不同于美國央行明確釋放降息信號，歐洲中央銀行14日決定繼續對通脹保持政策高壓。分析人士指出，歐洲央行對工資上漲保持了更大的警惕性。其正在努力對抗市場高漲的降息預期下形成的資產定價新風險。

歐洲央行周四雖然繼續維持關鍵利率不變，但宣布加快縮減資產負債表。該央行尤其擔心工資上漲壓力仍高，這加劇了人們對第二輪效應將進一步加劇通脹的擔憂。

歐洲央行行長拉加德周四回答記者提問時表示，現在不是放松警惕的時候。目前掌握的數據顯示工資上漲壓力并沒有下降。本次會議理事會沒有討論降息的問題。

拉加德解釋說，中央銀行需要更多的數據才能對通脹的發展定性。她還暗示，歐元區的利率只有在工資上漲壓力下降時才可能下調。

受上述政策及表態的影響，歐元／美元匯率從1.0900一線迅速上沖，并成功突破了1.1000大關。

專家們對歐洲央行的謹慎態度表示歡迎。慕尼黑Ifo經濟研究所總裁克萊門斯·福斯特Clemens Fuest表示，通脹風險依然存在，主要是目前工資大幅上漲，導致物價尤其是服務業價格上升。

德國商業銀行首席經濟學家約爾格·克雷默Jörg Kramer也認為，歐元區的通脹問題尚未得到徹底解決。這位專家稱，歐洲央行不應因為暫時的低通脹數據就轉變政策，應將其關鍵利率維持在當前水平足夠長的時間。

根據歐盟統計局的數據，11月歐元區消費價格指數漲幅已經從2022年10月的峰值10.6%降至2.4%，去除食品和能源價格的核心通脹也從今年3月5.7%的高點下行到3.6%，降幅均明顯超出了預期。但歐洲央行認為，12月通脹會反彈，而且未來一年通脹下降的腳步會放緩。這主要是由于工資的上漲并伴隨著生產率的下降。

盡管如此，在談到通脹前景時，歐洲央行此次在貨幣政策前瞻指引中刪除了此前有關通脹可能“在太長時間內過高”的表述。這表明該央行對于通脹在中期回歸目標位的信心更強。

位于德國曼海姆的歐洲經濟研究中心的經濟學家弗里德里希·海涅曼 (Friedrich Heinemann) 表示，通脹的進一步發展對于未來貨幣政策的走向至關重要。如果明年1月份通脹繼續大幅回落，那么春季應該實施首次降息。

目前歐元隔夜利率掉斯OIS市場交易顯示，投資者預期歐洲央行開啟降息的時點在明年二季度，未來1年降息75個基點。

荷蘭國際集團ING宏觀研究部負責人卡斯滕·布里茲斯基（Carsten Brzeski）評論稱，今天的歐洲央行決定確認了加息周期的結束，但降息周期的開啟將比過去兩周市場預期要來得更晚。預計降息會在明年6月份開始。只有出現更嚴重的經濟衰退或通脹持續低于2%，歐洲央行才可能將利率下調150個基點。

歐洲央行最新宣布的縮減疫情緊急資產購買計劃（PEPP）到期證券再投資額的措施，雖然會從市場進一步撤出流動性，但卻被一些專家視為鴿派信號。

德意志銀行（Deutsche Bank）的馬克·沃爾（Mark Wall）解釋說：“隨著PEPP的退出，2024年提前降息的門檻將降低。

拉加德在記者會上直接反對了這樣的觀點，但她并沒有完全否認明年上半年降息的可能性。

為了對抗高通脹，2022年7月以來，歐洲央行連續十次上調關鍵利率，累計加息450個基點。隨著通脹水平的明顯回落，該央行在10月首次暫停加息。

(關鍵字：歐洲央行 降息預期 高漲)