供給過剩成本下移，鎳價“從年頭跌到年尾”，多位業內人士向財聯社記者表示，目前鎳價已跌至成本線附近，繼續下跌空間有限，1.5萬美元/噸的關口或將是未來鎳價的關鍵底部支撐區間。

不銹鋼作為鎳下游消費的基本盤，今年的日子也并不好過。在陷入虧損后，上游鋼廠開始了減停產、轉產自救。下游廠商仍在苦心經營，記者日前在不銹鋼加工銷售重鎮—佛山調研獲悉，產品利潤普遍較低，但只要在公司能承受的范圍之內，也不會輕易減產，主要是為了守好既有的市場份額，進而等待行業“春天”的到來。

當然，“硬幣有兩面”，隨著不銹鋼價格的大幅下跌，其下游應用或將迎來加速普及階段。

佛山不銹鋼交易市場 某不銹鋼加工廠生產車間 （財聯社記者攝）

鎳價底部漸顯 1.5萬美元/噸或將是關鍵支撐

今年以來，鎳價不斷下挫，近期滬鎳主連一度跌至12.2萬元/噸，較年初約23.5萬元/噸的高點幾近腰斬，為近三年低點。

鎳價的頹勢或將對行業的在建產能帶來變數，盛屯礦業（600711.SH）工作人員對以投資者身份咨詢的記者表示，近期鎳市的變化較大，之前所規劃的項目也是基于當時市場判斷來做的，如果日后市場變化更加劇烈，公司可能會做出相應的調整，肯定要把保護股東的利益放在首位。

據悉，盛屯礦業鎳相關的在建產能方面，有印尼盛邁鎳業年產4萬噸鎳金屬量高冰鎳項目，貴州子公司包含年產15萬噸電池級硫酸鎳等其他新能源材料生產線項目，這兩大項目此前皆預計明年投產。

對于鎳價下跌的原因，中信建投期貨有色金屬高級研究員王彥青向記者表示，宏觀上，年內美聯儲維持高利率政策對鎳價形成壓制；供給上，新建電積鎳產能不斷釋放，疊加印尼二級鎳產品回流加劇，在需求未見好轉的情況下，原生鎳過剩較為嚴重；今年鎳的定價與轉產電積鎳成本相掛鉤，在中間品產能持續放量背景下，轉產電積鎳成本不斷走弱，鎳價中樞也隨之下移。

需要注意的是，國內外鎳價自從11月底以來已止跌趨穩，對于未來鎳價走勢，業內人士認為1.5萬美元/噸或將是關鍵的底部支撐區間。

“近期鎳價（倫鎳）在1.6萬-1.7萬美元/噸區間，公司之前在做測算時，長期鎳價差不多看在1.5萬美元/噸上下。”記者以投資者身份從格林美（002340.SZ）獲悉，因擁有較全的產業鏈，鎳價波動對公司的影響相對有限。

此外，有業內知情人士向記者表示，1.5萬美元/噸是業內關鍵的成本支撐點，因為印尼某知名大廠在擁有先進的制鎳技術與能源優勢的情況下，測算其鎳金屬的成本約在1.5萬美元/噸。

相關分析師分析師姜星宇向記者表示，從當前來看鎳價底部在12萬-13萬元/噸的區間沒有問題，因為目前一體化高冰鎳生產精煉鎳的成本在12萬元/噸左右。但是從長期來看，上述的底部區間仍有一定的下行空間。因為未來過剩的程度仍可能繼續加深；同時企業本身具有一定的抗跌性，單純從成本角度去判斷底部也有失偏頗。

中信建投期貨在近日研報中提到，預計2024年全球原生鎳過剩35.4萬鎳噸，中國原生鎳過剩29.62萬鎳噸，對應2024年LME鎳運行區間1.1萬-1.5萬美元/噸，滬鎳運行區間9萬-13萬元/噸；預計不銹鋼運行區間1.1萬-1.4萬元/噸。

不銹鋼陷入虧損 應用普及加速

不銹鋼是鎳下游消費的基本盤，據Mysteel數據，鎳原料占不銹鋼成本約六成左右，2022年，不銹鋼在中國鎳消費中占比高達67%，電池是第二大用鎳領域，占比18%。

與鎳價走勢基本相同的是，不銹鋼也是從年初高位不斷滑落，近日不銹鋼主連一度跌至1.3萬元/噸，為近三年低點。

“目前不銹鋼處于超跌價格區間，主要是市場情緒化的過度反應所致。”對于目前不銹鋼價格水平，海南省不銹鋼行業協會執行會長、佛山市金屬材料行業協會執行會長向記者如此表示。

在鎳價大幅下挫的當下，不銹鋼廠也開始了減停產、轉產自救。日前，有某不銹鋼上市企業相關人士向記者表示，近期不銹鋼行業需求確實較弱，有些體量較小的不銹鋼廠有減產計劃，公司也在調整產品結構。

有機構數據顯示，以304為代表的不銹鋼品種，今年以來在盈虧平衡線上下波動，隨著三季度價格的加速下跌，虧損幅度進一步加劇。

公司方面，以行業龍頭太鋼不銹（000825.SZ）為例，截至今年前三季度公司業績“增收減利”，陷入虧損之中。公司董事長盛更紅在日前舉辦的業績說明會上表示，在新的一輪產業周期調整過程中，不銹鋼行業競爭將更多地通過對存量資產的重組并購展開，競爭格局將更加激烈。

值得一提的是，我國不銹鋼產業起步晚，與發達國家相比在下游消費市場上仍有較大提升空間。伴隨著不銹鋼價格的下跌，在下游應用普及上或將迎來加速階段。

專家告訴記者，在當前的價格水平下不銹鋼行業雖然整體承壓，但也有利于終端應用的加速普及，比如會在不銹鋼水管、燃氣管、管廊、屋頂、墻面板、道路防撞護欄等諸多應用領域的加速拓展；今年上半年我國不銹鋼產銷規模增速已恢復到8%左右，在不銹鋼價格下跌后，市場的需求得到進一步的釋放，預計今年下半年恢復到10%的正常水平附近。

姜星宇也表示，隨著鎳價的下跌不銹鋼方面受益程度較高，今年不銹鋼產量與消費量，都有不同程度的增長，其中產量的增加尤為明顯。未來不銹鋼需求端也仍有一定的增長空間，但是相較于今年，增速也將明顯放緩。

也有業內人士持較謹慎態度，王彥青表示，長期以來國內不銹鋼需求與地產相掛鉤，隨著地產行業逐步走弱，不銹鋼在傳統領域的需求或將仍維持偏弱格局。但新的增長點有可能貢獻需求增量，2023年四季度中央發行萬億國債，預計后市基建領域或將有一批新項目，進而可能拉動不銹鋼需求；此外，中央經濟工作會議重點提及科技創新，高新技術項目也有望促進不銹鋼需求增長。

(關鍵字：鎳價 倫鎳 滬鎳 不銹鋼 電積鎳 高冰鎳 硫酸鎳)