12月18日，上海國際能源交易中心掛牌的集運指數（歐線）期貨5張合約全部漲停，主力合約EC2404收盤報979.7點，逼近上市以來新高（980.4點）。盤后，上海航運交易所公布的最新一期上海出口集裝箱結算運價指數（SCFIS，歐線）報990.38點，漲幅5.4%。

綜合來看，近期國際航運價格上行主要有兩方面原因：

一是中東地緣沖突持續升級，并顯著影響到蘇伊士運河的貨運安全。受此影響，馬士基、赫伯羅特、地中海、達飛等全球航運巨頭12月15日以來紛紛發布聲明稱，由于對安全局勢的擔憂加劇，暫停旗下所有經紅海的集裝箱運輸。

國泰君安期貨航運研究員黃柳楠表示，國際航運巨頭紛紛宣布暫停紅海/蘇伊士運河航線，大概率將繞行好望角。遠東到北歐繞行好望角將增加近32%的航行距離，馬士基、赫伯羅特、地中海和達飛等4家班輪公司北歐航線運力部署份額約為50%，繞行對北歐航線的運力損失約為10%。而假設全部班輪公司繞道，運力周轉率的損失大致在20%左右。

二是臨近年末的長約談判，班輪公司開始主動提價。今年第四季度以來，多家班輪巨頭接連發布提價聲明，如達飛12月5日宣布上調從亞洲到北歐FAK費率：每20英尺箱上調至1600美元，每40英尺箱上調至3000美元，將于2024年1月1日起生效。此前，達飛12月15日生效的亞洲到北歐FAK費率為每20英尺箱1100美元，每40英尺箱2000美元。

國際航運是一個寡頭壟斷型市場，運力規模排名前五的班輪公司占據了市場上絕大多數的運力。市場普遍認為，班輪巨頭在11月到12月密集進行漲價，顯示了其共同提振歐線市場和對年底長約談判贏得更好籌碼的決心。

展望后市，機構認為，中東地緣沖突升級大概率將繼續推升即期運價水平。但對于集運指數期貨而言，由于主力合約EC2404錨定的是明年4月的運價，根據航運市場傳統的淡旺季特征，4月價格往往較前一年12月顯著貼水，所以EC2404的進一步上行空間還有待觀察，交易者應理性看待。

中信建投期貨研究員陳宇灝表示，若地緣沖突持續緊張，西北歐與地中海航線將長期面臨“繞行—運力周轉率大幅下降—運力供給大幅收緊—運費重心上升”的問題，作為結果，市場可能出現不正常的高運費。關于最終的實際影響兌現，需要重點關注地緣沖突能否順利降級。

陳宇灝判斷，12月傳統旺季的季節性疊加相對堅定的運力控制決心，有望使現貨市場的價格高位持續到2024年1月中旬。

海通期貨研究員雷悅認為，短期內市場情緒預計較為積極，在原先1月漲價的基礎上疊加地緣政治擾動帶來的利多因素，短期運費的上行空間充分打開。“但同時也需要注意事件擾動本身的可持續性，交易者追多須謹慎。”

黃柳楠表示，從歷史規律看，4月最后3周的SCFIS均價一般貼水前一年12月末即期價格20%至30%左右，部分弱勢年份可能貼水50%。如果按照貼水25%估算，EC2404合約當前價格對應12月末約1200點的指數，基本與當前市場預期一致，因此EC2404進一步上行空間有待觀察。

“整體來看，當前期現貨市場短期情緒波動較大，建議未來更多從紅海局勢演繹、班輪公司運力周轉、淡季出口需求等視角理性看待。”黃柳楠說。

(關鍵字：國際航運 集運指數 地緣沖突)