注適度投資拉動、深化改革、改善民生，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和鋼廠產(chǎn)量控制已經(jīng)成為影響明年鋼市的幾個主要因素。
美國QE3量化寬松，推動美元貶值，會增加全球通脹壓力
許多國家為走出經(jīng)濟(jì)疲軟的困境也不同程度上采取了增加貨幣供應(yīng)的量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)政策。量化寬松政策是把雙刃劍。雖然量化寬松政策會刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但也會刺激大宗商品價格走高，引發(fā)國際通脹。這也是國內(nèi)激辯是否需要放開投資拉動的重要原因之一。
面對復(fù)雜的國際金融經(jīng)濟(jì)形勢，需要關(guān)注的有兩點(diǎn)：一是清楚通脹上升期與目前的經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價格震蕩回落期，適度的量化寬松對通脹的不同影響。二是需要清楚美國9月13日第三次量化寬松，甚至第四次量化寬松對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響和一些國家適度量化寬松的區(qū)別。
量化寬松就是增加貨幣發(fā)行量。流動性增加刺激經(jīng)濟(jì)，也會產(chǎn)生價格上漲的壓力。需要說明的是：從幾年來的實(shí)踐可以看出，在通脹上升期，雖然某一階段的量化寬松對已經(jīng)形成的流動性總量變化影響并不大，但是在基金炒作的市場環(huán)境中，卻可以大幅放大推升價格上漲的壓力。2010年四季度世界正處在又一輪通脹風(fēng)險積累中，美國6000億美元的量化寬松信息一出，國際資本市場就漲聲一片。鐵礦石大幅漲價推動鋼價上漲至今都給人們留下了深刻記憶。
但是在危機(jī)的經(jīng)濟(jì)下滑期間，由于需求疲軟，許多生產(chǎn)資料價格下滑。一些國家經(jīng)濟(jì)回落中的工業(yè)品價格PPI都是負(fù)值。這不僅反映經(jīng)濟(jì)萎縮，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是不利的。這也是我們?yōu)槭裁凑f，在中國工業(yè)產(chǎn)品價格PPI已經(jīng)是負(fù)值的情況下，不必?fù)?dān)心適度投資拉動會引發(fā)通脹的理由。
實(shí)際上這輪國際上許多國家為拉動經(jīng)濟(jì)的量化寬松，有利于制造業(yè)走出虧損。就像中國10月的鋼價結(jié)構(gòu)性上漲一樣。只要世界經(jīng)濟(jì)沒有走出疲軟，一般不會出現(xiàn)推動國際大宗商品價格演繹繼續(xù)明顯的通脹上升。這也是我們從明年國際金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)疲軟繼續(xù)中得出通脹壓力不會很大的主要依據(jù)。
但是，國際經(jīng)濟(jì)一旦走向恢復(fù)性發(fā)展，潛在的流動性過剩和基金炒作通脹的瘋狂會再次展示出來。就像2009-2011年上半年所發(fā)生的基金炒作通脹那樣。畢竟導(dǎo)致通脹和金融危機(jī)的根源并沒有解決。
美國的QE3量化寬松計(jì)劃每月購買400億美元按揭貸款擔(dān)保債券，有預(yù)測稱規(guī)模將達(dá)到4000億美元。同時，將目前超低利率延長至2015年中期。美國政府的量化寬松說是增加樓市流動性，解決就業(yè)和推動經(jīng)濟(jì)走出疲軟。甚至揚(yáng)言“不達(dá)到目標(biāo)不結(jié)束”。但是由于美元是國際貨幣。至少目前占國際貿(mào)易流通貨幣總量的60%以上。這就決定了其對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是多方面的。
正是因?yàn)槊涝菄H貨幣，美國的量化寬松，不會都用在國內(nèi)，實(shí)際上更多的是通過各種渠道涌入國際資本市場。增加的是世界美元流動性。美國的第二次量化寬松并沒有解決美國經(jīng)濟(jì)疲軟和就業(yè)問題，這也是一個重要原因；
美國可以通過量化寬松，推動美元貶值，刺激美國出口和經(jīng)濟(jì)走出疲軟。在美國新一輪量化寬松貨幣政策剛剛宣布不久，歐元升值超過3%，英鎊升值接近2%，日元升值近1%。全球股市應(yīng)聲上漲，英、德、法股市分別上漲超過6%、5%和7%。油價一度突破每桶90美元。美國這種損人利己量化寬松實(shí)際上也在操縱國際匯率，嚴(yán)重破壞了世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易秩序。美國國會經(jīng)常指責(zé)別國操縱匯率。這正是一副美元霸主的嘴臉。美元貶值可以增加國際大宗商品價格上漲的通脹壓力，這對疲軟的世界經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。
其實(shí)正是美元的國際貨幣位，美國通過多印鈔票可以通過金融手段和資本市場掠奪世界財(cái)富。多年來美國政府就是靠這種手段支撐著財(cái)政赤字。美國已經(jīng)建立起金融資產(chǎn)占美國凈資產(chǎn)40%以上的畸形經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，甚至削弱了制造業(yè)。就是得益于美元的國際貨幣地位。近來鬧得很兇的美國債務(wù)懸崖，只是兩黨矛盾爭斗而已。事實(shí)上，美國債務(wù)上限早已于5月16日到頂。目前美國政府的債務(wù)上限仍為14.294萬億美元。按照相關(guān)規(guī)定，美國國會必須在8月2日之前就提高國債上限達(dá)成一致，否則美國政府將缺乏足夠現(xiàn)金。美國國債將面臨違約風(fēng)險。
實(shí)際上國會兩黨會妥協(xié)解決，只是再次提高財(cái)政債務(wù)的上線而已。G20說美財(cái)政懸崖是全球最大風(fēng)險，甚至高于歐債危機(jī)。這并不是指美國這次財(cái)政懸崖是否能解決。而是指美國不斷提高政府債務(wù)上線，這必然再次推升世界通脹的壓力和各國貨幣升值的壓力。這就不難看出，通過美元印鈔支撐美國財(cái)政幾乎以年度赤字1萬億的債務(wù)增長幅度也是另一種形式的量化寬松。而美國依靠印鈔的債務(wù)增長，量化寬松，推動美元貶值，掠奪世界財(cái)富所積累起來的問題爆露才剛剛開始。這才是全球最大的長期風(fēng)險。也是國際金融債務(wù)危機(jī)反復(fù)震蕩的總根源。難怪普京說，美國是個寄生蟲國家。
雖然我國已經(jīng)采取了人民幣走出去，促進(jìn)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)崛起，發(fā)展國際區(qū)域貿(mào)易采用雙邊貨幣結(jié)算。推動國際貨幣結(jié)構(gòu)多元化改革。但是目前還不足以撼動美元國際貨幣的地位。兩年前我曾經(jīng)選文說過：政府需要從戰(zhàn)略上支持企業(yè)走出去。把3萬億美元儲備轉(zhuǎn)變成中國企業(yè)的國際投資和國際采購。而美國通過量化寬松，僅僅2011年國際投資就達(dá)3200億美元，比中國的全部國際投資3100多億美元還要多一些。國際貨幣結(jié)構(gòu)改革的力量與美國美元霸主舊秩序的博弈將會越演越烈。美國不斷量化寬松，推動美元貶值，攫取世界財(cái)富的政策還會持續(xù)下去。這就注定了世界通脹風(fēng)險，金融風(fēng)險是長期趨勢。天若有情天亦老，人間正道是滄桑。這種不合理國際金融秩序逐步瓦解的日子雖然還很長，但這正是導(dǎo)致美國未來衰落的根本原因。這一點(diǎn)甚至連美國人都看到了。這也是為什么美國政府把戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向亞洲，遏制中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本原因。
這次金融危機(jī)歷經(jīng)大宗商品價格的高位震蕩，表明世界并沒有走出危機(jī)。未來國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)和趨勢是，歐美陷入債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)疲軟，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，大宗商品繼續(xù)價格高位震蕩。如果震蕩走低，說明金融經(jīng)濟(jì)形勢階段性嚴(yán)峻，如果震蕩走高，通脹壓力增加，新的風(fēng)險和危機(jī)就會增加。這就是世界經(jīng)濟(jì)的未來實(shí)踐。正是這種未來經(jīng)濟(jì)實(shí)踐也決定了世界經(jīng)濟(jì)明年也擺脫不了疲軟的大趨勢。
美國政府調(diào)查報(bào)告認(rèn)為國際油價的30%是由基金和大銀行炒作起來的。而高盛的分析報(bào)告則認(rèn)為這一比例達(dá)到40%。美國經(jīng)濟(jì)也無力承擔(dān)高油價。雖然美國控制的國內(nèi)油價比中國還低，但是華爾街操縱國際油價已經(jīng)是路人皆知。推高國際油價即給美國基金和銀行帶來高利潤，也是遏制中國經(jīng)濟(jì)，增加中國發(fā)展成本的重要戰(zhàn)略手段。這就不難說明國際原油價格走勢凸顯世界經(jīng)濟(jì)疲軟和大宗商品價格高位震蕩。正是根據(jù)國際油價危機(jī)期的震蕩趨勢，在2012年8月我國再次提高成品油價格時，我就選文提出了國際油價回落離我們還遠(yuǎn)嗎？我國所謂成品油價形成機(jī)制遲遲沒有改革，凸顯面對華爾街炒作油價而增加的輸入型通脹壓力，缺乏石油產(chǎn)品價格在維護(hù)國家利益，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)價格結(jié)構(gòu)關(guān)系，減輕國內(nèi)制造業(yè)的企業(yè)成本負(fù)擔(dān)，緩解通脹壓力，博弈金融危機(jī)的戰(zhàn)略意識。
盡管金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，經(jīng)濟(jì)疲軟，大宗商品價格下跌，視乎通脹不是主要矛盾，但是通脹和金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)反復(fù)演繹的特征決定了抗通脹將是持久戰(zhàn)。面對國際金融炒作未來形勢，國家應(yīng)從兩個市場，兩種資源和支持企業(yè)走出去的視角，動用國家的財(cái)力，加強(qiáng)對石油、鐵礦石、有色金屬、煤炭、糧食等大宗資源類產(chǎn)品的供需關(guān)系和價格穩(wěn)定的長期戰(zhàn)略調(diào)控。建立對通脹壓力的長期有效地調(diào)控機(jī)制，少給國際資本炒作的機(jī)會。這也有利于緩解國際通脹壓力。不要等“輸入型”通脹嚴(yán)重時，再防過熱、防通脹，緊縮信貸，引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)反復(fù)波動。
只要中國因素不刺激國際大宗商品價格上漲，這種經(jīng)濟(jì)疲軟的大趨勢決定了大宗商品價格只能是繼續(xù)高位震蕩，很難演繹通脹一路上升的趨勢。這也決定了國際鋼材市場價格將繼續(xù)演繹小幅波動態(tài)勢。這種國際經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境也會直接影響和制約我國經(jīng)濟(jì)和鋼材出口以及鋼材市場的價格走勢。世界經(jīng)濟(jì)畢竟在震蕩疲軟中步入緩慢發(fā)展的歷程。
(關(guān)鍵字：馬忠普 鋼鐵市場 全球 通脹形勢)
