8月初,TCL科技發(fā)布了半年度報告,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入743.0億元,凈利潤92.5億元,同比增長7.65倍。

“智能相對論”看到受益于需求持續(xù)旺盛和驅(qū)動IC等原材料緊缺造成供給持續(xù)緊張,行業(yè)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面,TCL科技迎來了業(yè)績大豐收,半導(dǎo)體顯示,半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料兩大核心產(chǎn)業(yè)均取得顯著增長。

從90年代的“彩電霸主”,到延伸至半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè),如今的TCL科技已專注于“泛半導(dǎo)體”領(lǐng)域的發(fā)展,這一沿著供應(yīng)鏈“逆流而上”的變革,TCL科技押注押對了嗎?

01 TCL的半導(dǎo)體顯示“江山”

TCL公司成立于1981年,最初它并不叫TCL,而是叫TTK家庭電器有限公司,從事錄音磁帶的生產(chǎn)制造,后來拓展到電話、電視、手機、冰箱等領(lǐng)域。

80年代的TCL,是中國第一臺揚聲按鍵免提式電話的生產(chǎn)者,在電話市場大獲成功后,TCL看準時機以大屏幕彩電切入電視市場,憑借其早先的技術(shù)積累,沒多久TCL便成為了電視行業(yè)巨頭。

回顧TCL整個發(fā)展歷程,期間經(jīng)歷了多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。90年代之后,TCL從彩電切入移動通信產(chǎn)業(yè)、電工、IT領(lǐng)域、空調(diào)冰箱洗衣機等諸多產(chǎn)品領(lǐng)域,開展其多元化發(fā)展之路。

2000年之后,考慮中國加入WTO后,電子制造業(yè)國別轉(zhuǎn)移的機遇,加上由于顯示技術(shù)升級帶來的液晶面板供應(yīng)緊張,TCL開始對電視機上下游供應(yīng)鏈進行整合,成為首家建立起“液晶面板-背光模組-電視整機”垂直產(chǎn)業(yè)鏈一體化的企業(yè)。

一直到2017年前后,據(jù)其16-17年年報顯示,此時TCL的智能終端業(yè)務(wù),涵蓋移動通訊終端、家電及智能音箱等,連續(xù)兩年均錄得虧損。。

于是李東生選擇變革轉(zhuǎn)型,分別在17、18年陸續(xù)出售、關(guān)閉非核心業(yè)務(wù)企業(yè),并在19年年完成重大資產(chǎn)重組,剝離終端產(chǎn)品和其他業(yè)務(wù),TCL科技聚焦“高科技、重資產(chǎn)、長周期”產(chǎn)業(yè),向高科技產(chǎn)業(yè)集團轉(zhuǎn)型。

在智能終端業(yè)務(wù)剝離后,2019年TCL備考口徑營收572.7億人民幣,同比增長18.7%;凈利潤35.6億人民幣,同比增長0.53%。

不過,回看TCL開始實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的18年,彼時顯示面板行業(yè)受到產(chǎn)品供大于求的影響,面板價格也跌至了行業(yè)的低谷,跟17年相比,有的產(chǎn)品價格跌幅甚至達30%

此時加碼進入面板領(lǐng)域的TCL,底氣是什么?還是單純的賭一把?

梳理整個LCD面板行業(yè)的發(fā)展,可以分為三個階段的“代線降維打擊”:13-16年,韓國的8.5代線降維打擊日本低次代線,結(jié)果是日本退出,韓國市占率達到歷史巔峰;18-20年,國內(nèi)的11代線和8.5代線降維打擊韓國7代線,結(jié)果韓國產(chǎn)能退出。

而恰好,TCL就站在了韓國面板產(chǎn)能出清的時間窗口,趕上了全球顯屏面板產(chǎn)業(yè)向中國內(nèi)地集中的機遇。

除了國際環(huán)境的因素之外,TCL愿意孤注一擲的轉(zhuǎn)型,也跟國內(nèi)彩電行業(yè)缺乏核心技術(shù)的窘迫形勢有很大關(guān)系。

長期以來,國內(nèi)彩電行業(yè)在顯像管、整機、半導(dǎo)體等上游產(chǎn)業(yè)鏈都缺乏主導(dǎo)權(quán),而掌握相關(guān)技術(shù)的外資彩電品牌,則憑借價格優(yōu)勢在國內(nèi)市場大舉擴張。

因此,為了能掌更好握上游市場的主動權(quán),TCL很早就開始通過投資、并購等方式,深入上游產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)進行布局,才有了上文提及的 “液晶面板-背光模組-電視整機”垂直產(chǎn)業(yè)鏈。

由此看來,李東生的孤注一擲不是“豪賭”,而是有著自己的深層考慮,也抓住了整個面板行業(yè)的發(fā)展機遇。

02 加碼半導(dǎo)體賽道,尋找新增長點

在半導(dǎo)體顯示戰(zhàn)略版圖逐步完善的同時,TCL也沒有選擇“躺著賺錢”,而是選擇切入“泛半導(dǎo)體”市場。

2020年7月,TCL科技參與中環(huán)集團混改,正式進軍半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料領(lǐng)域;今年5月,TCL科技和TCL實業(yè)共同成立TCL微芯,將觸角深入到集成電路芯片設(shè)計、半導(dǎo)體功率設(shè)計等領(lǐng)域。

在全球“缺芯危機”當(dāng)下,半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域也是TCL的另一投資重點。不過,李東生曾表示出于成本考慮,自己不會投資半導(dǎo)體芯片的制造業(yè),但會選擇投資芯片設(shè)計、材料和設(shè)備等相關(guān)企業(yè),以及半導(dǎo)體顯示企業(yè)。

從半導(dǎo)體顯示面板走進“泛半導(dǎo)體”賽道,TCL有多重考慮。其一,源自于面板行業(yè)的“內(nèi)卷”。回應(yīng)上文提到的面板行業(yè)發(fā)展三個階段,日韓企業(yè)之所以接連退出行業(yè)之爭,一則是由于中國內(nèi)地的發(fā)展,導(dǎo)致面板行業(yè)競爭的加大,產(chǎn)品價格和利潤被拉低。

綜合衡量之下,日韓不得不放棄這一塊市場,但這并不代表三星和LG徹底退出了LCD這個領(lǐng)域,它們只是轉(zhuǎn)型做技術(shù)含量更高的,利潤更大的產(chǎn)品,比如OLED系列產(chǎn)品。

這也從側(cè)面也說明了一件事,那就是面板制造行業(yè)算是一個“低附加值”行業(yè),企業(yè)之間的技術(shù)壁壘并不強大,一不容易就陷入比拼性價比的窘境。

以上圖“微笑曲線”為例,曲線左邊是上游的玻璃基板、光學(xué)膜材、化學(xué)品和背光模組等相關(guān)供應(yīng)商,曲線中間是液晶面板及模組制造廠商,曲線右邊是下游整機組裝、整機品牌商和渠道經(jīng)銷商。

顯然,面板所處的正是價值量最低的環(huán)節(jié),而從TCL科技去年年報數(shù)據(jù)來看,其毛利率為13.6%,遠比家電時期的毛利率要低。不過,受益于上半年行業(yè)景氣度上行,TCL科技今年以來的毛利率有所改善,半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)毛利率達至歷史新高的29.15%。

而TCL要走進“泛半導(dǎo)體”賽道的另一個原因,則跟半導(dǎo)體顯示面板的行業(yè)周期有關(guān)。在整個半導(dǎo)體行業(yè),包括半導(dǎo)體顯示面板行業(yè),都受“摩爾定律”的周期影響,簡單來說,就是新的代線會周而復(fù)始地降維打擊低代線,這也是面板行業(yè)會在美日韓,中國大陸和中國臺灣之間不斷流轉(zhuǎn)的原因。

“智能相對論”認為拋開對自身企業(yè)發(fā)展的長遠考慮,TCL投入“泛半導(dǎo)體”領(lǐng)域,與我國半導(dǎo)體領(lǐng)域被“卡脖子”有一定的關(guān)聯(lián)。

據(jù)SEMI統(tǒng)計的全球IC設(shè)備廠商市場份額,排名前十的集成電路設(shè)備供應(yīng)商基本都是來自美歐日等國家和地區(qū),而中國在整個市場中的占比僅為1%到2%。

加上受到“芯片危機”的影響,國內(nèi)半導(dǎo)體市場需求保持高速增長,使半導(dǎo)體行業(yè)一度出現(xiàn)產(chǎn)能危機的現(xiàn)象。半導(dǎo)體行業(yè)環(huán)境變化、市場需求暴漲等因素,也從側(cè)面推動了TCL科技在這個領(lǐng)域的布局。

從目前的數(shù)據(jù)來看,TCL科技參與中環(huán)集團混改后,其盈利能力有所提升,有望在保持競爭實力的前提下,加速TCL在“范半導(dǎo)體”領(lǐng)域的發(fā)展。

在今年半年報中,雖然TCL科技的半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)收入超50%,仍占主導(dǎo),但半導(dǎo)體光伏及半導(dǎo)體材料的營收占總營收的23.75%,僅次于半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù),或?qū)⒊蔀門CL的第二增長極。

(關(guān)鍵字：半導(dǎo)體)