6月25日，龍蟒佰利再度公告對各型號鈦白粉（包括硫酸法鈦白粉、氯化法鈦白粉）售價上調500元/噸，對國際客戶上調50美元/噸，引發行業新一輪集中調價潮。

本次價格上漲是否是市場供需關系的體現？鈦白粉行業需求是否能對價格形成支撐？龍蟒佰利作為行業龍頭對企業發展又有怎樣的規劃？7月6日，券商機構人士及投資者代表前往位于河南焦作的龍蟒佰利總部，對公司集中調研，探知市場關切。

鈦白粉市場去周期

“在近期市場環境整體欠佳的背景下，大家都在尋找價值洼地，希望能夠洼地淘金。而面對這么大的市場，投資者要找尋的肯定不是劣質金，而是企業基本面過硬的足金。”對于投資者關心的二級市場問題，董事長徐剛笑言，龍蟒佰利就可稱得上是9999黃金。

徐剛對公司價值的認可，來源于佰利聯成功并購四川龍蟒后，企業作為行業龍頭話語權的提升和協同性的凸顯。

2016年以來，國內鈦白粉價格走出持續四年的下行走勢，逐步回暖。

“外界一直有聲音認為，鈦白粉作為周期行業，漲了這么久應該回調，而這種想法已經不符合當下的市場情況。”龍蟒佰利副董事長譚瑞清稱，實際上鈦白粉本不是周期行業，國際行業巨頭杜邦在以往40年間都不存在價格下跌問題，只是近十年來由于中國企業介入后，市場小而散的企業數量增加，從而價格競爭激烈，凸顯了周期性特點。而佰利聯與四川龍蟒合并后，市場出現了絕對龍頭，加之環保監管壓力下，不合規的中小企業大量出清，行業集中度也越來越高，如今鈦白粉行業的周期性已經淡化。

此外從技術角度來看，過去十幾年鈦白粉質量得到大幅提升，產品遮蓋率、分散性都持續提高，造成下游企業使用鈦白粉的比例逐步下降，從而形成鈦白粉產能相對過剩，周期性也由此顯現。但是鈦白粉技術提升是有天花板的。如今下游指希望通過降低鈦白粉用量來提升盈利已經不可能。下游市場需求增加量有多少，鈦白粉行業需求增加量就有多少，即所謂的硬增長。

鈦白粉市場去周期化后，價格穩定性是否會增加？

譚瑞清表示，由于一些中間商希望通過在淡季囤貨，到旺季賣出好價格，2017年12月份到2018年春節前后，國內鈦白粉價格是持續上漲的。而到了春節后，龍蟒佰利本著走量不漲價的原則，在3月份一個月賣了140007萬多噸產品，銷量創了歷史新高，但直接結果是經銷商手里存貨增加，開始在四、五月份集中出貨，價格有所下滑。而到了6月份，市場出現三低的局面，即生產廠家庫存低，經銷商庫存低，下游客戶庫存更低，價格就必然要上漲，后續龍蟒佰利仍有持續漲價的預期。

目前龍蟒佰利氯化法對外報價達到19000元/噸，硫酸法報價也在17000-18000元/噸，譚瑞清認為，當前價格處在合理區間，是可以持續的。他表示，佰利聯2004年開始生產硫酸法鈦白粉時市場售價就達到14000-15000元/噸。經過十幾年發展，隨著目前環保成本增加，人力成本增加，價格也自然會上調。當前加關稅后的進口氯化法鈦白粉也要賣23000-24000元/噸，因此當前國內報價并不算高。

價格可持續的背景下，龍蟒佰利產品的產銷量是否有保障？

據介紹，2018年一二季度，龍蟒佰利鈦白粉總產量和去年同期相比略有增長。從分布來說，硫酸法略有下降，氯化法略有增長。“硫酸法產量下降是受一季度環保2+26個城市政策影響。銷量整體上較去年同期略有增長。”

需求增長空間尚存

2018年，龍蟒佰利產品出口額在總營收中的占比已從2017年的55%提升至60%。國際市場成為公司越來越重視的焦點。在近期中美貿易摩擦升溫的背景下，龍蟒佰利的出口業務是否會受到沖擊？

譚瑞清表示，2017年中國出口到美國的鈦白粉僅有3.5萬噸，占中國出口總量80多萬噸的4%，所以國內鈦白粉行業主要出口市場不是美國。同期，中國進口氯化法鈦白粉22萬噸，僅美國一家企業就在中國賣了12萬噸。鈦白粉行業中美貿易呈現逆差態勢，因此貿易戰對企業的產業面、經營面不會形成影響。

而反之，近期人民幣接連貶值，或將對企業出口業務形成利好。未來龍蟒佰利出口量或進一步加大，國內市場供應也將相應受限，從而對價格形成支撐。

“鈦白粉需求的根本動力，是全球或某個國家的中產階級數量，和GDP等宏觀經濟指標沒有直接聯系。從全球市場來說，哪個國家中產階級增長的快，哪個國家鈦白粉需求就增長多，比如亞洲的印度和拉丁美洲的哥倫比亞。中產人數增加后，人們對于買房、買車、白家電、家具、印刷品、消費服裝的需求都將顯著增強，從而對鈦白粉價格形成拉動。”

對于市場認為當下房地產行業增速下降將拉低鈦白粉需求的說法，譚瑞清表示，歐美國家近些年中產階級家庭的人口數量基本沒有什么變化，所以這些國家在過去十年間對于鈦白粉的需求量也都相對穩定。同時歐美作為成熟市場，鈦白粉的需求量也與房地產開工率沒有必然聯系。

“美國哪怕住了一年甚至幾個月的房子，只要搬家都要重新刷一遍。歐美基本平均五到六年就要刷一遍房子。所以美國到七、八月份就到了鈦白粉需求旺季，因為學生租房市場需求量大。而中國目前鈦白粉需求和房地產新開工率存在直接關系，是因為中國房地產行業興起是在上世紀90年代，目前多數人住的還是新房。但隨著時間推移，鈦白粉的需求量應該和房地產行業的保有量相關，人們裝修需求也會逐步和國際接軌。”他說。

作為國內唯一全產業鏈氯化法生產基地，龍蟒佰利在焦作已擁有一條年產6萬噸的氯化法鈦白粉生產線。

而本次調研中記者看到，公司2017年新建的兩條20萬噸/年氯化法二期生產線已現雛形。

對于這兩條氯化法生產線的投產計劃，徐剛透露，公司預計在今年10月份即開始試車，到2019年元月份啟動聯動試車。由于公司目前首條氯化法生產線已儲備充足經驗，新開車項目預計不會有太高的困難。如果第一條線在一季度投產，預計可用三個月到半年時間達標達產，而另一條線也預計在隨后一個季度啟動投產。

他預計，2019年上述20萬噸氯化法生產線可以實現新增10萬噸左右的產量。明年總體氯化法產量將達到15-20萬噸，對企業新增營收額也將達到20-30億元。

上述20萬噸氯化法投向市場，是否會引發產能過剩的擔憂，從而對市場價格形成沖擊？

譚瑞清回應稱，公司氯化法客戶中有很多國際巨頭和國內企業。在一條線生產的時候，公司集中生產一個牌號的產品，希望先期專注集中于一個市場。而未來20萬噸產能中，會覆蓋生產多種牌號產品，供應更多客戶群。同時，目前公司對外銷售的6萬噸氯化法采取限制供應的策略，以求更多的增加客戶數量，目前市場對產品供不應求。公司對于未來市場規劃有完整方案，存在充足的信心。

2020年目標130萬噸

2017年，龍蟒佰利向全體股東每10股派發現金5.5元（含稅），市場對如此大比例分紅的可持續性產生疑問。徐剛明確表示，公司目前現金流充足，每年折舊攤銷也就約7-8億元水平，掙的錢可以全部用來分紅，因此在未來3-5年間，公司將堅持高分紅策略。

保障股東利益的前提，是企業的良好發展。談及未來3-5年的規劃，徐剛稱，在當前市場環境下，公司發展的首位仍是繼續圍繞主業，或主業衍生品拓展業務。此前涉及的類金融、旅游業在目前情況下將逐步收縮。同時，在主業拓展過程中，公司將追求轉型和科技創新。對硫酸法做減法，消滅存量。

“相比硫酸法鈦白粉，氯化法鈦白粉環保性強、品質更好，國內目前鈦白粉行業也已達成共識，即硫酸法不能再擴建產能。”徐剛稱，國際上鈦白粉行業產能中，75%為氯化法，25%為硫酸法。而在我國只有9%的氯化法，91%的硫酸法，因此氯化法還有很多結構性的市場。目前國內同類企業中，有的已準備上氯化法項目，有的硫酸法產能已經開始逐漸退出，鈦白粉行業面臨技術升級的必然。龍蟒佰利已經找到了如何降低氯化法生產成本的工藝，所以未來還會選址新建氯化法產能。而對于硫酸法市場，公司將本著不做增量的原則，借用資本市場手段，收購硫酸法市場存量，提升市場的控制力和協同作用。

對于市場上有質疑稱，龍蟒佰利把硫酸法鈦白粉價格提高，行業四十多家企業日子都很好過，這樣硫酸法難以迎來市場萎縮，不符合國內對環保的要求，也不符合產業升級的必然規律的說法，徐剛回應稱，當前龍蟒佰利如果與其他小廠打價格戰，難以保障自身利益，也不利于行業整體發展。但當氯化法30萬噸產能實現后，公司未來的計劃就是讓硫酸法在保障市場基本營收平衡的情況下，參與競爭，消滅存量，讓這塊市場逐步萎縮掉。

除了氯化法的優勢外，龍蟒佰利也將基于其全產業鏈的優勢，加快上下游布局。

以焦作基地的“硫-鐵-鈦”工藝為例，當前龍蟒佰利已實現了硫酸、鈦白粉、硫酸亞鐵、氧化鐵黑、氧化鈧等產品的工業化聯產，配套建設了60萬噸/年硫磺制酸、10萬噸/年鐵系顏料、10噸/年氧化鈧、60萬噸/年白石膏、2億塊/年標磚等配套生產系統，資源得到了最大程度的綜合利用的同時，減少了污染物的排放。與傳統硫酸法工藝相比，噸鈦白粉綜合能耗，由2.19噸標準煤降低到1.23噸，廢水排放量，由100噸以上降低到50噸以下。

在上游，龍蟒佰利5月份與攀枝花市政府簽署了協議，計劃未來5年累計投資50億元，分期分批實施攀西鈦資源深加工項目及氯化法項目的中遠期布局。同時，公司還在非洲、澳洲、拉美等大洲的多個國家和地區洽談鈦資源合作項目。

“公司對于收購國際鈦礦的項目推進一天也沒有停止過，希望今年下半年或明年，在收購國外礦產方面有所作為。”徐剛稱，現在龍蟒佰利需要的所有硫酸法鈦鐵礦，依靠國內攀枝花礦已能夠滿足。需要依靠進口的氯化法原料，公司也一直維持有20-30萬噸的庫存，可以滿足未來30萬噸生產線的生產經營需要。

在下游，龍蟒佰利也加大了對鈦、鋯、鐵、鈧等鈦白粉衍生產品的拓展力度，重點發揮氯化法原料四氯化鈦的大規模生產能力，布局海綿鈦及高端鈦合金。據悉，目前公司海綿鈦一期3萬噸/年項目的核心團隊已構建完畢，項目選址、可研、手續辦理等前期工作正在推進。

2018年，龍蟒佰利公告擬通過發行股份及支付現金相結合的方式購買四川安寧鐵鈦股份有限公司（下稱“安寧鐵鈦”）100%股權，但5月18日公司公告，由于交易各方未能達成一致意見，擬終止本次交易事項。
“盡管收購安寧鐵鈦沒有成功，但龍蟒佰利還會繼續充分利用資本市場手段，進行海外上游鈦礦資源的整合，同時選擇合適的時機收購氯化法、硫酸法鈦白粉標的，產業并購整合的步伐不會停止。”

徐剛表態稱，到2020年，龍蟒佰利希望完成總產量不低于130萬噸的目標。這其中，公司已現有硫酸法產能60萬噸，后期氯化法一二期項目達標達產，將擁有氯化法產能30萬噸，此外，公司計劃在沿海新建一個氯化法基地，目標產能30萬噸。同時國內和國際的并購項目都在洽談中，公司將伺機通過收購增加氯化法產能，或整合市場硫酸法產能。

他表示，如果未來3到5年間，龍蟒佰利做到200萬噸鈦白粉產能，就會產生350億元的銷售額，加上5萬噸的海綿鈦、鈦合金產能，公司年總收入就能達到500億元以上，也就能在資本市場沖擊600-1000億元市值的目標。龍蟒佰利從未停止向全球鈦白粉行業第一大公司目標邁進的腳步，希望在企業業績穩定后，能夠進一步實現做一個受尊敬企業，一個科技型企業的愿景。

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