1、南美大豆逐漸上市，國內大豆集中到港可能在5月中旬進一步增長。美豆種植面積增長，基本面偏空基調仍有壓制，市場關注點轉向后期種植期天氣變化。部分玉米轉種大豆的可能繼續令美豆承壓。后期還需關注美元及原油引導。   　　

2、馬來西亞棕櫚油已經進入棕櫚樹單產增產周期。弱的厄爾尼諾發展情況可能會令增產變得不那么迅速，但是影響程度還是要視厄爾尼諾的發展強度來看。   　　

3、菜籽油拋儲成交轉低迷，對市場影響力有所弱化。國內豆、棕油去庫存顯著，5月前維持較低水準，但是隨著進口增多或轉向止跌甚至回升。   　　

4、宏觀面資金面的變化近期加劇了大宗波動，對于中國的刺激計劃預期提振市場做多熱情，需關注大勢引導。油脂做為去庫存較為充分品種受到資金青睞有其內在合理性，但基本面未轉向短缺，難形成大幅上行態勢，仍以階段上漲對待為宜。   　　

后市展望與操作策略：   　　

油脂跌至六年低位后出現較為顯著的階段反彈走勢，走出低位震蕩區域意愿強烈，并在資金涌入，宏觀面轉暖的大勢下取得較為顯著的進展，加上油粕比的走強變化，粕對油壓力減弱，油脂走出紅四月。5月情況來看到港增多壓力，在國內拉升之際進口窗口打開，豆棕油訂貨也將增長，供應量趨于增加，而資金推動上行后進一步上行需要終端轉暖的全面配合來實現，尚待改善，或對進一步上行形成壓力，因此對于油脂進一步上行的高度維持謹慎觀點。此外，原油進一步上行空間也會受到供應預期的影響，從而對油脂的外部支撐持續性形成影響。   　　

豆油5800-6000元之間形成較強壓力帶，或出現整理，回落則意味著再度調整展開；棕櫚油5000元-5200元之間仍可能會反復試探；菜油注意6200上方震蕩偏強。若資金推動進一步突破，則仍可能有回試突破區域的意愿，關注實際消費和庫存變化。

(關鍵字：油脂 反彈)