近日，國際鋅業(yè)大會(IZA)在美國召開，作為國際鋅行業(yè)發(fā)展趨勢的風向標，大會中發(fā)出的聲音對行業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的指導作用。今年的大會中，雖就最為關(guān)鍵的2016鋅精礦長單加工費問題仍未能取得實質(zhì)性的進展，但對未來鋅精礦及精煉鋅將出現(xiàn)較大缺口的預計基本一致，同時對鋅價的未來走勢也多數(shù)抱樂觀態(tài)度。

1.鋅精礦產(chǎn)量與加工費

鋅精礦供應緊缺將使鋅礦企業(yè)占據(jù)話語權(quán)

考慮到Century, Lisheen和Magellan礦的關(guān)閉和嘉能可的大幅減產(chǎn)，Votorantim公司估計全球鋅精礦供應缺口將由2015年的9.6萬噸擴大至68.1萬噸。

伍迪麥肯錫首席分析師Chris Parker表示今年精礦減產(chǎn)總計約116萬噸，全球鋅精礦市場缺口將達75.5萬噸，第三季度供應緊缺將凸顯，彼時庫存水平將有第一季度的41天降至29天。伍迪麥肯錫將庫存消費水平低于30天時定義為精礦市場供應緊缺。

麥格里預計鋅精礦供應將因大礦山的關(guān)閉和減停產(chǎn)變得越來越緊張。2016年全球鋅礦產(chǎn)量預計1258.8萬噸，同比下降約5.2%，使鋅精礦供應將出現(xiàn)46.1萬噸的缺口。明年鋅精礦產(chǎn)量將有2.6%左右的回升，總產(chǎn)量約1291.3萬噸，但仍有36.3萬噸的缺口。

產(chǎn)量大幅下降導致鋅精礦市場供應緊缺使鋅礦商在鋅精礦長單加工費談判中占有極大優(yōu)勢。多個大型礦山減停產(chǎn)使未來鋅礦供應緊缺將逐步顯現(xiàn)，同時比利時新星公司于托克公司的供貨協(xié)議也加劇了供應緊張的局面。2015年11月托克公司與新星公司簽訂協(xié)議將向新星公司提供鋅精礦以彌補Century礦關(guān)閉帶來的供應損失，這意味著原本流向中國的鋅精礦將轉(zhuǎn)向歐洲。供應緊缺使中國冶煉廠開始爭奪供應渠道，這使得鋅精礦加工費不斷下滑。然而，因?qū)�精礦供應緊缺程度以及鋅價未來走勢難以做出準確判斷，從而使得礦山及冶煉廠尚未能就基準價和加工費達成一致。部分消息源表示加工費多圍繞鋅基準價1600美元/噸，加工費180-190美元/噸左右談判。而一位貿(mào)易商則認為2016年加工費將在鋅基準價1700美元/噸，加工費190美元/噸。

現(xiàn)貨市場，春節(jié)剛過中國冶煉廠就進入了搶購的模式，幾位消息人士表示冶煉廠已經(jīng)出價至125美元/噸;很多人預計現(xiàn)貨市場加工費將在下月降至110美元/噸左右但不會突破兩位數(shù)。

市場需要更多的鋅礦產(chǎn)能以補足缺口

國際鉛鋅研究小組秘書長Don Smale在大會上表示，未來兩年內(nèi)僅有40萬噸的新增鋅礦產(chǎn)能，2018-2020年間將有90萬噸新增鋅礦產(chǎn)能。目前鋅礦開發(fā)投資收到價格影響而收縮，現(xiàn)在雖有很多在建的大型項目，但是這些項目投產(chǎn)時間和生產(chǎn)活力仍然有待觀察。中國小型礦山產(chǎn)能增長能力很難確定，但對鋅礦供應也是非常重要的影響因素。市場需要更多鋅產(chǎn)能以彌補礦山減產(chǎn)關(guān)閉帶來的損失和預計全球需求增長所帶來的缺口。

伍迪麥肯錫分析師Chris Parker表示，今年可供出口至中國的鋅精礦將只有75萬噸。關(guān)鍵問題是中國企業(yè)能否接受較低的加工費以獲取更多的鋅精礦。雖然加工費降低能夠?qū)ΦV山利潤有所支持，但是低迷的價格依然考驗著礦山的正常生產(chǎn)。

市場需要再投資至少300萬噸年產(chǎn)能的新礦山，中國需要140萬噸，而其他國家和地區(qū)則還需要200萬噸。精礦供應減少以及庫存消化正在加速，今年鋅精礦市場供應將十分緊張，而明年冶煉廠原料供應將緊缺。原料供應情況還會受到嘉能可是否會在2017年重啟減產(chǎn)產(chǎn)能的重要影響。

嘉能可將在鋅價達到2000美元時重啟減產(chǎn)的產(chǎn)能

在大會非正式會議中，部分市場人士暗示當鋅價達到2000美元/噸時，嘉能可或?qū)⒉糠种貑⒃缜靶�布減產(chǎn)的鋅礦產(chǎn)能。

一位歐洲精礦貿(mào)易商：嘉能可對市場的感知和反應都十分敏銳，如果鋅價能夠到2000美元，鋅礦生產(chǎn)能夠產(chǎn)生利潤的話，嘉能可是不會讓這些產(chǎn)量脫離市場的，相信嘉能可會在那是及時重啟生產(chǎn)。

伍迪麥肯錫首席分析師Chris Parker：麥肯錫預計嘉能可削減的產(chǎn)能將在2017年1月鋅價升至2400美元時重回市場。我們不能確切的知道嘉能可認為在什么價位將對這部分產(chǎn)能做出反應，但我推測將在2000-2500美元左右。

一位美國鋅貿(mào)易商：嘉能可宣布減產(chǎn)的時候，我相信他們對市場能夠恢復是有很大信心的，但事實上這并沒有發(fā)生。而現(xiàn)在，具有諷刺意味的是人們都預計嘉能可會在鋅價達到2000美元的時候重啟產(chǎn)能，而這又將使人們買進鋅的熱情大大減退。或許他們會零零散散的將這些產(chǎn)能恢復，未來的決策對嘉能可來講將十分艱難。

2. 精煉鋅供應與價格

供應日趨緊張 需求逐步回升

伍迪麥肯錫首席分析師Chris Parker預期今年精煉鋅市場也將出現(xiàn)3.45萬噸的缺口，但至年底庫存消費水平也只能降至50天左右。Parker將精煉鋅庫存消費水平低于40天時定義為供應緊缺，而這種情況在2017年上半年以前將不會出現(xiàn)，同時至2021年鋅需求將增長3%。鋅精礦和精煉鋅市場供應愈發(fā)緊張也將注定推動鋅價上漲。

麥格理分析師Vivienne Lloyd也預計鋅精礦供應緊缺逐步顯現(xiàn)精煉鋅庫存逐漸削減，鋅價將因此回升。麥格理預計今年全球精煉鋅總需求將上漲1.5%至1398.5萬噸，而冶煉廠總產(chǎn)量僅1356.7萬噸，將出現(xiàn)41.8萬噸的缺口。精煉鋅供應缺口在2017年達50.2萬噸，2018年缺口49.2萬噸。

全球顯性鋅庫存在2015年底降至170萬噸，庫存消費比約6周，并將很快達到5周的水平，Lloyd認為這將是價格反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵點，預計年底鋅庫存將降至5周的水平，而鋅價也將隨之上漲。長期來看，麥格理預測2016年顯性庫存或降至83萬噸，庫存消費比3周;2017年降至34萬噸，庫存消費比1.2周，2018年降至4.2萬噸，庫存消費比0.1周。

價格將于年底大幅上漲

麥格理預計今年LME鋅平均價約1833美元/噸，2017年將升至2313美元/噸，2018年達2593美元/噸。

伍迪麥肯錫預測第一季度鋅價約1550美元/噸，第二季度1650美元/噸，第三季度1700美元/噸，第四季度2400美元/噸。

3. 下游消費

來寶集團分析師Duncan Hobbs表示，全球鍍鋅板產(chǎn)量不及消費量或表明現(xiàn)在供應仍處于過剩狀態(tài)，在供應缺口來到之前需要首先清理現(xiàn)有鋅庫存。鍍鋅板產(chǎn)量能夠很好的反應鋅的消費量，而中國2015年鍍鋅板產(chǎn)量則同比下滑了1%至1.545億噸，凈出口量1400萬噸。持續(xù)下滑的鍍鋅板價格反應了供應過剩的存在，而供應短缺的預期則在現(xiàn)貨升水方面略有體現(xiàn)。

國際鋅業(yè)協(xié)會主席、巴西Votorantim Metais公司首席商務官Rodrigo Daud表示，每年有約60萬噸的鋅用于汽車車身，這是一個值得維護的巨大市場。鋁的替代是最大的威脅，在美國汽車制造商將被要求至2025年平均燃料經(jīng)濟性能由目前29英里/加侖提升至54.5英里/加侖。為達到這樣的性能要求，汽車制造商將尋求使用更輕量的材料，如鋁和碳纖維等。但鋼鐵工業(yè)將不會輕易放棄市場份額，鍍鋅汽車板合作項目正全力開發(fā)第三代鍍鋅汽車板，目標是生產(chǎn)超過美國及歐洲的燃料經(jīng)濟性能和二氧化碳排放標準的汽車，而鋼廠通過少量的升級改造即可生產(chǎn)新一代鍍鋅鋼板。

(關(guān)鍵字：鋅)