中國證券報5月19日報道：國際金價連續(xù)5日上漲，觸及兩周高位，美國特朗普政府執(zhí)政風(fēng)險再度成為焦點，美眾議員呼吁彈劾特朗普，全球市場避險情緒大爆發(fā)。美元指數(shù)跌破98點，恐慌指數(shù)VIX大漲46%。分析人士認(rèn)為，美元最新的牛市已經(jīng)進(jìn)入后期階段，美元指數(shù)上漲勢頭大幅回落，黃金市場壓力漸弱，受“蹺蹺板效應(yīng)”影響，短期來看，包括黃金、原油等在內(nèi)的大宗商品價格上漲的可能性進(jìn)一步上升。

“泄密門”引爆市場避險情緒

特朗普“泄密門”發(fā)酵，VIX指數(shù)暴漲超過46%，創(chuàng)4月21日以來盤中新高，也是去年英國公投脫歐以來的最大單日漲幅。受隔夜特朗普“泄密門”和“恐科門”的發(fā)酵影響，周三美股集體重挫，特朗普被彈劾導(dǎo)致基建計劃中止的恐慌，令美國鋼鐵股價大跌4.7%，刷新去年美國大選日以來低點至19.25美元。

財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，截至5月17日，美元指數(shù)連續(xù)暴跌三日，收報97.43點，再次刷新2016年11月9日美國大選以來新低，另一方面芝商所旗下COMEX黃金期貨價格當(dāng)日大漲超過2%。

分析人士指出，美元指數(shù)的牛市已經(jīng)進(jìn)入后期階段，美元指數(shù)上漲勢頭大幅回落，黃金市場壓力漸弱，受“蹺蹺板效應(yīng)”影響，短期金價上漲的可能性進(jìn)一步上升，但中期來看還在下降通道中。

近期疲軟的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也令美元承壓。除了上周五美國通脹與零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，周一紐約聯(lián)儲公布的5月制造業(yè)指數(shù)從4月的5.2下滑至-1.0，是去年10月以來首度降至負(fù)值。

業(yè)內(nèi)分析師指出，美聯(lián)儲在之前的政策聲明中曾表示，美國經(jīng)濟(jì)增速緩慢是“暫時性的”。但在最近幾日卻遭到美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)瘋狂打臉，美國通脹、零售、營建數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，將會拖累整個二季度經(jīng)濟(jì)增速，再加上特朗普陷“通俄泥沼”，美元指數(shù)今年首次跌破98關(guān)口。

美聯(lián)儲加息和縮表的預(yù)期也沒有給美元帶來支撐。高盛此前表示，仍舊認(rèn)為美聯(lián)儲在今年剩余時間里還將加息兩次，并將開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，但這種預(yù)測的信心已經(jīng)有所減弱，將美聯(lián)儲在6月份加息概率的預(yù)期從此前的90%下調(diào)到了80%，并稱其“對9月份加息前景的信心也略有下降”。

高盛近期發(fā)布的最新報告顯示，美元最新的牛市已經(jīng)進(jìn)入后期階段，盡管短期內(nèi)支撐美元走強(qiáng)的因素仍存在，如美聯(lián)儲加息預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)和財政擴(kuò)張等，但美元升值空間有限，黃金未來走勢或?qū)?ldquo;崛起”：首先美元估價過高，據(jù)高盛測試數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前美元估值偏高8.5%;其次在全球經(jīng)濟(jì)增長的同時，使得美國經(jīng)濟(jì)有所減弱，數(shù)據(jù)顯示發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體增速相對去年中期的1.7%已經(jīng)增長至3.1%，其他經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)較好會帶動非美貨幣的表現(xiàn)，美元漲勢也將受到一定的打擊。

大宗商品中期壓力仍存

特朗普陷入泄密門，市場擔(dān)憂特朗普可能無法完成任期，全球市場避險情緒上升，美元指數(shù)走弱，美債收益率下跌。可以看到，受美元指數(shù)走弱刺激，國際油價也開始反彈。財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，截至5月17日，NYMEX原油期貨價格已經(jīng)連續(xù)兩周反彈近5%。另外，受特朗普“泄密門”事件刺激，昨日國內(nèi)大宗商品市場部分品種多頭也開始發(fā)力，螺紋鋼、熱軋卷板、滬錫等品種快速上漲。

對此，東證期貨外匯分析師元濤表示，目前來看，雖然市場在炒作彈劾特朗普，實際上這不過是一廂情愿的事情。彈劾總統(tǒng)需要1/2的眾議院議員投贊成票，同時2/3的參議院議員贊成才可以。目前來看，共和黨把持國會的基本盤不變，對于總統(tǒng)的彈劾很難通過，特朗普政府和共和黨存在一些分歧，但是還沒有走到分裂的地步，因此彈劾不過是說說而已。不過，由于近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度開始令人失望，且地緣政治局勢有重新升溫的跡象，因此近期黃金市場的拋售壓力短期可能結(jié)束。

一般來說，美元取代了黃金在國際貨幣體系的地位后，美元成了定價黃金的最主要因素。從大周期看，以美元為核心的國際貨幣體系的穩(wěn)定性決定了黃金大的牛熊市，對應(yīng)黃金的根本屬性——信用對沖;從小周期看，黃金和美元實際利率在統(tǒng)計上顯現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)，邏輯上美元的實際利率決定了持有黃金的機(jī)會成本，因此二者走勢相關(guān)。

分析師指出，美元實際利率將在較長一段時間內(nèi)由名義利率上漲帶動而走高，包括貴金屬在內(nèi)的大宗商品市場短期來看仍在壓力之中，但預(yù)計在全球局勢緊張的大環(huán)境下，投資者不可能完全放棄黃金。

另外，世界黃金協(xié)會2017年第一季度黃金需求趨勢報告顯示，今年第一季度黃金總需求為1034噸，較去年同期1262噸下降18%。造成第一季度黃金需求下滑的因素是各國央行采購量下滑，跌至近六年來的最低點。

(關(guān)鍵字：美元)