上周，美油4月期貨上漲0.03美元/桶至48.78美元/桶，漲幅0.06%；布油5月期貨上漲0.02美元/桶至51.76美元/桶，漲幅0.04%。盡管美國活躍鉆井數大增暗示產量還會增加，但沙特保證繼續超額減產、俄羅斯確認減產規模等利好因素促使油價三周來首度錄得周線上漲。

美國商品期貨交易委員會CFTC公布的截止至3月14日當周持倉報告顯示，紐約原油多倉提高4850手至687026手，空倉大增79575手至253226手，凈多倉大跌74725手至433800手；紐約天然氣多倉減少492手至337596手，空倉大減19148手至374093手，凈空倉減少18656手至36497手。

由于美國EIA庫存數據持續不佳，現在市場普遍關心相關石油輸出國的態度。俄羅斯原油部長諾瓦克上周五表示，截至三月中旬，俄羅斯減產規模已經達到16萬桶/日、且將于本月底達到20萬桶/日，此外還將在四月底前實現30萬桶/日的目標并持續到減產結束。他還表示，在三月中旬討論是否會延續減產還不成熟，四月底或五月初才比較合適。

而法利赫上周四表示OPEC成員國非常愿意在5月份召開會議時延長減產協議期限，他還向市場保證沙特將繼續超額減產。實際上，過去幾周，OPEC成員國一直在私下討論是否要延長減產期限。科威特不久前首先與沙特聯合起來呼吁延長減產期限，伊朗也已呼吁延長——盡管其并未被要求減產。

然而，因投資者正在衡量OPEC八年以來的首次減產以及美國頁巖油生產之間的力量對比，上周原油波動性并不很大，美布兩油的波動區間基本維持在2.50美元/桶內。同時，美油卡在了49美元/桶，因美聯儲鴿派加息而造成的美元弱勢也無濟于事。

而且壞消息也在涌動。伊拉克石油部長阿魯艾比上周三表示，伊拉克2月產量為456.6萬桶/日、計劃在年內將原油產量提升至500萬桶/日。俄羅斯方面，該國二月的產量維持在了1111萬桶/日的規模、環比持平，減產執行率僅在40%左右。其中，可以發現只有兩家大型油氣公司執行地比較好，而其他公司(尤其是中小型公司)耍賴程度嚴重，甚至出現增產。

而報告沙特增產的OPEC月報也讓市場頗為擔憂。雖然報告顯示作為整體OPEC已經以超額12.3萬桶/日的成果實現減產目標，但沙特告知OPEC，將2月產量提升至1000萬桶/日。此外，IEA月報顯示，2月份13個OPEC成員國石油產量增加17萬桶/日至3200萬桶/日，減產執行率為91%；非OPEC國家減產執行率從1月份的40%下降至34%，且因美國原油產量增加抵消了其他地區的下降，2月非OPEC原油產量增加9萬桶/日至5780萬桶/日。不過這沒有對油價造成太大影響。IEA也指出，如果OPEC持續減產，2017年上半年或形成供應缺口。

沙特國王到訪以來，中沙兩國已經簽署了650億美元的協議。上周六新華社的通稿顯示，中沙兩國決定增強在原油領域的合作、強調油市穩定對全球經濟的重要影響。這體現了沙特希望提高對中國原油出口的心態。從出口數據也可以看出，雖然減產已經接近半程，本月仍約有7.14億桶OPEC原油被運往亞洲，較宣布減產協議的去年12月上漲了3%。而且，不只是中東地區與俄羅斯流向亞洲的原油仍處于歷史高位，美洲與歐洲也開始大規模向亞洲供應，其導致的結果就是亞洲市場充斥著過剩的油料。

而美國原油生產情況對多頭也很不利。EIA于3月14日凌晨發布的消息顯示，預測美國4月頁巖油整體產出將增加10.9萬桶/日至496萬桶/日。同時應該注意到，美國頁巖油氣公司的2017年預算相比2016年暴增了60%，全球118家油氣公司中有97家同時公布預計產量將增加，合計規模為120萬桶油當量/日。由于油氣公司對自身礦權的了解比市場要深入得多，因此其基于預算增長的預計往往要比市場其他機構靠譜。

同時，美國至3月17日當周的石油鉆井總數為631口、環比增加14口。按照目前美國能源能源產業的生產效率，此鉆井數可以在1-3個月內形成約43.5萬桶/日的產能。

庫存方面，API公布的截至3月10日當周庫存顯示，原油庫存減少53.1萬桶至5.291億桶、結束了連續9周的上漲，汽油和精煉油庫存也錄得下滑。不過庫欣庫存增加了206萬桶，高于預期值和前值的78.8萬桶。

(關鍵字：原油 期貨)