5月22日報道：近期銅價或以45000元/噸為中樞區(qū)間波動

5月20日，國內外銅市場在經歷了12個交易日的區(qū)間整理之后，跳空低開，直撲5月4日的缺口，國內期銅主力合約下挫1200多元/噸，當日最低價44610元。

在這段時間中，期銅的基本面并沒有出現(xiàn)重大變化，而期銅主力合約卻經歷了幅度達5%的波動。這種幅度的波動在年內出現(xiàn)過兩次，第一次是年初時國內外銅價大幅下跌。第二次是3月底，美聯(lián)儲的鴿派言論使上攻100點的美元指數(shù)拐頭向下，連續(xù)下跌，將國內銅價推升到44000元/噸平臺，并開始在此價位繼續(xù)力量。

美元指數(shù)調整完結重拾漲勢

美元指數(shù)在今年3月中旬創(chuàng)下近7年來的新高后，展開調整。這期間伴隨著美聯(lián)儲加息推后的言論。美元指數(shù)在93點附近止跌，也基本回調到起漲位置的0.618黃金分割處。之后美元開始反彈。

5月20日，美聯(lián)儲發(fā)布4月議息會議紀要。紀要顯示，許多委員預計6月會議上不太可能加息。在加息之前，他們希望確定經濟走在正軌上、失業(yè)率會繼續(xù)下降、對通脹回升到2%有充分信心。這些委員預計截至6月會議時收到的信息，無法對經濟狀態(tài)給出足夠確認，并不能證明開始加息是合適的。不過，這些委員并不完全排除6月加息的可能。

從紀要上看，并沒有實質性的消息推升美元指數(shù)，而是來自歐元區(qū)的一些異常現(xiàn)象。4月下旬至5月中旬的歐洲國債收益率大漲。希臘國債收益率高企，自3年前危機爆發(fā)以來就是常態(tài)，但德國、瑞士等國的國債收益率急漲則較為反常。隨著歐版QE的進行，歐元區(qū)的數(shù)據(jù)是在逐步觸底回升。

然而，歐版QE畢竟只執(zhí)行了兩個月。歐元區(qū)的經濟數(shù)據(jù)還遠沒好到可以支撐起一輪牛市，始終有著加息預期的美元指數(shù)則重拾上漲勢頭。

基本面并不支持銅價上漲

從基本面的情況來看，銅價并不具備上漲的動力。數(shù)據(jù)顯示，中國4月未鍛造銅及銅材進口43萬噸，環(huán)比3月增長4.9%，同比下降4.4%。中國4月精銅產量環(huán)比下滑4.4%，至60.7萬噸，精銅產量已連續(xù)兩個月下滑。受經濟放緩影響，國內市場的需求并未強勁增長，預計5月銅進口可能還將下降。

現(xiàn)貨方面也沒有太大起色，小幅升水的狀況沒有改變，下游接貨也并不積極，仍然保持觀望態(tài)度。

消費端有所增長，但難以長期維持。4月中國全社會用電量同比增幅由負轉正，第三產業(yè)用電量同比大幅增長11.2%，城鄉(xiāng)居民用電量同比增長8.9%，增幅均明顯高于2月和3月。工業(yè)用電量雖同比下降1.1%，降幅比前兩個月大幅收窄。前4個月全國房地產開發(fā)投資增長6%，當前樓市銷售面積及金額降幅收窄，樓市已呈現(xiàn)復蘇好轉的態(tài)勢。

通過上述分析，我們認為銅價并不具備長期上漲的動力，價格的波動依然圍繞美元指數(shù)的波動程度。我國的穩(wěn)增長政策預期雖然能短期影響銅價的波動幅度，但是難以使銅價轉勢。未來一段時間，銅價在45000元/噸為中樞區(qū)間波動應該是大概率事件。

(關鍵字：銅)