今年以來，受多種因素影響，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，國內(nèi)部分鋼企虧損加劇。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月底，共21家上市鋼企披露了最新財(cái)報(bào)，其中13家鋼企前三季度出現(xiàn)虧損，累計(jì)虧損約89億元。去年同期，上述21家鋼企的虧損數(shù)量為10家，虧損總額為94億元。

中鋼協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企營業(yè)收入為4.66萬億元，同比下降1.74%；利潤總額為621億元，同比下降34.11%；銷售利潤率為1.33%，同比下降0.66個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)虧損面近40%。

對于鋼企的虧損，企業(yè)人士告訴期貨日報(bào)記者，鋼鐵行業(yè)上游原燃料價(jià)格高企、下游需求偏弱，鋼材售價(jià)降幅遠(yuǎn)大于大宗原燃料價(jià)格降幅。鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨較大挑戰(zhàn)。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)面臨階段性的結(jié)構(gòu)調(diào)整，供需兩端目前也有新情況。

金瑞期貨黑色研究員卓桂秋告訴記者，10月份房地產(chǎn)鋼需繼續(xù)回暖，但基建和制造業(yè)鋼需轉(zhuǎn)弱拖累總鋼需走弱；11—12月關(guān)注房地產(chǎn)和基建趕工。房地產(chǎn)端，9月份房屋新開工、施工面積環(huán)比增速有所加快，好于預(yù)期。10月一線城市商品房成交未能延續(xù)反彈勢頭，拖累30大中城市成交小幅回落，但100大中城市土地成交環(huán)比延續(xù)季節(jié)性回暖，且有所加速，因此估計(jì)10月份房地產(chǎn)鋼需繼續(xù)回暖，11月房地產(chǎn)存在趕工可能，鋼需或不差。基建端，9月交倉郵、水環(huán)公設(shè)基建投資環(huán)比增速加快。四季度將增發(fā)1萬億元國債用于水利等基建投資，并計(jì)劃使用一半，這有望對沖專項(xiàng)債發(fā)行余額不足，或?qū)⒅�力基建趕工。制造業(yè)方面，9月多數(shù)機(jī)械設(shè)備產(chǎn)量環(huán)比增長，但10月份制造業(yè)PMI重回收縮，或暗示制造業(yè)復(fù)蘇仍顯乏力。

記者發(fā)現(xiàn)，10月份全國混凝土發(fā)運(yùn)量環(huán)比+5.8%，同比-30.1%，“銀十”需求溫和增加；10月中上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼表觀出貨量較上月同期-4.4%；10月，板材表需環(huán)比-0.7%，繼續(xù)下降，降幅收窄；建材表需轉(zhuǎn)弱，環(huán)比-3.1%；五大材總表需環(huán)比-1.7%，由增轉(zhuǎn)降，同比-5.3%。10月份，板材表需內(nèi)部繼續(xù)分化，中板繼續(xù)下滑，冷軋轉(zhuǎn)弱，熱卷回暖。

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比增加1.51萬噸至262.28萬噸，增幅0.58%；熱軋卷板鋼廠實(shí)際周產(chǎn)量環(huán)比增加3.44萬噸至316.3萬噸，增幅1.1%。螺紋鋼35城社會(huì)庫存周環(huán)比減少25.46萬噸至401.63萬噸，降幅5.96%；熱卷（板）55城社會(huì)庫存周環(huán)比減少10.93萬噸至433.12萬噸，降幅2.46%；五大品種鋼材總社會(huì)庫存周環(huán)比減少45.71萬噸至1339.37萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存周環(huán)比減少10.15萬噸至176.68萬噸，降幅5.43%；熱卷鋼廠庫存周環(huán)比減少1.63萬噸至87.05萬噸，降幅1.84%；五大品種總鋼廠庫存周環(huán)比減少17.71萬噸至433.85萬噸。

根據(jù)周度最新數(shù)據(jù)，海通期貨投資咨詢部黑色組長邱怡宏認(rèn)為，本周五大鋼材總產(chǎn)量周環(huán)比繼續(xù)小幅增加，其中增量主要由熱卷貢獻(xiàn)，目前處于近三年同期高位水平；僅冷軋和中厚板周產(chǎn)量環(huán)比微降，但均仍屬同期高位；螺紋鋼周產(chǎn)量增量由短流程貢獻(xiàn)，同比增速回正。本周前四天全國建材主流貿(mào)易商日均成交量16.57萬噸，周環(huán)比增加0.29萬噸，其中僅北方大區(qū)成交量環(huán)比微降；螺紋鋼和熱卷表觀消費(fèi)量波動(dòng)均不大，螺紋鋼表觀消費(fèi)維持同期低位運(yùn)行，熱卷表觀消費(fèi)則處近三年同期高位水平。本周螺紋鋼和熱卷社庫和廠庫均繼續(xù)下降，且社庫降幅均略超廠庫，使得螺紋鋼和熱卷庫存倍數(shù)均小幅回落。本周螺紋鋼和熱卷產(chǎn)銷同比增速差均繼續(xù)小幅走強(qiáng)，螺紋鋼更加靠近零軸，熱卷則再次上穿零軸，短期供需矛盾整體偏中性，甚至仍存邊際風(fēng)險(xiǎn)，但去庫進(jìn)程仍有望提供部分支撐，需重點(diǎn)關(guān)注去庫速度。

“10月份，螺紋增產(chǎn)但表需下滑，供需邊際惡化，去庫放緩；熱卷表需增幅大于產(chǎn)量增幅，矛盾邊際改善，有所去庫但同比仍處于高位；中板表需降幅擴(kuò)大，驅(qū)動(dòng)減產(chǎn)擴(kuò)大， 但庫存仍有較大壘積，同比也仍處于高位，是五大材中矛盾最大的品種。”卓桂秋說。

對于后市的供需情況，卓桂秋告訴期貨日報(bào)記者，10月份粗鋼需求依舊旺季不旺，倒逼鋼廠減產(chǎn)，粗鋼小幅去庫。供應(yīng)端，全年粗鋼產(chǎn)量平控任務(wù)完成的可能性下降，但11—12月仍有可能盡量控產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比10月存在下降預(yù)期。需求端，在穩(wěn)增長政策托舉下，11—12月需求環(huán)比10月可能穩(wěn)中有增。因此，11—12月，粗鋼供應(yīng)有望從中性向悲觀減產(chǎn)的情景發(fā)展，而需求端有望從中性向樂觀增加的情景發(fā)展，粗鋼平衡表呈現(xiàn)去庫。

邱怡宏告訴記者，鋼企普虧格局帶來的供應(yīng)總量整體處于下行通道之中，螺紋鋼和熱卷產(chǎn)銷同比增速均處于零軸附近水平，短期供需矛盾不大。“金九銀十”需求旺季已過，需求整體成色不足的表現(xiàn)在11月有望減弱，需求彈性驅(qū)動(dòng)力量大概率將邊際減弱，供需矛盾點(diǎn)或?qū)⒅鸩絻A向供應(yīng)端的調(diào)控力度。因此，后期供應(yīng)收縮的預(yù)期力度可能會(huì)成為市場更多的考量因素，甚至11月結(jié)合采暖季空氣污染管控力度或?qū)⒊蔀殡A段性的主要驅(qū)動(dòng)力量，鋼價(jià)運(yùn)行區(qū)間整體存在上移預(yù)期，后期需要重點(diǎn)關(guān)注鋼企因?yàn)楝F(xiàn)金流等因素主動(dòng)減產(chǎn)的程度以及庫存去化的表現(xiàn)。

“近期宏觀政策暖風(fēng)頻吹，鋼材需求預(yù)期有所改善，提振正反饋，原料積極修復(fù)貼水：11—12月，鋼廠存在行政性減產(chǎn)的可能，原料價(jià)格承壓。策略上建議關(guān)注鋼廠行政性減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)帶來的交易機(jī)會(huì)。”卓桂秋說。

中鋼期貨黑色研究員趙毅認(rèn)為，短期宏觀政策發(fā)力，改善市場信心，為黑色金屬價(jià)格反彈提供良好氛圍，但經(jīng)濟(jì)增長壓力依然存在，政策刺激帶來的需求增量仍有待時(shí)間驗(yàn)證。基本面上，鋼廠高爐減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，促使需求負(fù)反饋壓力得到緩解，疊加焦炭端山西省集中淘汰一批落后產(chǎn)能、焦煤端蒙煤進(jìn)口回落等因素影響，原材料表現(xiàn)好于成材。但中下游盈利仍顯著低于上游，鐵水存在下降空間，若成材價(jià)格難以打開上漲局面進(jìn)而改善自身盈利狀況，仍需警惕煤焦等原材料價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

(關(guān)鍵字：鋼材價(jià)格 鋼企虧損 房地產(chǎn)鋼 基建 制造業(yè)鋼 螺紋鋼 熱卷 PMI)