基本面：（國際）美國就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)ADPEmployerServices周四發(fā)布的報(bào)告顯示,10月ADP民間就業(yè)人數(shù)增加15.8萬人,高于預(yù)估的增加13.5萬人.這表明美國經(jīng)濟(jì)有所改善,亦給市場(chǎng)帶來支撐.美國10月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值從9月的51.1小幅降至51.0，標(biāo)志著當(dāng)月制造業(yè)創(chuàng)2009年10月該行業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)以來的最差表現(xiàn),10月PMI下降主要反映了新訂單增長(zhǎng)動(dòng)力減弱。此外，10月新出口業(yè)務(wù)依然對(duì)美國制造業(yè)構(gòu)成拖累，連續(xù)第5個(gè)月出現(xiàn)下滑。制造商面臨的主要困難是當(dāng)月平均進(jìn)口價(jià)格以更大幅度上漲。

歐盟統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，9月份歐元區(qū)新增失業(yè)人口14.6萬人至1849萬人，失業(yè)率由8月份修正后的11.5%攀升至11.6%，再度傳出歷史最高水平，西班牙和希臘失業(yè)率均在25%以上，就業(yè)數(shù)據(jù)表明歐洲經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步萎縮可能，另10月份歐元區(qū)調(diào)和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（HICP）同比上漲2.5%，增幅較9月份縮窄0.1個(gè)百分點(diǎn)，通脹維持較低水平。

國際金融協(xié)會(huì)(IIF)總裁達(dá)拉拉(CharlesDallara)周四(11月1日)接受媒體采訪時(shí)表示，西班牙向歐盟提出財(cái)政援助請(qǐng)求，不但對(duì)于該國自身有利，對(duì)于整個(gè)歐洲的經(jīng)濟(jì)前景也是一大利好。他指出，一旦歐盟及時(shí)向西班牙伸出援手，將能極大程度地恢復(fù)并提振市場(chǎng)投資者的信心，而在該國提出援助請(qǐng)求之后，歐洲央行(ECB)將能適時(shí)啟動(dòng)其購債計(jì)劃，以降低西班牙政府及企業(yè)界的融資成本。

達(dá)拉拉強(qiáng)調(diào)，向歐盟求援并不意味著西班牙政府施政的失敗，而只是對(duì)過去各種狀況的追加承認(rèn)，鑒于西班牙方面已經(jīng)主動(dòng)采取了多款強(qiáng)力的財(cái)政緊縮措施，歐盟所施加給西班牙的受援附加條件料不會(huì)太過苛刻。

國內(nèi)：10月份中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.2%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，重新回到臨界點(diǎn)之上。中國10月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙延續(xù)升勢(shì)，為四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)出開門紅，印證中國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)需支持下開始筑底企穩(wěn)，而未來是否穩(wěn)定擴(kuò)張則更多取決于外需表現(xiàn)。

央行單周逆回購創(chuàng)紀(jì)錄釋放重要信號(hào);在周二的3950億元天量逆回購過后，央行周四繼續(xù)在公開市場(chǎng)開展大手筆逆回購操作，使得本周逆回購規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5680億元，凈投放規(guī)模則高達(dá)3790億元，為公開市場(chǎng)操作歷史上單周最高水平。在經(jīng)歷降準(zhǔn)和降息以及央票停發(fā)之后，逆回購正逐步成為常規(guī)的貨幣調(diào)控手段，很大程度上替代了準(zhǔn)備金率的下調(diào)和基準(zhǔn)利率的調(diào)整；預(yù)計(jì)接下來半年貨幣政策很難出現(xiàn)標(biāo)志性的放松，利率以及準(zhǔn)備金率調(diào)整的可能性越來越低。

全國54城“金九銀十”樓市成交同比仍漲51%;隨著10月份樓市數(shù)據(jù)的披露，各大城市的樓市實(shí)際成交情況并沒有如預(yù)期般糟糕。截至10月30日，全國主要54城市9月和10月的成交量合計(jì)為48.49萬套，預(yù)計(jì)金九銀十的整體成交量為49.56萬套，環(huán)比7~8月下調(diào)10.4%。不過較2011年同期，54個(gè)城市今年“金九銀十”的成交量則上漲了超過51%。

鋅市庫存：本周LME鋅庫存增加27125噸至1170025噸，上交所鋅庫存減少1567噸至298806噸，兩市庫存依然處于高位，倫鋅庫存10月突破百萬后一直處于累計(jì)增加狀態(tài)，庫存壓力也將打壓鋅價(jià)上漲動(dòng)力。

鋅期貨市場(chǎng)：本周倫鋅在創(chuàng)9月以來的新低1812后，開始反彈走高，重心逐步上移，周內(nèi)連續(xù)收于三連陽，周漲幅近3%，截止亞洲盤收盤，最高在1901；滬期鋅連續(xù)四連陽，但總體走勢(shì)是先抑后揚(yáng)，呈現(xiàn)“V”字形，周漲幅1.36%，其中周五震蕩回撤，最高才至14960，無緣觸及1.5萬高位，表現(xiàn)相對(duì)較弱。橫向比較看，倫鋅走勢(shì)稍好些，滬期鋅稍顯滯漲，表現(xiàn)趨于穩(wěn)定。

鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)本周鋅現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)在1.5萬左右，較上周鋅價(jià)持平，現(xiàn)貨成交較主力合約貼水從周一的平水狀態(tài)逐步擴(kuò)大，最大在300附近，成交少。下游多數(shù)維持持幣觀望狀態(tài)，使得貿(mào)易商出貨不暢，叫價(jià)冶煉廠方面，盡管價(jià)格上揚(yáng)，但冶煉廠表現(xiàn)仍較為惜售，向市場(chǎng)放貨量不足，但貿(mào)易商出貨踴躍，且市場(chǎng)買盤不是很多，市場(chǎng)成交未因貨源問題受到影響。另外，商家心態(tài)方面，冶煉廠持續(xù)惜售；貿(mào)易商看法出現(xiàn)分歧，部分對(duì)后市看漲，多數(shù)悲觀態(tài)度不改；下游廠家表現(xiàn)尤其謹(jǐn)慎，采購興趣淡然。

中商觀點(diǎn)：鋅受宏觀全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)擔(dān)憂和微觀全球鋅供應(yīng)過剩雙重打壓持續(xù)下跌，吞噬9月全部漲幅后在七八月份的震蕩密集區(qū)展開技術(shù)性修復(fù)，在美國疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)以及中國需求憂慮的雙重打壓重返下跌，料將打壓滬鋅走勢(shì)。

(關(guān)鍵字：鋅價(jià) 滬鋅 鋅庫存)