一、鋼鐵市場面臨的基本經濟形勢沒有發生大的變化
金融經濟危機不同于傳統過剩型經濟危機。世界經濟經歷2008年中期和2011年中期兩次大的通脹泡沫不斷積累后的破滅。金融資本市場危機沖擊實體經濟，引發了金融、經濟危機疊加后明顯的周期性特征。有人一直把2008年金融危機來解釋延續至今的金融經濟危機。不過李克強總理一個月前終于講2008年以來，經歷了兩次金融經濟危機的沖擊。這種觀點有利于我們從大宗商品價格相似的走勢中，可以清楚看出周期性特征，特別是認清當前所處的通脹泡沫徹底破滅后，大宗商品價格低谷震蕩的金融經濟危機周期底部運行的階段特征。
從上面的2015年前螺紋鋼，熱軋卷價格走勢圖可以看出：
1、由于受2008年金融經濟危機沖擊影響，市場承受力低于2008年，所以2011年中期就像心臟病二次發作一樣，二次金融危機爆發時的通脹價格指數普遍低于2008年。鋼材市場價格走勢雖然有市場本身的供需因素影響，但是更受全球金融經濟危機的大周期影響和制約，資源性大宗商品價格走勢有明顯的金融經濟危機的大周期性特點。特別是從去年底，世界經濟經濟危機已經導致世界經濟周期進入了底部震蕩調整的運行區間。包括鋼材、鐵礦石在內的大宗資源性產品的價格已經跌到行業虧損的底部，市場已經沒有多少價格繼續下行的空間。
2、2008年我國粗鋼產量5.005億噸，2014年粗鋼產量達到創紀錄的8.227億噸，約占全球預估產量的一半，但是比2008年多出3.222億噸。那個時期，中國的經濟發展階段使包括鋼鐵需求在內的大宗原材料產品仍處在快速增長期間。雖然2008年的4萬億投資拉動有利于刺激國際通脹，也一定程度上刺激國內盲目投資和后期的產能過剩，但也確實有國內的需求因素。而產能過剩是市場經濟發展到一定階段必然會出現的市場現象。如今，從2014年國內用鋼減少4.2%,2015年我國鋼產量8.04億噸,同比分別下降2.33%,而國內粗鋼表觀消費下降5.1%，可以看出，國內用鋼出現了持續回落的前所未有的趨勢。因此，對于產能過剩復雜的因素，決不能簡單地歸結為4萬億投資拉動引起的，這樣的結果不利于人們深刻認識復雜的深層次市場經濟關系和解決今天面臨的產能過剩問題。
3、由于2011年中期金融危機爆發，高通脹泡沫破滅以后，恰遇中國步入社會經濟轉型發展期，中國需求放緩因素使國際基金炒作大宗商品價格的市場空間嚴重不足。伴隨大宗商品價格的長期持續震蕩走低，金融危機的后遺癥和深層次震蕩調整不斷。到2015年底，國際鐵礦石，石油，煤炭，有色金屬，水泥等市場價格都跌入了低谷。炒作基金也損失慘重。戰爭困擾世界，實體經濟發展困難。這表明世界經濟和大宗商品價格走勢正經歷經濟周期底部震蕩的大趨勢。歐、美和日本經濟已經陷入疲弱態勢，最近國際貨幣基金組織接連第四次下調全球經濟增長，從年初預測3.4%下調為3.2%，這種趨勢不僅延續到今年4月，而且還將持續下去。畢竟2016年的世界經濟低速發展是大趨勢。
伴隨2011年中期以來的國際大宗商品價格震蕩下跌走勢，美元作為國際貨幣延續了近5年的升值趨勢。導演了發展中國家資金外溢美國的趨勢。不過隨著去年底全球性的石油、鋼鐵、有色、煤炭行業虧損已經出現了世界大宗商品價格陷入低谷后的平穩震蕩趨勢，這預示著這輪美元升值見頂。
幾年前在社科院主持的中非鋼鐵論壇上，我曾經講過，21世紀是發展中國家經濟崛起的時代。美元基金炒作通脹，用貨幣戰爭攫取發展中國家財富，制造金融經濟危機只不過說明它道路曲折而艱辛。這個發展道路決定了至少以印度為代表的發展中國家的國際鋼鐵消費增長大趨勢沒有改變。
國際鋼協預測：去年全球鋼鐵產量下降2.8%，預測2016年世界鋼鐵消費下降0.8%，其中主要考慮了中國鋼鐵需求下降因素。明年將回升0.4%。世界其他地區鋼材需求將增漲1.8%，明年將達到3%。實際上，扣除2015年鋼價大幅回落和去庫存因素，以及中國出口增加因素，即使2015年國際用鋼也沒有出現明顯的回落。不包括中國因素，世界無論粗鋼產量還是消費2016年都會出現小幅增長的趨勢。更何況近期中國鋼材價格已經與國際市場持平，今后幾個月鋼材出口將顯示階段性回落趨勢。
4、伴隨中國社會經濟轉型發展時代的到來，早在三年前我就發文《警惕中國經濟下行壓力的長期化》。政府同經濟下行壓力的博弈是政策調整的重要特征之一。保持經濟在合理增速區間運行，既具有經濟釋放潛在需求，調結構，改善民生的發展可行性，也是轉型發展的客觀要求。今年1-3月城鎮固定資產投資增速10.7%，增速基本與去年持平。房地產投資增長9.1%，但是今年去庫存趨勢使今年房地產投資風險加大，增速仍面臨回落壓力。同時，我國仍然面臨許多多年積累的社會經濟、利益格局不合理問題。這既是轉型發展的難題，也是建設小康社會的待解難題。
去年工業增加值增長 6.9% ，今年一季度同比增長6.8%。今年三月出口增加18.7%，一季度GDP 運行平穩達到6.7%，考慮到ppi總體走低的態勢和第三產業的快速發展，物價因素以及用電量3月回升6個百分點，三月份的實際經濟運行情況比預想的要好。 顯示了常態化增長的大趨勢，穩定了鋼鐵市場的供需關系和市場信心。也支撐了國際經濟的穩定，得到了國際貨幣基金組織專家的好評。
鋼鐵、煤炭、有色等行業嚴重虧損，拖累了中國經濟。因此，春節以后，特別是近期鋼鐵價格大幅上漲，只要在合理區間運行，有利于經濟走出ppi長期回落的通縮風險。不僅對行業，而且對中國經濟整體都是個利好。這從河北經濟3月增幅突出就可以看出。畢竟經理人采購指數回升到50.2%。中國鋼材市場價格一個時期的大幅增長，帶動了其它資源性產品價格從長期走低到小幅回升，甚至影響處在價格低谷的國際鐵礦石、石油、鋼材等大宗商品價格也出現了回升趨勢。進口到岸鐵礦石價格近期甚至上漲到60美元一噸。
即使今年春節后鋼材價格大幅增長，中國經濟穩定運行的基本面并沒有發生大的變化。世界經濟疲軟的大趨勢也沒有變化。雖然近期大宗資源型商品價格有從低谷中走高的趨勢，畢竟世界經濟并不具備新一輪通脹上升的條件。國內外經濟因素也影響鋼材市場，但是其對鋼材市場總體需求回落的慣性影響力沒有發生大的變化。因此，中國鋼材市場春節后到近期價格的大幅上漲雖然有三月經濟利好的影響，但是更多的原因只能從近期鋼材市場諸多因素關系中找原因。
二、近期鋼材市場價格大幅上漲的影響因素
全球經濟疲軟導致大宗商品價格震蕩下跌。特別是中國2015年鋼鐵消費下降，導致鋼材市場價格長期低于鋼廠成本價格。鋼廠和貿易商嚴重虧損，社會庫存持續下降。部分鋼廠的停產和鋼鐵企業的減產緩解了市場資源壓力，也為鋼價反彈積蓄了市場能量。
1、中國鋼材市場價格深跌，且明顯低于國際市場是由中國因素決定的。2015年中國實際粗鋼產量高達8.0383億噸，占據了世界產量16.23億噸的近半數。伴隨鋼鐵需求從高峰期的回落和實際表觀需求下降5.1%，鋼價不斷走低。問題在于：數百家鋼廠為維持市場份額，難以避免過度價格競爭，很難做到減產來維持市場供需平衡和價格在合理區間的穩定，比如鋼材價格應當在鋼廠成本線附近維持穩定，維護鋼鐵企業的微利生存權益。
正是在鋼鐵企業嚴重虧損的背景下，中國許多鋼鐵企業資產負載率高達70%—80%，財務成本高，銀行為規避風險，又收緊了信貸。導致一些企業資金鏈難以為繼。這就必然出現一些嚴重虧損的鋼鐵企業不得不停產，甚至最終不得不破產。不過更多的是鋼鐵企業關停了檢修中的部分生產設備。導致中國粗鋼產量也出現了下降趨勢。而整個企業關停、破產和企業重組是伴隨市場形勢嚴峻不斷積累的過程發生的。
迫于嚴峻的鋼材市場形勢，2015年，全球粗鋼產量為16.23億噸，較2014年減少2.8%。去年12月全球鋼企的開工率僅為64.6%，比2014年平均值(73%)下降近10個百分點。相比之下1-12月我國粗鋼產量8.04億噸，同比下降2.3%。但2015年12月我國粗鋼產量6437萬噸，下降5.2%；12月日均產鋼207.6萬噸，環比下降1.6%。同比已經從220萬噸減少了13萬噸。中國鋼鐵企業演繹了史無前例的減產趨勢。
2、面對價格的持續下跌，貿易商一方面從減少市場風險角度，繼續降價促銷。同時，從發展現代鋼鐵物流角度看，中國鋼鐵物流模式落后，市場基本是多環節買賣關系，缺少供應鏈物流模式，資源過剩壓力難以直接、及時反饋給鋼廠，而且環節的價格風險很大，這也是影響鋼材市場價格在合理區間穩定的重要因素，直接導致中國鋼材市場價格出現了深跌和鋼貿商、鋼廠的嚴重虧損。
去年12月中國產熱軋鋼產品出口價格僅每噸258美元，鋼材市場價格明顯低于國際市場，雖然有利于擴大鋼材出口，但是并不能改變國內市場的價格下行壓力。去年實際出口鋼材1.12億噸，同比增幅達到20%，同時也給國際鋼材市場價格增加了下行壓力，增加了國際市場反傾銷摩擦。
3、2013年中期中國鋼材社會庫存也已經出現了下降趨勢。但是到2015年鋼廠的減產壓力終于導致鋼材市場供需關系中社會庫存的資源壓力得到了緩解。鋼材社會庫存的低位徘徊為鋼材市場價格反彈創造了基礎性市場條件。據三月底的20個重點城市市場統計的社會庫存總量996.29 萬噸，環比下降55.34 萬噸。目前的社會庫存與去年同期相比下降高達30%，
鋼材市場價格的深跌，讓鋼廠每生產一噸鋼材虧損200-300元。直接導致2015年鋼鐵企業虧損超過千億元，鋼貿商更是虧損嚴重，大量中小貿易商紛紛退市。在中國經濟總體趨穩的大趨勢中，即使鋼鐵產能過剩，這也不是正常的行業市場經濟態勢，也就是說，這種態勢是短期的不穩定行業市場經濟態勢。鋼廠和鋼貿商擺脫虧損欲望強烈；同時資金鏈的困境，迫使鋼鐵企業不得不減少產量，減輕了市場資源壓力；三是在長期市場價格下跌風險中，迫使鋼貿商和鋼廠不得不去庫存，以減少損失，使社會庫存不斷下降。正是這三大因素為鋼價的超低反彈創造了條件。
4、進入四月以后鋼材市場價格得以持續上漲的主要原因
春節前后，中國鋼材市場經過一輪鋼價超低反彈后，遇到出貨不暢的價格下行壓力。鋼材市場價格也演繹了小幅回落。如何看待市場變化？由于當時鋼鐵企業并沒有走出嚴重虧損的陷阱，我在當時市場分析中曾寫下了：鋼貿商要不慌、不賭。所謂不賭包含兩個方面的含義。一是：一般在預測鋼材價格上漲時期，中國鋼貿商家賭性十足。紛紛追加訂貨，提高庫存，以爭取從鋼價上漲中獲取更大利益。往往導致鋼材市場庫存短期內快速上升。但這次鋼材價格上漲與以往不同，由于缺乏市場需求增加的支撐，同時鋼廠產能嚴重過剩，一但訂貨增加會刺激鋼廠產能快速釋放，過剩的市場資源壓力會使鋼材市場價格再次跌回到最低點，很快就讓鋼貿商和鋼廠損失慘重。二是盡管節后面臨市場價格短期下行壓力，為了維護和建立行業正常微利經營的市場秩序，鋼貿商不要一遇到價格下行壓力就爭相降價拋售鋼材，而要努力維護市場的穩定運行。維護行業的正當市場生存權益。
正是看清了這一點，鋼貿商沒有甩貨降價，徒增市場恐慌。不僅春節過后不久，鋼材價格很快得到了穩定，而且，正是由于鋼貿商沒有盲目增加庫存，迫使鋼廠控制了產量增長，市場至今并沒有出現庫存和鋼產量大幅增加的風險態勢。也正是這個得以持續的市場條件，合適的土壤和溫度演繹了3月以來鋼材價格“不可思議”的大幅增長。
截止4月18日，唐山鋼坯價格已經從年初的1600元上漲到2360元。京津地區大螺紋鋼價格上漲到2950元一噸，較年初1750元上漲幅度超過千元。而目前京津冀建筑鋼材產能利用率僅僅保持在75.99%的較低水平。上海、北京主要鋼材市場熱卷板平均價格每噸突破3000元，較年初上漲了近千元。
可喜的是：伴隨鋼材價格大幅上漲，中國鋼鐵產量卻沒有明顯提高。據國家統計局數據顯示：2016 年1-3 月全國粗鋼日均產量211.00 萬噸， 1-3 月我國粗鋼產量19201 萬噸，同比下降3.20%；1-3 月我國鋼材產量26230 萬噸，同比保持不變。統計的主要鋼材市場鋼材社會庫存并沒有明顯增長。而統計的鋼材社會庫存僅僅停留在1000多萬噸的基礎上，不僅鋼材社會庫存總基數變化不大，而且也沒有對市場資源產生過剩壓力。使鋼貿商和鋼廠進一步增強了穩定市場和提價的信心。
實踐證明，鋼貿商走出過去賭市場漲跌的經營思維，不貿然增加庫存，只追求市場供需關系穩定中的合理的經營利益是正確的。同時，鋼貿商只根據自己的實際市場銷量組織進貨，把市場需求不足的壓力留給鋼廠，迫使鋼廠減產。同時這個過程也使鋼廠嘗到了在保持減產壓力，維護市場價格穩定回升中走出虧損的陷阱，實現行業的微利經營，為鋼廠轉型發展提供動力。鋼廠和鋼貿商的這個市場經營理念的重大轉變恰恰是中國鋼鐵市場走向成熟的標志之一。使過去多年鋼鐵人希望的市場理想終于在一個時期以來嚴峻的鋼鐵市場形勢下，闖出了一條可持續的，避免對行業造成重大傷害的出路。這就是中國鋼材市場進入四月以后，價格得以持續上漲的主要原因。
5、鋼材市場價格今后繼續上漲的風險
近期鋼材市場低庫存狀態沒有發生根本性改變，導致鋼價走高的因素還在支配著市場價格上漲的情緒。也引發四月中旬鋼材市場價格漲勢明顯。一些市場人士預測鋼材價格還會上漲，甚至突破3000元一噸。也有人說鋼價大漲之后必有暴跌。實際上一個時期以來的每噸鋼材價格漲幅已經達到800-1000元。即使一些鋼鐵企業沒有扭轉前期虧損的壓力，但是3-4月鋼鐵企業普遍是盈利的。而且盈利幅度不少。在沒有國際通脹壓力背景下，鋼鐵企業的盈利水平已經大幅提升。問題是;透過三月的市場經濟數據可以看出,一些影響鋼材市場價格走勢的因素已經出現了風險增加的趨勢。
由于目前鋼材市場價格已經貼近國際市場，預計4-5月鋼材出口會出現回落的趨勢，其資源壓力必然轉向國內市場。不過更主要的是國內鋼鐵生產已經顯露出快速增加的苗頭。據統計，1-3月全國粗鋼產量同比有所下降，但增速環比升幅已經出現明顯的趨勢。 2016 年 3 月份我國粗鋼產量 7065 萬噸，同比增長 2.9%， 3 月份全國粗鋼日均產量 227.9 萬噸，環比上升 12.94%。粗鋼日產量已經接近歷史最高水平。這種趨勢預示著：對前期檢修后未有投產的生產設備，許多鋼廠在市場高價格和利潤的刺激下紛紛準備投入量產。據悉年產500萬噸的山西海鑫鋼鐵近期也準備重新投產。此外，湛江、防城港、日照精品三個千萬噸級鋼鐵產能面臨釋放，八一鋼廠也將全面恢復生產。
由于中國鋼鐵需求回落和產能過剩的矛盾比較突出，在鋼價高位持續攀高的趨勢中，盡管許多鋼廠重視控制產量增加，但是大趨勢是難以控制產量的較快恢復性增長。而且許多鋼廠都有自己的直銷渠道，競爭的結果必然盲目增加市場資源壓力并導致市場價格回落。鋼材市場價格最終要回歸到行業合理利潤區間。不過在鋼鐵產能過剩問題沒有得到基本解決之前，鋼材市場價格回歸到行業微利區間很可能是一種常態。所不同的是，由于鋼貿商對鋼材價格大漲之后的價格下跌擔憂，不會貿然增加自己的社會庫存。而低庫存始終是鋼材市場價格的穩定因素。這樣就會讓鋼廠始終面臨控制產量增加的市場壓力。運行的結果，將會出現市場價格的緩緩回落，避免去年的鋼材市場價格深跌和鋼廠、鋼貿商的嚴重虧損。
(關鍵字：馬忠普 鋼鐵)
