7月以來國內連盤資本炒作油粕比套利，且港口部分油廠豆粕庫存展現壓力及部分油廠停機，令連豆粕期價趨弱，而豆油主力合約從5400元/噸一線震蕩穩步上移至5400-5450元/噸區間波動。以豆油為例，截至7月10日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5322元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5240元/噸、天津地區5240元/噸、日照地區5300元/噸、廣州5330元/噸、北海5250元/噸左右。7月9日晚中美雙方高層通電話，12日美豆USDA報告也將公布，那么現階段外圍市場及消息面炒作將會對國內豆類油脂市場帶來什么影響?

美豆USDA報告預期偏好

北京時間7月12日零點，美國農業部(USDA)美豆月度供需報告將公布。由于6月中旬的美豆報告僅上調美陳豆產量預估，并未調整美新豆產量預估，在近兩個月國際市場頻繁炒作降雨天氣令播種推遲，且在6月底的種植面積報告后，期貨交易商均在屏息以待，在美國種植普偏延遲之際，農業部在月度供需報告中作出的產量預估前景值得關注。

對于即將公布的美豆報告，分析師平均預期，美國2019-20年度大豆產量料為38.83億蒲式耳，低于USDA 6月預估的41.50億蒲式耳;單產為每英畝48.6蒲式耳，低于USDA 6月預估的49.5蒲式耳。美國2019-20年度大豆年末庫存料為8.12億蒲式耳，低于USDA 6月預估的10.45億蒲式耳。全球2019-20年度大豆年末庫存料為1.0917億噸，低于農業部6月預估的1.1266億噸。

因此，若本次美豆USDA報告能如期利多，或將提振國際豆類大宗商品市場，進而支撐國內豆類油脂期現貨市場價格。

中美貿易關系有和緩跡象

7月9日晚，國務院副總理應約與美國貿易代表、財政部長通話，就落實雙方領導人會晤共識交換意見，我國商務部部長參加通話。

7月10日丨據環球時報，多家西方媒體報道，美國商務部將允許部分美國企業繼續與中國的華為公司做生意，向該公司出售產品。這一消息也得到了美國商務部官方網站的確認。

7月10日訊，據商務部網站，美國政府周二表示，將免除從醫療設備到關鍵電容器等110種中國產品的高額關稅，這讓一些曾表示這些關稅損害了它們利潤的美國公司得到了緩解。

從目前已有消息來看，中美貿易關系呈現和緩趨勢，美豆有望正式登陸國內市場對國內豆類油脂市場有一定利空影響，但雙方見面磋商時間遲遲未定，說明短期內雙方分歧還需時間溝通，或還需要多次磋商才能達成協議，不確定因素較多的中美關系炒作或對國內豆類油脂市場影響逐漸減弱。

馬棕MPOB報告利空影響受限

據外電7月10日消息，馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周三公布，6月末該國棕櫚油庫存環比下降0.97%，至242萬噸。數據顯示，馬來西亞6月棕櫚油產量環比減少9.2%，至152萬噸。6月出口較前月減少19.4%，至138萬噸。報告公布前的調查結果顯示，分析師原本預期馬來西亞6月末棕櫚油庫存環比下滑4%至235萬噸;產量減少8%至154萬噸;出口減少19%至139萬噸。

由于本次馬棕MPOB報告庫存數據降幅遠低于市場預期，報告利空令馬棕期價突破今年新低，進而拖累國內食用油脂商品。但近期美原油市場受地緣性政治風險及庫存下降等影響而表現強勢，在生物燃料方面提振馬棕及相關油脂市場。且美豆USDA報告預期偏好，美豆油價格上移也支撐相關食用油脂。國內連盤棕櫚油期價已經筑底，部分期貨公司減持凈空單，終端棕櫚油市場現貨基差上調表現抗跌。因此馬棕報告方面的利空得到對沖后對國內油脂市場的影響已經受限。

綜上所述，當前中美貿易關系未解，磋商時間未定，對國內豆類油脂市場暫無明確指引;馬棕MPOB報告雖然對油脂市場利空，但對國內油脂影響有限。截至7月5日，國內豆油商業庫存總量約144萬噸，較上周的148萬噸降4萬噸，上個月同期約143萬噸，去年同期約153萬噸，五年同期均值約124萬噸。當前國內豆油庫存雖有下降，但消費淡季終端提貨及消化能力不夠理想，基本面偏弱格局仍存。因此，本次美豆USDA報告或是短期國內外市場較為關注的炒作熱點。若本次USDA報告能如期偏多，連豆油期貨1909合約或有望站穩5450元/噸一線，5400元/噸或成為短線支撐;若本次USDA報告偏中性，連豆油期貨1909合約或延續5400-5450元/噸區間震蕩。由于中下旬有可能進行的中美貿易磋商仍是不確定的偏空因素，建議買家逢低適當補庫即可。

(關鍵字：豆油)