全球礦產品價格下跌的背景下，中國企業迎來新一輪海外礦業投資并購熱潮。業內普遍認為最佳的抄底時機已經到來，但到底是不是“底”還要看未來的走勢。

熱 潮

連著三天下班后，高寧(化名)都在忙著看房子找房子。過去的一周他剛完成了從一家礦業咨詢機構研究員到礦業并購基金公司實操手的跳槽，“新的工作地點離原來租的房子太遠。”

在做了幾年對中國礦業的研究咨詢工作之后，高寧終于決定放下之前的案頭工作，投身實戰，因為他認為“機會可能真的來了”，他對新金融觀察記者表示。 高寧的例子只是縮影而已，背后有更多公司和個人都直接或間接地助推了此輪海外礦業投資的熱潮。

最近的消息是，綜合礦業集團紫金礦業和澳大利亞OZ Minerals對全球最大的大宗商品交易商嘉能可即將出售的Cobar銅礦表現出濃厚的興趣。據了解，Cobar礦年產大約5萬噸銅精礦。

早在今年5月，紫金礦業發布的百億定增預案就計劃募集約100億元資金用于剛果(金)的銅礦建設項目和收購項目、巴新波格拉(Porgera)金礦收購項目(50%權益及50%股東貸款)、4.44億元建設紫金山金銅礦浮選廠項目等。

今年7月，中礦資源發布公告稱，擬與三家公司共同發起設立中礦開源投資管理有限公司，由標的公司發起設立有限合伙企業形式礦業并購基金，未來由并購基金進行地質勘查工作，在市場公允的價格下，公司享有優先合作及收購并購基金所投項目的權利。

中投顧問冶金行業研究員苑志斌指出，這一輪抄底浪潮是從今年5月份開始的，主要原因是目前國際礦業正處于低谷，各大礦業公司正加快出售資產，礦業資源的估值較低。

時 機

礦業形勢的低迷帶給中國企業海外并購的機會，這種低迷的狀態開始于2014年并一直延續至今，礦產品價格下滑明顯直接導致礦業資產的大幅縮水。

數據顯示，今年以來，黃金價格同比下降4.23%，銅產品價格同比下降15.31%。這讓很多礦業巨頭深陷困境，急于瘦身。

今年7月，巴里克黃金公司稱將以10.1億美元出售Zaldivar銅礦50%股權。8月，英美資源公司以5億美元出售智利的兩座銅礦。

而去年4月則發生了中國礦業史上最大的境外并購案之一，由五礦資源與國新國際投資公司和中信金屬有限公司組成的“五礦聯合體”宣布，已經與嘉能可公司達成協議，將支付58.5億美元收購后者在秘魯的拉斯邦巴斯(Las Bambas)銅礦。

“礦業巨頭將資產剝離出去不一定就是對未來不看好，只是現階段他們的資金要支持全部領域發展可能有些困難，所以把利潤相對低一些的資產賣出去。”一位長期從事礦業裝備研究的業內人士對新金融觀察記者這樣解釋。

在10月20日-23日舉行的第十七屆中國國際礦業大會上， 中鋁礦產資源有限公司副總經理王思德就指出，今后兩三年應該是礦業投資的最佳機遇期，接下來將有可能發生礦業倒閉潮，而“這可能是寒冬觸底的標志”。

值得注意的是，本輪的投資熱點已經從曾經的鐵礦、煤礦轉向如今的金、銅、鉛、鋅等有色礦產。

前述業內人士介紹，投資鐵礦、煤礦與投資有色礦相比，在工藝和復雜程度上不相上下，但規模要求較大。“同樣開采，可能金礦、銅礦開100萬噸就會有收益，但鐵礦的話開采這點兒量根本達不到盈虧平衡點。”這也成了一個客觀的軟肋。

前 景

目前的抄底行為，“除了覺得買得值，更重要的是看好未來的前景。”前述業內人士認為，雖然現在銅等有色金屬的價格也在下跌，但“小金屬的反彈力度會很大，因為總體需求小，所以稍微有一點需求提振價格就會上漲，未來還是可期的”。

然而，未來的走勢誰也不能給出百分百正確的預判，此前中國企業的部分海外并購已經成了前車之鑒。

苑志斌就回憶，上一次海外礦并購投資熱潮出現在2008年經濟危機前后，當時對時機把握出現偏差，錯誤地估計經濟危機之后，走出去的過程較為粗放，事前對海外的調研也存在不足。“此次，中國礦企大都吸取上一次出海碰壁的教訓，出手都較為謹慎。”

而在2012年左右，也出現了一些企業在鐵礦石價格處于上升通道之時并購海外礦產的情況，但當幾年后這些礦產開始釋放能量的時候，礦價一路下行。10月28日，普氏62%鐵礦石指數跌破50至49.25。在前述業內人士看來，這輪并購是發生在礦產品下行的調整時期，所以主要是購買一些比較成熟、質量相對較好的資產。“低價的時候即使虧也不會虧那么多。”他說。

眾所周知，礦產的投資是長周期的，所以對有資金實力的大企業而言，會在低價時購買一些優質資產進行資源儲備。“國內一些有實力的礦企收購海外項目與企業，是一種有遠見的表現，能使企業獲得更多優質的礦源，提高企業的國際競爭力。”苑志斌認為。

(關鍵字：礦業 有色)