本周（12.17-12.21）總體宏觀面偏弱，國內方面消息平穩，現貨市場鋁錠走勢繼續分化，近期廣東南海鋁錠庫存量下降至15.2萬噸，刺激華南地區價格小幅走高。從周均價看，LME倫鋁環比上周下降1.9%,滬鋁1303合約環比下跌0.56%，上海現貨鋁環比下跌0.1%。

廣東南海的鋁錠庫存量近期從23.5萬噸下降至15.2萬噸，究其庫存下降，一是由于廣東地區的鋁錠價格相較上海等地并不具有優勢，西部以及中東部的鋁企業并不愿意將貨物發向南海的倉庫，致使南海的倉庫流入主要依賴于廣西、云南以及四川等地的鋁企業，但當地鋁企也受制于自身產量的限制；二是近期西南地區受到天氣等因素的影響致使運力不足，南海庫存入貨量出現減少；三是隨著家電企業相繼進入生產旺季，加之廣東地區家電企業相對密集，鋁錠出貨量保持穩定。后期隨著廣東地區庫存的進一步消化，預計廣東地區鋁錠價格將小幅回升。但是考慮到上海、無錫兩地的庫存量龐大，且入庫量保持穩定，因此，庫存下降的趨勢并不太強烈。

本周倫鋁承壓回落，波動幅度持在2055-2126美元/噸之間。倫鋁本周呈持續下跌之勢，僅周末時才略顯企穩；其中周四盤中，鋁價最低一路下探至2055美元/噸，已是跌破了20日均線支撐，預計后市或仍將向2000美元一線靠攏。而倫鋁的此次回調，其實也并不出乎我們預料，僅是實際略為晚了一點而已。從大體上看，倫鋁自美聯儲推出QE3后，就已基本上扭轉了頹勢；但在全球經濟整體欠佳的大背景下，正所謂下跌容易回升難，鋁價仍是難以像其下跌時一樣、走出直線型的反彈行情；所以波段性的走勢，就成了預期的主流形態。我們本來預計新一輪升勢將在美國財政懸崖解除后展開，但隨著這一輪反彈力度過快、過高，時間過長；所以預期來年的新一輪上攻行情也將有所推后。

圖一 滬鋁1302VSLME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存上升，截止12月21日增加67400噸至5241525噸。滬鋁1303合約周均價環比下跌0.56%，上海現貨鋁周均價環比下跌0.1%，上海期貨交易所鋁庫存減少2313至447832噸。

圖二 滬鋁1302VS現貨鋁價對比走勢圖
 

本周總體宏觀面偏弱，國內方面消息平穩，上周公布的中國12月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)預覽值創下14個月最高水準，表明制造業活動在進一步擴張，顯示國內經濟復蘇動力持續增加。而美國一方面紐約地區12月份制造業指數由11月份的-5.2降至-8.1，不及市場預期，另一方面11月房屋開工量下跌3%，顯示其經濟復蘇仍存擔憂，使得金屬的需求前景不確定性增強。歐元區方面西班牙國內銀行10月份壞賬規模再創新高，并且西班牙政府已決定暫時不向歐盟申請救助，而歐元區的主要經濟體德國的央行報告顯示四季度經濟將顯著萎縮，并且明年年初也不會有太大變化。對于目前市場關注的財政預算談判，雖然市場消息好壞參半，但從目前的情況看，最終達成協議的概率還是較大，市場不可過分悲觀。短期內滬鋁依舊難有上漲的動力，料下周將繼續維持目前小幅震蕩的行情。

本周滬鋁反彈主要是受換月后高開所致，鋁價在周二時曾一度高開至40日均線附近，但隨后就重現回調態勢；即便周末時略顯企穩，但也還是徘徊在15100元/噸附近。從技術上看，滬鋁走勢目前依然積弱；短期內雖下跌空間不大，但反彈空間也同樣有限；這使其后市或將轉為震蕩走勢。
 

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)