周一，倫鋁和倫鎳價格價格在開盤后雙雙暴漲，因市場就美國和英國宣布對俄羅斯鋁、銅和鎳實(shí)施的新交易限制做出“跳膝反應(yīng)”。

行情數(shù)據(jù)顯示，倫鋁日內(nèi)早間漲幅曾一度高達(dá)9.4%，為自1987年推出當(dāng)前形式的合約以來的最大漲幅，而倫鎳的漲幅也一度高達(dá)8.8%。這一連串瘋狂的漲勢表明，交易商認(rèn)為最大的金屬生產(chǎn)國之一俄羅斯被迫退出市場，將推動這些有色金屬價格大幅走高。

有業(yè)內(nèi)人士表示，對制裁將減少俄羅斯金屬流入西方市場的擔(dān)憂，推動了價格的上漲。在現(xiàn)有的看漲背景下，任何的刺激影響都將被放大。當(dāng)然，目前也有一些市場人士擔(dān)心，大量“舊”俄羅斯金屬（新政公布前生產(chǎn)的，仍被允許交付）可能會在短時間內(nèi)被傾瀉到LME。

美國和英國上周五宣布，對俄羅斯鋁、銅和鎳實(shí)施新的交易限制，禁止倫敦金屬交易所（LME）和芝加哥商業(yè)交易所（CME）接受俄羅斯新生產(chǎn)的金屬，4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳都屬于被禁之列。兩國還禁止從俄羅斯進(jìn)口這三種金屬。

LME在上周六隨即表示，將立即暫停對4月13日或之后生產(chǎn)的俄羅斯鋁、銅和鎳提供擔(dān)保。

LME的許多交易商和經(jīng)紀(jì)人周末都在加班工作，試圖研究制裁對市場的影響。這一消息的發(fā)布時間恰好在全球銅業(yè)在智利舉行年度CESCO周聚會的前夕，這也使得業(yè)界在圣地亞哥舉行聚會時，場面料將十分熱鬧。在LME所在地倫敦，許多交易商在周日深夜都目不轉(zhuǎn)睛地緊盯著屏幕。

這一幕或多或少會令許多人感到似曾相識——在經(jīng)歷了2022年3月幾乎摧毀LME聲譽(yù)的“妖鎳風(fēng)波”和2018年曾造成嚴(yán)重破壞的對俄鋁的制裁之后，金屬交易商對劇烈的波動和緊張的周末已變得并不陌生。

不過，一些交易商和高管們也表示，新的限制措施最終不太可能像那兩次事件那樣產(chǎn)生巨大的影響。

蒙特利爾銀行資本市場大宗商品研究董事總經(jīng)理Colin Hamilton表示，鎳的價格反應(yīng)可能最為極端。“最初的反應(yīng)肯定會出現(xiàn)一定程度的恐慌，而鎳可能是我們能最清楚地看到這一點(diǎn)的金屬，盡管如此，市場往往會很快適應(yīng)此類沖擊。”

影響幾何？

俄羅斯的兩大金屬巨頭——俄羅斯鋁業(yè)公司和諾里爾斯克鎳業(yè)公司，目前與西方金融體系間的交集，其實(shí)已經(jīng)比俄烏沖突前要少得多，該行業(yè)在過去兩年里一直在為制裁前景做準(zhǔn)備。

但即便如此，俄羅斯仍然是一個重要的金屬生產(chǎn)國，占全球鎳供應(yīng)的6%、鋁供應(yīng)的5%和銅供應(yīng)的4%。它在LME的作用甚至更重要——例如在鎳方面，諾里爾斯克鎳業(yè)公司長期以來一直是精煉鎳的全球最大供應(yīng)商，這也是LME可交付的唯一形式。

自兩年期的“妖鎳風(fēng)波”發(fā)生以來，LME已經(jīng)設(shè)置了嚴(yán)格的每日漲跌限制，防止銅和鋁的價格在一天內(nèi)漲幅超過12%，而鎳的漲停限制為15%。

Marex集團(tuán)的經(jīng)紀(jì)人Alastair Munro表示，“從價格上看，目前自然傾向于走高。但與此相反，是否有基金或交易商因波動加劇而不得不降低倉位，這將是一個有趣的現(xiàn)象。”

通過針對4月13日以后生產(chǎn)的俄羅斯金屬供應(yīng)，美英最新制裁其實(shí)已經(jīng)將市場上的金屬劃分為了三類：新的俄羅斯金屬（目前已被禁止向LME交貨）、舊俄羅斯金屬（4月13日以前生產(chǎn)的）和非俄羅斯金屬。

LME上周六確認(rèn)，舊俄羅斯金屬仍可以繼續(xù)交割，但該交易所表示，它將要求提供證據(jù)，證明這些金屬沒有違反制裁，并將根據(jù)具體情況批準(zhǔn)交割。

LME的做法實(shí)際上只是在執(zhí)行美國和英國上周五實(shí)施的限制措施。但這很可能會重新引發(fā)一場爭論，即是否應(yīng)該完全禁止俄羅斯金屬，以保護(hù)LME作為全球基準(zhǔn)價格所在地的作用——一些人擔(dān)心，如果繼續(xù)允許俄羅斯供應(yīng)，LME的定價就有可能越來越成為“舊俄羅斯金屬”的價格。

截至3月底，俄羅斯金屬約占LME鋁庫存的91%、銅庫存的62%和鎳庫存的36%。交易商們現(xiàn)在預(yù)計(jì)，在LME系統(tǒng)外持有的俄羅斯金屬將會出現(xiàn)一波交貨潮，由于其所有者擔(dān)心未來限制的前景，這些金屬現(xiàn)在可能被傾銷到LME。

在鋁市場，據(jù)估計(jì)在LME系統(tǒng)外持有的俄羅斯金屬數(shù)量，就從幾十萬噸到多達(dá)一百萬噸不等。

LME首席執(zhí)行官M(fèi)atthew Chamberlain上周六也承認(rèn)，LME認(rèn)識到制裁可能會造成不確定性，導(dǎo)致交易商向其拋售舊的俄羅斯金屬庫存，可能會有相對較多的俄羅斯金屬交付到LME。

(關(guān)鍵字：倫鋁 倫鎳 LME 俄羅斯金屬)