最近，全球市場迎來了一波“全金屬狂潮”。上周，黃金、白銀再次暴漲，白銀價格攀升至11年新高，黃金價格也回升至4月的歷史高位。紐約銅在出現史詩級逼空行情后，紐約、上海交易所銅價紛紛創下新高。上周末，多家金店火速調高黃金零售價，目前國內各品牌黃金首飾價格已達740元/克附近，不少金店價格已刷新之前紀錄。

截至上周五收盤，當天COMEX黃金漲1.44%，報2419.8美元/盎司，倫敦金現報2414.5美元/盎司，漲1.61%。COMEX白銀漲6.36%，報31.775美元/盎司，倫敦銀現報31.49美元/盎司，漲6.6%，其中白銀價格創2013年以來新高。

終端市場方面，黃金首飾價格也隨之調價。一夜之間，國內品牌黃金零售價格每克最高跳漲12元，多家金店掛牌價再次刷新紀錄。如周生生掛牌價已漲至740元/克，周大福、曼卡龍、潮宏基等同樣掛出739元/克的新高售價。

黃金、白銀的暴漲主要源自美國疲軟的經濟數據提振了降息預期，以及歐洲央行的提前降息預期。美國上周三公布的數據顯示，4月份整體CPI錄得3.4%；核心CPI環比則上漲0.3%，為6個月來首次降溫，同比漲幅則降至三年來最低。

這令尋求今年開始降息的美聯儲官員松了口氣。交易員也因此堅定了對美聯儲將于9月和12月降息的押注，利率期貨市場定價美聯儲今年將降息52個基點，芝商所美聯儲觀察工具顯示，9月啟動降息的可能性約為70%。

對于接下來黃金的走勢，多家機構和分析師表示，金價未來仍有上漲空間，或將沖刺2500美元/盎司。分析師認為，未來地緣事件催化的通脹擔憂與美國降息預期或交錯推動金價上漲；此外全球多極化進程中，央行持續大額購金或將對金價起到托底作用。

另外，Kitco的在線民意調查顯示，58%的散戶投資者預計金價本周將會上漲。

黃金之外，白銀被看作是下一個要爆發的大宗商品。今年以來，倫敦現貨黃金、白銀價格累計分別上漲17.06%、32.43%。

在這輪貴金屬市場復蘇中，由于各地央行持續買入，金價持續刷新歷史最高紀錄，金銀比持續拉開差距。白銀盡管表現不俗，但價格至今尚未超越歷史新高。近期白銀的漲幅明顯高于黃金，金銀比開始縮小。

有分析師指出，在白銀供需缺口不斷擴大等潛在因素支撐下，白銀可能正處于歷史上最強勁上漲周期的前端。

另外，期貨公司Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible分析稱，銅的強勁漲勢正外溢至白銀，因為白銀也被視為工業商品，廣泛應用于太陽能電池等領域。

從供需的角度來看，白銀一直供不應求：2020—2023年，白銀供給量僅增長0.3%，而需求則增長5.2%，累計庫存在短短三年內減少5.4億盎司。2023年，全球礦產白銀供應量下降630萬盎司至8.3億盎司，同比下降0.7%。

不過，面對白銀的高漲態勢，不少分析師也持有相對謹慎的觀點：瑞銀在研報中指出，由于許多投資者對黃金價格上漲的速度和幅度感到措手不及，這時候，白銀為投資者提供了一個追趕的機會。白銀本身供需確實偏緊，但并不足以支撐銀價大漲，但在金價飛漲的情況下，白銀作為更便宜且波動性更高的黃金替代物，自然受到投資者的青睞。

近幾個月，銅市場的多空對決主要圍繞供給缺口和需求增長的預期。上周，市場力量發生了急劇轉變，紐約市場率先走出的逼空行情震驚了金融圈。當天有五位消息人士透露，大宗商品貿易商托克（Trafigura）和埃珂森正在尋求購買實物銅，以用來應對他們在芝商所（CME）上的大量空頭頭寸。

隨后，紐約、上海交易所銅價紛紛創下新高。上周五，倫敦金屬交易所的銅價也錄得2.8%漲幅，逼近2022年3月的歷史最高點。

不少業內人士預計美國期銅的逼空行情不會很快結束，價格將繼續攀升，直到南美和澳大利亞的更多金屬運抵美國。一位消息人士表示，考慮到運費和保險費率等成本，交易商從LME系統提取銅并將其交付給CME，每噸可以賺取約300美元。值得注意的是，截至5月17日，SMM進口銅精礦現貨加工費指數報-1.08美元/噸，指數已經連續兩周轉入負數。

華泰證券認為，第二季度銅行業供給降速和需求改善的基本面或將延續，短期銅價或易漲難跌；此外，偏樂觀的市場情緒契合基本面向好和較低的庫存，COMEX銅價存在逼倉可能。

(關鍵字：貴金屬 黃金 白銀 銅市場)