“目前，整個中國銀行業的存款準備金率平均是7%，后續仍然有降準空間。”中國人民銀行行長潘功勝日前表示。

業內人士認為，央行再度釋放貨幣政策繼續加力的積極信號。結合內外部環境看，總量政策空間將進一步打開。針對房地產的定向降息可能會持續推進。結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重，以引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展、小微企業及房地產行業等重點領域和薄弱環節。

總量政策空間打開

今年2月，央行降準0.5個百分點，釋放加大逆周期調控力度、鞏固經濟回升向好態勢的積極信號。展望下一階段，總量政策空間將進一步打開。

一方面，外部環境對貨幣政策的掣肘減弱。平安證券首席經濟學家鐘正生表示，美國日前公布的1月消費者價格指數（CPI）、核心CPI、生產者價格指數（PPI）的表現均強于預期。同時，美債利率和美元指數可能已基本處于全年頂部。上述因素均有助于人民幣匯率趨穩，有利于打開貨幣政策總量支持的潛在空間。

另一方面，內部環境對貨幣政策有較強需求。招聯首席研究員董希淼表示，較低的物價水平為貨幣政策操作提供更大的彈性，也要求貨幣政策進一步支持提振物價、促進增長。

對于可能的降準時點，中信證券首席經濟學家明明預計，國債、超長期特別國債、地方政府債的集中發行期或在二季度。作為比較合適的流動性支持手段，以降準對沖流動性壓力的概率較高。

“在物價水平低位運行的預期下，著眼于提振內需、支持地方債務風險化解，降準可能在二季度落地。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

推動融資成本穩中有降

為持續推動社會綜合融資成本穩中有降，公開市場操作（OMO）利率和中期借貸便利（MLF）利率仍有下行空間。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在強化利率政策協同、降低實際負債成本、激發實體融資需求和推動風險化解等多重需求下，政策性降息的必要性增強，進而促進社會綜合融資成本穩中有降。

“在國內經濟金融環境平穩的情況下，下一次OMO利率和MLF利率窗口可能將等到美聯儲降息立場明確以及美元指數下行的階段，二季度末是可能的時間點。”明明說。

著眼于促進房地產市場平穩健康發展，王青認為，貨幣政策“工具箱”在降低購房門檻、下調居民房貸利率方面還有較大空間。其中，下一步的重點是下調居民首套及二套房貸利率下限。這意味著，即使2024年政策利率保持穩定，針對房地產的定向降息也會持續推進。

發揮好結構性工具作用

在靈活適度、精準有效的貨幣政策基調下，結構性工具將繼續受倚重，發揮激勵帶動作用。

潘功勝日前透露，將設立科技創新和技術改造再貸款，繼續實施支持碳減排再貸款，發揮好結構性貨幣政策工具的激勵帶動作用，引導金融機構科學評估風險，約束對產能過剩行業的融資供給，更有針對性地滿足合理消費融資需求。

溫彬預計，結構性工具將著力加強對科技、綠色、普惠、養老、數字金融“五篇大文章”和“三大工程”等領域的支持，推動經濟發展動能轉變，助力新質生產力發展，并積極配合房地產風險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。

“2024年結構性貨幣政策工具將受到進一步倚重，以引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展、小微企業及房地產行業等重大戰略、重點領域和薄弱環節。”王青表示，著眼于為“三大工程”提供長期低成本資金，2024年抵押補充貸款（PSL）用于這方面的額度有可能進一步增加。

(關鍵字：貨幣政策 加力可期)