上周五晚收盤，國內鐵礦石期貨主力合約報973.5元/噸的價格，創下了2年內的新高。今日早盤，主力合約有所回落，截至上午10點30分寫稿時報956.6元/噸，漲0.63%。

根據公開資料顯示，鐵礦石的用途非常單一，卻很重要，98%的鐵礦石都用于鋼鐵生產，而鋼鐵生產的下游主要用于房地產、道路等基礎設施建設；鐵礦石是世界經濟發展必不可少的原材料之一。

從全球資源儲備來看，澳洲和巴西是世界鐵礦石資源最富集的國家，其中西澳的皮爾巴拉地區是開采條件最理想的傳統礦區，中西部地區 巴西的鐵礦產區集中在北部系統、中西部系統和南部系統幾大區域。

當前，隨著一攬子復蘇政策的出臺，市場對房地產及鋼鐵等行業的預期向好。10月30日至31日在北京舉行的中央金融工作會議指出，要一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，加快保障性住房等“三大工程”建設，構建房地產發展新模式。

業內人士分析表示，本次全國金融工作會議升格為中央金融工作會議，釋放了重磅利好信號，提振市場信心。從歷史上看，全國金融工作會議后鋼材市場短期表現都相對積極。2012年1月，第四次全國金融工作會議當月，期螺漲了2.07%；2017年7月，第五次全國金融工作會議當月，期螺漲了11.53%。雖然PMI等部分經濟先行指標有所下滑，但當前政策預期向好，鋼價延續偏強運行。

此外，今年地方政府債券發行規模達到8.2萬億，這是地方債年度發行規模首度邁上8萬億的關口。這也意味著后續基建項目有望增多，需要用到大量的鋼材，帶動鋼價的上漲。

而鋼鐵需求的向好，也將帶動原料端鐵礦石的價格走強。從上市公司三季度的財報來看，有部分鋼企的利潤已出現回升，開工率也在逐步攀登。

連漲三周，堤防監管風險

因鐵礦石價格的連續上漲，大商所于11月6日發出了兩則公告，分別調整鐵礦石期貨的開倉手數和手續費標準。

新湖期貨研報提示，需謹防后市的監管風險。內容分析到，宏觀方面，進博會期間，澳洲總理訪華，下周還有中美元首會晤，中美、中澳關系均有緩和；國內市場自10月24日“1萬億國債”刺激之后，更是把“強預期”打到了明年旺季，短期市場情緒較好，且預期無法證偽始終讓空頭有所顧及。

后市來看，從基本面出發，鐵礦石供應穩定，需求同比強勁，且近期鋼廠利潤改善后續減產力度有待觀察，疊加港口庫存低位增幅較緩，供需緊平衡格局仍能給予礦價較強支撐，預計短期鐵礦石價格延續高位震蕩運行。后續注意政策面對價格監管的風險。

對于市場走勢的邏輯，國貿期貨分析則認為上周機構依據檢修數據推測本周鐵水數據環比下降約3.7萬噸，而周內出爐的本周日均鐵水產量為238.72萬噸，環比下降2.68萬噸，是不及預期的。本周鋼廠盈利率環比上漲3.9%至20.78%，鋼廠壓力有所緩解，鋼廠利潤修復下，鐵水產量下方空間也不大，所以目前的鐵水產量對鐵礦石較高的入爐需求與低庫存支撐著鐵礦價格。

從基差端來看，鐵礦石01合約的基差收縮基本是期貨漲幅大于現貨，主要是高鐵水下鋼廠對現貨的高需求支撐著鐵礦價格，但現貨價格處于高位，鋼廠基本按需補庫、謹慎詢盤，現貨價格向上驅動相對不足，基于此來看，期貨端向上空間也不是特別大。若價格仍處高位且略有上漲，不排除交易所進一步的動作以及監管方動作，價格存在一定下跌風險。因此向上空間不足且存在下跌風險，建議觀望。

(關鍵字：鐵礦石 鋼鐵需求 地方債)