2016年12月2日，《2016年中國鑄造產業鏈供需交易峰會(暨蘇州市壓鑄技術協會年會暨長三角壓鑄業聯盟年會暨原材料價格預測發布會)》在蘇州正式召開，鉛鋅分析師孫寒冰就2016年鋅價回顧及2017年鋅價展望做出詳細分析。

孫寒冰認為2016年鋅價大漲的原因：1、年初的貨幣寬松政策2、Lisheen、Century閉坑，及嘉能可宣布減產，全球鋅精礦產量銳減。3、礦庫存持續消化，煉企減產預期升溫。4、下半年財政及貨幣政策發力，中國制造業逐步回暖。鋅下游消費需求增長超預期。

鋅精礦供應收緊是根本，資金是刺激價格暴漲的推手。

礦山閉坑減產 全球鋅精礦供應收緊

2016年嘉能可承諾減產，加之印度礦山意外減產，Antamina礦因品位問題產量下滑，奠定了全球鋅精礦供應緊張格局。SMM預計2016年，澳大利亞、秘魯鋅精礦產量相比去年同期減少73萬噸。因礦供應收緊，導致全球鋅精礦供需缺口較2015年擴大至60萬噸左右。

海外鋅精礦主要減停產量(2016)

2015年，外礦充裕，國內礦減產。鋅精礦進口窗口打開，煉廠及貿易商有盈利空間，刺激鋅精礦進口，鋅精礦進口量占全國總供應量的28.7%。2016年，由于外礦緊缺，加之人民幣貶值，導致年內進口窗口緊閉，鋅精礦進口攔腰折半80多萬噸。即使國內鋅精礦下半年新增產能投產釋放，但仍難扭轉年內精礦供應收緊趨勢。

孫寒冰預計2016年國內鋅精礦供應缺口擴大至70萬噸左右。

礦供應趨緊 限制中國精煉產能釋放

中國精礦進口折半，國內礦增量不明顯。較2015年相比，產量+進口量供給總量496萬噸，供應量減少70萬噸，同比下滑12%。限制年內新增冶煉產能釋放。據SMM調研，年初預計新增產能24.5萬噸(不包括淘汰產能)，到年底實際產量只有10萬噸左右。預計2016年全年精煉鋅產量546萬噸同比下滑1.3%。

中國鋅消費超預期

據統計局數據顯示，2016年1-10月房地產新屋開工面積為13.74億平方米，累計同比增長8.1%。2016年1-10月汽車產銷分別完成2201.6萬輛和2201.7萬輛，比2015年同期均增長13.8%，高于去年同期13.8和12.3個百分點。1-10月電冰箱、洗衣機、空調累計增速分別為2.3%、4%及2.1%，高于去年同期增速。1-10月基建及電網投資增速達到19.4%、28.4%。

孫寒冰表示：2016年基建、汽車高增長支撐鋅消費，四季度家電產銷扭轉頹勢，意外增長刺激中國鋅消費。鍍鋅作為鋅初級消費段最大板塊，在整個鋅消費比例中提高至62%。據SMM調研，2016年1-10月鍍鋅平均開工率較2015年提高10個百分點。SMM預計全年鍍鋅板耗鋅增速達到14%，鍍鋅結構件耗鋅增速3.45%，高于去年同期。而壓鑄、黃銅及氧化鋅板塊消費增長乏力，較去年相比零增長或萎縮。

年內鋅精礦供應逐步趨緊逐漸傳導至精煉市場，2016年國內精煉市場缺口擴大至36萬噸。孫寒冰認為，2016年精煉鋅顯性+隱形庫存下降接近30萬噸。2017年精煉鋅供需仍存缺口，繼續支撐鋅價。

(關鍵字：鋅)