收購泰坦新動力，外延擴張下一城1月6日公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買泰坦新動力100%股權，交易對價13.5億元，其中現(xiàn)金支付和發(fā)行股份比例分別為45%和55%，發(fā)行股份價格為33.98元/股;同時募集配套資金總額不超過6.21億元。此次并購泰坦新動力業(yè)績承諾為17-19年凈利潤分別不低于1.05、1.25、1.45億元，年復合增速17%。

泰坦新動力研發(fā)見長，鋰電后端裝備專家泰坦新動力是一家專業(yè)研發(fā)、制造能量回收型化成、分容、分選及自動化倉儲物流，各類電芯及模組測試設備的專業(yè)廠家。主要產(chǎn)品為動力軟包電池設備及系統(tǒng)、動力硬殼電池設備及系統(tǒng)和圓柱電池設備及系統(tǒng)，屬于鋰電池制造產(chǎn)業(yè)的后端設備，對技術要求和自動化程度要求高。

泰坦新動力是國內首家把高頻能量回收技術應用于電池生產(chǎn)和測試的企業(yè)，電源模塊產(chǎn)品回饋效率高達80%，其下游客戶包括比亞迪(49.650, 0.00, 0.00%)、寧德新能源、珠海銀隆等知名鋰電池制造商。近年，泰坦新動力盈利能力不斷增強，2015年實現(xiàn)凈利潤1221.98萬，2016年前10月實現(xiàn)凈利潤4623.82萬。

強強聯(lián)合發(fā)揮協(xié)同，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈后段延伸先導智能主要產(chǎn)品為鋰電池設備、薄膜電容器設備和光伏自動化生產(chǎn)配套設備，屬于鋰電產(chǎn)業(yè)前中端設備;泰坦新動力主要為下游鋰電池生產(chǎn)制造業(yè)提供生產(chǎn)設備或自動化生產(chǎn)配套設備，屬于后端設備。收購泰坦新動力能形成較好的業(yè)務協(xié)同，延伸鋰電池生產(chǎn)設備業(yè)務鏈，發(fā)揮在鋰電池設備市場的領先優(yōu)勢。雙方的上游供應商趨同，下游客戶重疊，能極大加強在技術、人才和銷售之間的協(xié)同性。交易雙方強強聯(lián)合，可以借助公司多樣融資渠道助力子公司業(yè)務和產(chǎn)能擴張，實現(xiàn)公司的外延式增長促進雙方可持續(xù)發(fā)展。

投資建議：買入-A投資評級，6個月目標價40.00元。我們預計公司2016年-2018年的EPS分別為0.60、1.02、1.60元，公司布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈，成長性突出;維持“買入-A”投資評級。

風險提示：鋰電設備發(fā)展低于預期，新能源汽車低于預期。

(關鍵字：鋰電 先導智能)