12月15日報道：有色金屬采選行業景氣度持續下降、行業面臨調整之際，盛達礦業卻選擇逆勢整合，以高達952.59%的增值率收購控股股東、實際控制人等公司關聯方持有的礦產。由于這些礦產目前尚處于前期準備階段，因此交易對方許下的靚麗業績承諾能否在未來順利兌現還有待觀察。

增值率高達952%

停牌近三月后，盛達礦業今日出爐定增預案，擬以13.22元/股分別發行6124.16萬股、6423.55萬股，分別作價8.096億、8.492億購買三河華冠持有的光大礦業100%股權以及盛達集團與趙慶、朱勝利2名自然人合計持有的赤峰金都100%股權，總計發行1.25億股，合計作價16.59億元。

同時，公司還擬以13.22元/股向控股股東盛達集團非公開發行募集配套資金不超過12.55億元，其中，約2.1億用于增資光大礦業、約3.3億用于增資赤峰金都、1.15億用于借款銀都礦業、2億用于償還銀行借款、3.5億用于上市公司整合標的公司以及補充流動資金，另外5000萬用于本次交易中相關中介機構費用以及信息披露費用。

據介紹，光大礦業主要從事銀、鉛、鋅、銅、錫礦的勘查、采、選、加工、購銷;赤峰金都主要從事礦產品經營、銷售，銀、鉛、鋅礦開采;兩家公司目前處于前期準備階段，尚未開展采選業務。交易對方承諾，光大礦業2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于7444萬元、1.23億元及1.22億元，赤峰金都2017年至2019年扣非凈利潤分別不低于8696萬元、8670萬及8670萬元。

值得注意的是，本次交易溢價頗高。據評估報告，以2015年9月30日為評估基準日，光大礦業100%股權賬面凈資產分別為4118.22萬、1.1641億，評估值分別為8.09億、赤峰金都100%股權評估值為8.49億，評估增值率分別為1865.93%、629.48%，兩者合計增值率高達952.59%。

對此，盛達礦業表示，這主要是由于光大礦業屬于在建礦山尚未投產，前期建設階段一直處于虧損狀態，同時光大礦業大地礦和老盤道背后礦已探明儲量較高，因此評估價值較高。另外，赤峰金都市盈率、市凈率均低于同行業上市公司均值，這主要是由于其礦業權取得時間較早，取得成本較低，凈資產規模較小。

關聯交易添疑云

增值率超高又遇上關聯交易，令盛達礦業的此次收購平添疑云。公告顯示，交易對方三河華冠為公司實際控制人趙滿堂及其一致行動人控制的其他公司，其持有光大礦業100%股權;赤峰金都股東包括盛達集團以及趙慶、朱勝利，其中趙慶為公司實際控制人趙滿堂之子且為公司董事，朱勝利為公司董事長，因此公司此次交易構成關聯交易。

此外，若放在整個行業環境下來看，本次交易還存一定風險。公告顯示，當下有色金屬采選行業存景氣度持續下降的風險，雖然有些政策有利于有色金屬采選行業的未來發展，但仍不能排除短期內有色金屬采選行業景氣度繼續下降的可能性。另外，近年來銀鉛鋅價格波動較大，如果未來銀鉛鋅價格持續下降，可能會對標的公司業績構成不利影響。

在盛達礦業看來，有色金屬采選行業處于調整期，是進行行業并購的良機，在有利于公司以合適的價格獲得優質的資產，交易完成后，公司經營規模將顯著擴大，盈利能力將穩步提升。

盛達礦業此次收購還有一大理由，若本次交易順利完成，實際控制人趙滿堂等將成功踐行其重組時的承諾。2011年上市公司重組時，趙滿堂曾將避免和減少與上市公司在主營業務方面的同業競爭，滿足注入條件時即注入相關礦業資產。

(關鍵字：鉛、鋅、銅、錫礦)