截止 2024 年6月20日，國內(nèi)瀝青均價為3654元/噸，環(huán)比上調(diào)16元/噸，尤其表現(xiàn)在山東、華東及華北地區(qū)低端價格上漲為主。供應(yīng)方面，雖然開工率環(huán)比走跌2%至22.2%，但市場貨源偏多導(dǎo)致各品牌競爭激烈，高價承壓下行。需求方面，北方需求邊際改善，但南方天氣原因剛需受限，整體需求仍顯欠佳。在絕對庫存高位下，瀝青艱難運行。

近期 瀝青市場關(guān)注點：

1、煉廠生產(chǎn)意愿欠佳，產(chǎn)能利用率低位運行

2、梅雨季到來，南方多數(shù)地區(qū)受限于降雨天氣，需求表現(xiàn)冷清

3、商業(yè)庫存小幅去庫，但同比仍處于高位水平，庫存壓力仍存

一、成本因素支撐，瀝青價格止跌反彈

截止 2024 年6月20日，國內(nèi)瀝青均價為3654元/噸，環(huán)比上周價格上調(diào)16元/噸，本周瀝青價格止跌小幅反彈。

周內(nèi)來看7個區(qū)域，3個區(qū)域價格上漲，1個區(qū)域走跌，3個區(qū)域暫穩(wěn)。瀝青市場南北分化，北方天氣晴好需求小幅增加，同時 國際原油連續(xù)反彈對于市場情緒有小幅提振，業(yè)者受“買漲不買跌”氛圍影響，市場低價資源成交較為活躍，帶動部分地區(qū)低端價格小幅上探。南方地區(qū)多降雨天氣影響，剛需略顯慘淡，周內(nèi)華南地區(qū)中石化下調(diào)30-80元/噸，整體交投仍然不溫不火，業(yè)者多謹(jǐn)慎采購。短期瀝青現(xiàn)貨漲后趨穩(wěn)運行，臨近月底市場有所承壓。

二、產(chǎn)能利用率下滑2%，廠庫及社會庫繼續(xù)去庫

1、供應(yīng)端

供應(yīng)方面，中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為22.2%，環(huán)比下降2個百分點，瀝青周產(chǎn)量為38.9萬噸，環(huán)比下降7.6%。主要是盤錦北瀝、江蘇新海、溫州中油、北海煉化以及齊魯石化停產(chǎn)瀝青，損失產(chǎn)能共計520萬噸/年，整體產(chǎn)能利用率有所下降。預(yù)計下周中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率增加3.3個百分點到25.5%，主要是下周齊魯石化、山東勝星、寧波科元均有復(fù)產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率增加。雖然產(chǎn)量有增加預(yù)期，但同比仍處于低位水平。

2、 利潤

本周(20240612-0618)，按當(dāng)前原料價格測算，生產(chǎn)瀝青綜合利潤周度均值為-766.4元/噸，環(huán)比減少188元/噸。山東瀝青周度均價為3406元/噸，較上周跌37元/噸;原料周度均價為5014元/噸，較上周漲184元/噸;山東柴油周度均價為7239元/噸，較上周跌24元/噸。周內(nèi)國際原油價格偏強(qiáng)運行，帶動原料成本上漲，但是瀝青價格反彈速度較緩，利潤收窄明顯。(備注：理論利潤按照100%繳稅，不計算煉廠抵稅情況)

3、 庫存

庫存方面，當(dāng)前瀝青廠庫庫存為121.2萬噸，環(huán)比減少2.1%，尤其山東、東北去庫明顯;一方面區(qū)內(nèi)部分煉廠停工、轉(zhuǎn)產(chǎn)，供應(yīng)低位運行;另一方面，北方地區(qū)天氣尚可需求有支撐;社會庫庫存方面，共計282.2萬噸，環(huán)比減少1.5%。周內(nèi)東北地區(qū)部分項目剛需用量帶動庫存消耗明顯。然絕對庫存位置仍偏高，尤其社會庫存創(chuàng)5年新高，對價格上行形成阻礙。

三、需求南北分化，物流活躍度低位運行

1、物流活躍度

本周樣本企業(yè)瀝青物流景氣指數(shù)為20，環(huán)比增加4，周內(nèi)部分煉廠執(zhí)行批量優(yōu)惠，帶動個別物流恢復(fù)，但整體物流活躍度處于偏低狀態(tài)。

2、下游需求

下游方面，國內(nèi)瀝青54家企業(yè)廠家樣本出貨量共34.9萬噸，環(huán)比減少6.1%。出貨量分地區(qū)來看，5個地區(qū)減少，2個地區(qū)增加，其中華北和東北出貨量減少較為明顯，東北是大連錦源停工檢修，供應(yīng)下降后出貨減少，加之低硫高價需求欠佳，帶動出貨量下降;華北是受區(qū)外低價資源影響，區(qū)域價差收窄，資源流出受限;國內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為12.5%，環(huán)比增加0.2%。周內(nèi)天氣尚可，帶動下游施工需求略有上升，改性瀝青生產(chǎn)積極性整體小幅增加。建筑防水市場周內(nèi)瀝青用量在1.34萬噸，環(huán)比減少12.5%。周內(nèi)需求表現(xiàn)差強(qiáng)人意，尤其南方市場進(jìn)入梅雨季節(jié)，加重業(yè)者悲觀情緒。

(關(guān)鍵字：瀝青 供需 舉步維艱)