印度采購減少、沙特產能集中投放，以及國際價格低迷三大利空持續“發酵”

磷化工上游龍頭之一的興發集團6月4日公告中報業績預告，預測業績同比下降30%~50%。這是該公司近兩年業績首次下滑。

受此消息影響，6月4日當天興發集團股價開盤即跌停，與公司處于上下游關系的湖北宜化、云天化和六國化工等公司股價也出現不同程度的下挫。

結合目前磷肥板塊景氣度持續未改善的現狀，市場分析人士指出，此番興發集團業績下滑，預示磷化工產業鏈下游的磷肥不景氣開始向上游磷礦石開采加工環節傳導，至少今年前三季度這一行業整體下行趨勢或難改變。

產業鏈整體已顯頹勢

自去年下半年以來，國內經濟下行壓力增大，許多行業被產能過剩的陰影籠罩，磷肥行業的矛盾不斷凸顯，加上國際磷肥價格低迷，磷肥出口貿易面臨巨大困難，磷化工全線產品價格均一路下滑。

跟蹤的國內磷化工板塊價格指數顯示，在去年磷化工指數出現3.55%的同比小幅上漲之后，今年一季度磷化工全線產品進入下跌通道，整個板塊指數同比下跌0.62%。

眾多磷化工企業業績開始顯露疲態。今年一季度，產業鏈下游諸多龍頭公司業績紛紛報憂，其中湖北宜化一季度營業收入和歸屬上市公司股東凈利潤同比分別下降16.68%和45.12%，六國化工一季度凈利潤也同比下滑28%。

進入二季度，行業低迷之勢開始向上游磷礦石開采及加工環節傳導。

興發集團在其中報預告中指出，二季度以來，磷礦石市場發生較大變化，經初步測算目前磷礦石價格同比下降20%以上。由于磷礦石開采成本上升和磷礦石資源稅改革增加稅負，行業平均營業利潤出現較大幅度下降。

一位券商分析師表示，從目前情形來看，目前磷肥上市公司云天化、六國化工等今年中期業績可能存在不同程度的下滑。

板塊或陷整體風險

券商分析師介紹，磷肥2013年淡季出口形勢很差，印度化肥補貼下調和國際廠商磷肥產能集中投放沖擊國際價格，按照目前的國際價格和淡季出口關稅測算，國內廠商出口無利可圖，港口出現壓港現象。

目前大部分磷肥廠商寧可小幅虧損出貨，但依舊出貨困難。“這可能意味著當前國內磷化工板塊或陷整體風險。”他說。

興發集團高管近日也表示，目前還很難對今年磷化工行業全年市場走勢作出明確的預測。

上述分析師表示，決定磷化工市場景氣度的最大因素在于下游磷肥市場的走勢。國內大部分磷肥產品依賴出口，盡管今年全球磷肥需求有望恢復性增長，但受國際磷肥供大于求、價格持續低位和印度磷肥采購走弱等因素的影響，今年我國磷肥出口形勢依然嚴峻。

宏源證券研究報告也指出，中國磷肥的出口壓力主要來自3個方面：印度需求、沙特產量和國際價格，這3個方面今年以來的利空效應仍持續“發酵”。

“今年國內磷肥市場面臨前所未有的壓力，預計至少在前三季度行業整體的景氣度或難言改觀。”上述分析師說。

(關鍵字：磷肥 產業鏈 利空 興發集團 磷化工)