在油脂價格跌至歷史低位后，伴隨著國內需求好轉及庫存止升轉降，市場抄底情緒不斷增長。一方面，新冠疫情減緩巴西裝船速度，國內大豆供應不足限制大豆周度壓榨量。在高榨利驅動下，本周國內大豆壓榨量小升至147.61萬噸，但大豆供應緊張格局并未緩解，預計未來兩周大豆壓榨仍將處于低位，豆油產出壓力仍不大。

另一方面，隨著國內疫情逐漸得到控制，各地開始有序復工開學，油廠提貨隨需求明顯好轉，令豆油庫存止升轉降。截至3月20日，國內豆油商業庫存132.153萬噸，較上周降5.07%。在壓榨維持低位且提貨好轉的情況下，未來幾周豆油庫存將進一步回落，油廠及貿易商挺價意愿較強，預計豆油基差仍將保持強勢。但宏觀下跌風險尚未解除，單邊做多風險較大，貿易商可將單邊頭寸轉為基差頭寸。此外，四月中旬前相對看好豆棕擴。

(關鍵字：豆油 庫存)