新能源汽車板塊真正開始走進投資者視野基本是從2015年開始的，經歷過近5年板塊研究或者投資經驗的投資者往往會有以下的感受：第一，板塊波動大、真正賺錢難；第二，看著需求不錯但業績兌現難；第三，估值高不敢買。
　　筆者認為，行業發展初期主要以政策推動為主，但行業政策有時會出現難以預料的變化，從而導致投資者對銷量預期的大幅變化。2015年-2017年高補貼階段，基本車子造出來拿到補貼就能賺錢。2018年-2019年補貼大幅退坡，造成產業鏈各環節利潤大幅受到擠壓，股價的表現自然也不會太好。不過這個板塊有個明顯特點，即每年都有一波不小的行情，這主要是由于投資者的樂觀預期，配合階段性的銷量較好引發的，但由于整體業績變化的高波動性，行情的持續性往往較差，造成經常性的過山車行情。
　　為什么業績往往會低于預期，筆者認為，除了前幾年補貼大幅退坡的行業性因素外，這個行業不少環節的技術壁壘較低，競爭激烈、下游客戶議價能力強，導致了業績難以兌現。建議投資者要對這個行業有清晰的定位，就是行業的長期銷量潛力很大，但一定要仔細篩選競爭格局好、產品壁壘較高的細分環節。涉及到新能源汽車業務的A股標的，預計能有上百只個股，但在筆者個人看來，公司真正具有核心競爭力、競爭格局較好、能夠走向全球的標的數量是非常有限的。如果以長期視角來看，只有這些少數優質公司，才能充分享受行業紅利，并且能在激烈競爭中脫穎而出。
　　造成估值較高的主要原因，筆者認為，是市場對新能源汽車長期發展潛力巨大的一致預期帶來的，目前全球新能源汽車的滲透率都還在個位數，隨著成本的下降、技術成熟、標桿性車型的推出，未來滲透率的提升空間的確是巨大的。那么這個行業勢必會誕生數個新的巨頭公司，好比智能手機浪潮帶來了整個產業鏈10年以上的繁榮。所以對這個板塊的高估值可以提高容忍度。從買入時機來講，別人恐懼時我貪婪，也許是投資新能源汽車的最佳策略，即在板塊大幅回調時，要多一些對產業的信念和勇氣。因為這個產業是各個汽車制造業大國非常重視的未來方向，又在發展初期，一般行業低迷的時間不會持續太久。
　　對于行業未來前景的判斷，筆者持相對樂觀的態度。隨著優質車型的推出和消費者對新能源汽車的接受度不斷提高，國內的銷量預計會逐步提升。總體來看，未來新能源汽車的發展將逐步正常化，波動率會相對降低。
　　從競爭格局出發，本著雞蛋中挑骨頭的精神，筆者認為幾個細分領域值得重視：
　　首先是電池環節，作為零部件市場空間最大的細分領域，競爭格局相對清晰，憑借著成本優勢和服務響應優勢，相信未來全球電池頭部企業中，一定會有中國企業的身影。
　　其次是熱管理環節。新能源汽車由于多了電池環節，制熱方式變化等原因，熱管理的單車價值量大幅提升。令人欣喜的是，國內的部分頭部企業，憑借優秀的產品質量和客戶服務優勢，快速切入了國際主流車企供應鏈。而且由于熱管理部件行業對系統設計、部件制造門檻要求相對較高，國內競爭對手有限，形成了較好的競爭格局。
　　最后是特斯拉產業鏈。其效應可以參照蘋果產業鏈對于國內電子公司的拉動效應。但這部分需要注意同樣的問題，就是要選取競爭格局較優的，與客戶配套有望持續延伸的環節。作為實力超強的客戶，特斯拉同樣具備很強的議價能力，所以要注意選取單車配套額能夠有持續提升潛力、競爭格局相對較好的公司。
　　新能源汽車龍頭企業的市值近期超越了全球最大的傳統車企，這也許很瘋狂，但有可能代表了一個時代的更迭，就像2007年蘋果市值超過諾基亞一般。在新能源化的大浪潮中，中國企業憑借著高性價比的產品，快速的客戶響應理念，積極的產能擴充配套能力，勢必會誕生一些成長性突出的優質公司，這需要我們花精力去將其挑選出來，從而獲得豐厚的回報。
 

(關鍵字：樂觀看待新能源汽車板塊 深耕產業鏈細分行業)