目前看來，中國政府并不是不愿意采取更大力度的經濟刺激政策，而很可能是推遲了實施的時間。所有的注意力都集中在了下個月即將舉行的中共"十八大"上。此次會議將推選出制定未來黨和國家政策的新一屆領導集體。另外，現任最高決策層也從近期經濟數據中看到了令人鼓舞的跡象。比如，上周六官方公布的數據顯示，中國9月份出口額較上年同期增長9.9%，增幅遠高于市場預計的5%。此外，中國央行還發布了相當強勁的貨幣供應量數據。該數據顯示，中國9月份廣義貨幣供應量M2增長14.8%，增幅高于市場預期，也高于中國央行制定的全年M2增速目標。盡管新增貸款額略微令人失望，但9月份的社會融資規模較8月份顯著擴大。
正是在此背景之下，又有利好消息傳來中國9月份CPI（消費者價格指數）漲幅略微收窄，降至2%以下。中國國家統計局昨天發布的數據顯示，中國9月份CPI較上年同期上升1.9%。8月份CPI同比上升2.0%。9月份CPI數據與此前接受道瓊斯通訊社調查的12位經濟學家的預期中值相符。9月份CPI較8月份上升0.3%，8月份CPI較7月份上升0.6%。中國國家統計局還稱，食品價格的上漲在9月份有所放緩，主要由于鮮菜供應增加。9月份食品價格較上年同期上漲2.5%，8月份漲幅為3.4%。非食品價格上漲了1.7%，漲幅高于8月份的1.4%，主要由于汽油價格上漲。在CPI的上游，來自生產者的需求依然低迷。中國9月份PPI（生產者價格指數）較上年同期下降3.6%。8月份PPI同比下降3.5%。此前接受道瓊斯通訊社調查的12位經濟學家對9月份PPI的預期中值為下降3.4%。
物價漲幅處于歷史低位，且上升緩慢，無疑給增長乏力的中國經濟帶來了更多采取政策的空間。市場普遍關注的中國經濟增速雖未直線下降，但不盡如人意。中國今年第二季度GDP（國內生產總值）增長了7.6%，創下三年多來的最低增速。將于本周四公布的今年第三季度GDP數據被分析師們普遍預計會更低。截至目前，中國已采取了多種政策措施來提振經濟，包括加快基礎設施項目審批、減稅以及為消費者提供補貼。此外，中國央行今年還兩次下調基準利率，并自去年11月以來三次下調了銀行存款準備金率。以上政策的效果還不甚明顯。
當然，對于未來幾個月中國內地通貨膨脹的趨勢，經濟學家意見不完全一致。有一些經濟學家警告，中國內地物價可能會在未來幾個月反彈。也有一些經濟學家堅持認為，物價可能出現的任何反彈都不會對中國經濟構成真正的威脅。匯豐研究報告即稱，中國的通貨膨脹率依然較低，且未來可能依然溫和。最樂觀的意見認為，即使消費價格漲幅可能會在12月份回升至接近3%的水平，但也不應該令中國政府感到不安。
值得注意的是，中國央行副行長易綱對中國央行下屬的《金融時報》表示，中國有通過財政和貨幣政策措施推動經濟增長的政策空間。與那些背負巨額財政赤字或已實施零息政策的國家不同，中國有條件使用財政和貨幣政策來推動經濟增長。他似乎在暗示，中國政府最高決策層相信自己手中擁有調控工具，只要他們認為有必要，可以隨時動用。所以，我以為中國政府有足夠理由與能力在今年余下時間維持相對寬松的貨幣政策。
（關鍵詞：經濟刺激 經濟數據 貨幣供應量）
