本周（1.14-1.18）鋁價跌破15000元/噸支撐位，臨近年底，企業資金緊張，期貨市場控盤方通過交割放出空單換取部分資金，令鋁價大幅走低。此種情況下，鋁價很難立刻反彈。從周均價看，LME倫鋁環比下跌2%,滬鋁主力合約環比下跌0.77%，上海現貨鋁環比下跌0.5%。

本周宏觀面數據來看，整體還是較平穩，利好消息整體多于利空。美國方面，目前市場對于其債務問題依舊較關心，不過料提高債務上限只是時間問題，而周四公布的美國就業數據及房屋開工數據均顯示利好，這對市場起到一定的提振作用。歐元區方面，本周歐元區公布的11月工業產出年率錄得09年11月以來最大降幅，顯示出歐元區經濟的疲軟。國內方面2012全年GDP增長7.8% 創13年內最低水平，但在全球經濟放緩的大環境下，中國經濟最壞時刻已結束，整體來看國內經濟運行較好。這在一定程度上對未來基本金屬的需求提供了一定支撐。

本周倫鋁大幅下挫，波動幅度在2031-2116美元/噸之間。周初時鋁價即展開大幅回調，隨后雖跌勢有所放緩，但卻也無任何的反彈跡象；時至周三盤中，鋁價最低曾一定跌至2031.75美元/噸；而周末時，則依然徘徊于2050美元附近，基本維持著偏弱的運行態勢。而對倫鋁本周回調的主因，其一是美指反彈，其二更多的或是人為進行震倉、洗盤的結果；這或許暗示著鋁價后市即將展開又一輪大幅拉升。因為從整體趨勢來看，倫鋁此前的反彈其實并未到位，這就使其仍存在著再次拉升的預期；同時鋁價當前又始終堅守著60日均線支撐，這表明其整體趨勢仍未變壞，后市隨時都有反彈的可能；不過若真有效跌破了該支撐的話，則我們就不得不又將反彈預期繼續推后，甚至若鋁價再有效跌破了2000美元一線中期支撐位的話，后市的反彈就不排除有就此告吹、而重回跌勢的可能。

圖一 滬鋁1304VSLME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存下幅增加，截止1月18日增加8275噸至5188750噸。滬鋁1303合約周均價環比下跌0.77%，上海現貨鋁周均價環比下跌0.5%，上海期貨交易所鋁庫存減少5197噸至440467噸。

圖二 滬鋁1304VS現貨鋁價對比走勢圖

本周滬鋁觸底回升，波動在14915-15085元/噸之間。周初時滬鋁仍是延續前期跌勢，而周二盤中更是大幅跳水、最低一度曾跌至14915元/噸。滬鋁的走勢比我們此前所預期的弱得多。從機構持倉來看，交割前的幾天，正是空頭大幅增倉的時期；而這就表示著控盤方仍是想通過交割來換取部分資金；這就是其明顯缺錢的標志。在這種市況下，期鋁價格不可能立刻大幅反彈；所以從目前分析市場的狀況就是，隨著換月后，鋁價的整體表現會略為轉好，但好的幅度也相對有限。因為在資金趨緊的狀態下，多頭主力或許更多的是會互相觀望，即便后市鋁價反彈，升速應也不會太快。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)