本周（4.15-4.19）鋁價仍維持弱勢行情。近期市場憂慮情緒較濃，各國公布的經濟數據普通較差，對未來經濟前景的擔憂直接打壓金屬走勢。但鋁價相比銅，鋅來講，波動和下跌幅度不大，抗跌性明顯。一方面是因為鋁價成本線的支撐，另一方面是因為鋁的金融屬性較弱，使得對市場的敏感性較弱。從周均價看，LME倫鋁環比上漲0.07%，滬鋁主力合約環比下跌0.84%。

本周倫鋁呈現觸底反彈態勢，波動幅度在1818-1927美元/噸之間。鋁價在周初時曾一度創出近年新低1818元/噸，不過隨后很快就展開強勢反彈；此后四天鋁價都維持寬幅震蕩，不過成交量并未出現太過明顯放大，而這或暗示其整體趨勢仍未到扭轉之時。短期內可重點觀察鋁價上方的40日及60日均線、是否具備較強阻力；但在長期走勢上，還是維持整體看空思路，所以若鋁價一旦遭遇較強阻力，可以判斷鋁價基本難改易跌難漲的態勢，因為上有壓力而下無支撐；對后市的大方向，我們目前很難預估底部，甚至未來鋁價不排除有重回金融危機時底部區域的可能。

圖一 滬鋁主力VSLME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存下降，截止4月19日減少8675至5186075噸。滬鋁主力合約周均價環比下跌0.84%，上海現貨鋁周均價環比下跌0.57%，上海期貨交易所鋁庫存增加530噸至509988噸。

圖二 滬鋁主力VS現貨鋁價對比走勢圖

本周滬鋁繼續震蕩下行，波動幅度主要維持在14025-14635元/噸之間。滬鋁本周繼續呈震蕩下挫走勢，其中周二盤中還曾短暫跳水至14000元/噸上方；雖隨后很快就收回跌幅，但也側面的體現出當前鋁價隨時都可能出現恐慌性下跌；而這種跡象，在隨后的走勢中也表現的越發明顯；滬鋁此后震幅明顯放大，同時成交量也大幅攀升；而周四早盤時更是再次出現大幅跳水，鋁價一度下探至14250的超低價位。而且此次不像此前是瞬間回拉，而是還在低位略為運行了一段時間，所以這次的下跌更具有代表性；表明鋁價當前已運行到臨近關鍵節點，隨時都會再次出現破位下跌行情。當然隨著成交量的急劇放大，我們也不能排除其走勢會就此出現反轉行情；但考慮到外盤的下行壓力依然較大，所以預計這種可能性較低。

本周現貨市場鋁錠價格再次走低，華東地區鋁價波動幅度在14380-14520元/噸之間，華南地區鋁價波動在14580-14750元/噸之間。本周鋁價再次轉為跌勢，且波動幅度也明顯加大；周四盤中一度跌至14400元/噸下方，越發突顯出市場中的恐慌心理正不斷加劇。隨著鋁價出現無序、放量下跌走勢，預期其短期內的波動性仍將繼續增強；目前來看，其想扭轉整體頹勢依然很難，對后市的大方向華東鋁價我們繼續維持看低至1.4萬一線的預期。而對下游商家來說，長期以來都是很難尋到相對穩定的買入機會，鋁價的反彈總是曇花一現；不過隨著期鋁近日走勢開始出現反復，我們估計鋁價是又運行到了一個關鍵節點；雖然想期待大反彈可能性很低，但短期走強的可能性也是存在的

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)