新春走基層 產業新變化

春節期間，短流程鋼廠大多處于停產檢修狀態，廢鋼需求快速走弱，鋼貿商冬儲進入尾聲。據了解，因地域等情況不同，節前各地區冬儲形勢亦各異。鋼貿商冬儲情況如何，節后鋼價會怎么走？期貨日報記者在春節前夕和春節期間對部分鋼企進行了實地探訪和線上調研。

鋼材產量維持低位

春節期間，短流程鋼廠大多處于放假停產檢修狀態，廢鋼需求快速走弱。最新數據顯示，1月21日螺紋鋼短流程周產量16.28萬噸，周環比減少13.57萬噸，全國建筑鋼材鋼鐵企業螺紋鋼短流程實際開工條數為10條，周環比減少9條。

“從歷史規律看，螺紋鋼短流程產量基本會在春節前兩周快速下降，最低降至個位數，螺紋鋼實際開工條數可能降至5條以下。”海通期貨黑色系研究員邱怡宏告訴期貨日報記者，節日期間長流程鋼廠則會正常生產，但因受采暖季及限產政策等因素影響，部分鋼廠會按計劃采取減產或控產行為，部分鋼廠也會因停收廢鋼縮減一定產量。粗鋼產量自7月下旬開始大幅下滑，逐步降至同期低位，并維持一段時間。

中鋼協統計數據顯示，1月中旬全國日產粗鋼253.4萬噸，環比1月上旬上升0.65%，日產生鐵209.64萬噸，環比1月上旬下降0.05%，1月21日鋼聯統計樣本螺紋鋼長流程產量247.31萬噸，周環比減少7.23萬噸。且1月份隨著春節假期臨近，長流程鋼企生產也呈現一定程度收縮的季節性規律。總體看，今年春節期間鋼材產量仍維持低位，日均鐵水產量同比或減少14%-15%。

中輝期貨黑色系研究員杜鵬告訴記者，電弧爐利潤在進入2022年后轉虧。截至1月13日當周，據有關機構統計，18家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本4817元/噸，周環比上升93元/噸；平均利潤-119元/噸，谷電利潤-17元/噸，周環比下降83元/噸。整體虧損狀況繼續攀升，谷電也進入虧損狀態，導致開工率繼續下降。截至1月21日當周，全國71家獨立電弧爐鋼廠平均開工率29.02%，周環比下降9.93%，同比下降7.14%；平均產能利用率25.52%，周環比下降11.17%，同比下降6.85%；日均粗鋼產量周環比下降30.46%，同比下降12.76%。換言之，獨立電弧爐鋼廠1月中旬已提前進入春節假期模式，復產時間或在元宵節后，視市場價格和成交情況而定。

華東地區一位鋼企負責人告訴記者，節前長流程鋼廠生產盡管仍有利潤，但利潤水平也僅能維持鋼廠正常生產，正向刺激力度不足。截至1月21日當周，唐山地區主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本3163元/噸，平均鋼坯含稅成本4207元/噸，周環比上升68元/噸；普方坯鋼廠平均毛利潤233元/噸，周環比下降58元/噸。

“進入2022年1月份，在電弧爐停產后，現貨市場的鋼材主要由長流程鋼廠供應，但目前的利潤水平對鋼企來說明顯缺乏增產動力。且隨著春節假期臨近，現貨端貿易也逐步趨于停滯，預計2月份高爐鋼廠的生產將保持平穩，春節期間前升后降，但整體波動不大。”上述華東地區鋼企負責人表示。

鋼貿商冬儲情況明顯分化

今年建材冬儲市場有哪些特點呢？邱怡宏認為，一是呈前冷后熱態勢，前后反差較大；二是貿易商冬儲分化現象較為嚴重，江蘇、山東、河南等地的冬儲市場情緒相對較高。今年鋼材整體冬儲價格高于去年，華中三省冬儲成本較去年提高300—400元/噸，陜西地區冬儲啟動價較去年高出近500元/噸，市場價格偏高，使得本季冬儲開始階段市場“恐高情緒”極其低迷。但隨著需求預期的發酵，冬儲市場也迅速升溫，主要現貨價格與冬儲價格價差逐漸擴大，相當于鋼企加大了優惠力度，進而提振了貿易商的積極性。但從記者調研的反饋看，下游剛需企業的冬儲熱情并未受到明顯帶動，因此淡季需求依然表現不佳。且之前隨著春節假期臨近，市場上商家陸續進入休假模式，冬儲資源到貨加速，社會庫存累庫速度明顯加快。

河南鋼貿商李先生告訴記者，1月份其所在企業擇機冬儲了1萬多噸，不過貿易商在春節前一周就已經放假，后市的價格如何得看春節期間的諸多影響因素。“不過我很看好節后鋼材的需求。”李先生說。

杜鵬告訴記者，因冬儲價格較去年上升，浙江地區商家形成了輕倉共識，且2022年亞運會將在杭州召開，目前大量前期建設項目進入收尾階段，區域內需求量下降，因此貿易商冬儲積極性一般。西南地區貿易商冬儲積極性較高，主動冬儲比例占七成，被動冬儲企業占比不足一成，其余則明確表示不冬儲。西北地區冬儲積極性較高，主動冬儲比例近八成，被動冬儲比例不足兩成，僅5%的商戶明確表示不冬儲。其中鎖價為主要的結算模式，大部分商戶對節后鋼材價格抱有上漲預期。山東樣本企業冬儲總量約108.5萬噸，其中本地鋼廠資源78.9萬噸，外來鋼廠資源29.6萬噸，和前一年相比，冬儲總量和本地資源占比都出現明顯下滑，鋼貿商冬儲的心態謹慎樂觀。

“以上的統計樣本并不全面，但已涵蓋全國大部分地區，從反饋情況看，今年冬儲價格較去年上升，商戶成本增加，冬儲心態謹慎。西部地區主動冬儲比例較高，而東部地區持平于往年或略微下降，鋼貿商對節后市場持謹慎樂觀態度。”杜鵬說。

市場預期供需雙弱格局延續

“目前鋼材市場整體仍維持供需雙弱格局，因假期等因素影響，節前高爐端鋼廠生產恢復阻力逐步加大，短流程生產在低利潤情況下已進入加速下滑通道，整體產量維持低位。”邱怡宏說。

一位現貨企業人士告訴記者，春節前下游工地陸續進入假期模式，開工呈周期性下滑，且隨著時間的推移，需求淡季表征愈發凸顯，建材成交和表觀消費走弱速度逐步加快，螺紋鋼社會庫存的累庫幅度也相應有所加快，供需增速差逐步走擴，短期鋼材價格承壓。節后鋼材市場迎來“開門紅”，現貨市場“漲聲一片”。

“從歷史規律看，螺紋鋼社會庫存通常會在3月初達到峰值，今年累庫周期應該屬于歷年中歷時偏短的一輪，且當前累庫速度和幅度同比前兩年均未超預期，因此從當前情況看，累庫壓力整體可控，這也是近期螺紋鋼價格仍維持近三個月高位的重要原因。”邱怡宏說。

杜鵬也告訴記者，在去年12月至今年1月份的行情中，盡管正處于季節性需求淡季，但成材價格仍振蕩偏強運行，其主要原因是市場對未來的樂觀預期。節前市場普遍認為春節后下游會迎來“小陽春”，且隨著信貸環境逐漸改善，貸款批復速度加快，貨幣供應量增加，市場需求有望實現“金三銀四”，這也符合自去年四季度地產市場觸底回升的趨勢。但需要注意的是，需求端的情況至少要到3月份才能顯現，但地產市場是否如愿轉暖，回升的力度是否達到預期仍是未知數，屆時將對成材價格造成實質性影響，甚至影響年中或下半年鋼價的走勢。

春節前后鋼價走勢

邱怡宏告訴期貨日報記者，從歷年春節假期后螺紋鋼價格的統計情況看，春節后鋼材現貨價格高于節前的概率約為54%，持穩的概率約為15.4%，期貨開市后價格上漲的概率約為66.67%。一般來說，春節后到終端需求啟動前是鋼材庫存壓力較大的時候，下游工地的復工時間基本會在元宵節后。因此，這段時間現貨市場成交幾乎為年內冰點，鋼材現貨市場價格也易受制于有價無市的壓力，市場走勢主要取決于宏觀或預期方面對期貨價格的提振和現實中需求未能兌現預期的反差壓力。邱怡宏預計2月份鋼材基本面維持穩定，未來一段時間鋼材產量大概率仍維持低位，鋼價運行節奏主要受累庫幅度擾動，若后期社會庫存累積速度沒有較大飛躍，較短的累庫時長將限制本輪累庫幅度。若節后需求未能證偽，則鋼價在節后乃至累庫周期結束前將大概率保持堅挺，但面臨需求兌現的驗證期，鋼材價格波動風險或加大。

“節后原料端價格的核心在于節后需求的如期恢復，除了下游鋼材需求的按時啟動及穩增長預期提振的驗證，更直接的影響因素在于需求，也就是節后鋼廠生產的啟動對原料庫存的補充。”華東地區鋼貿商黃先生說。

邱怡宏認為，雖然通常情況下，多數原料補庫行為會集中在節前，但節后若下游需求如期恢復，或鋼廠的排產計劃如期啟動，也會延續部分補庫行為。但除非春節期間鋼材累庫幅度遠不及預期推動節后鋼價的看漲情緒濃烈，否則節后補庫數量將相對有限。

(關鍵字：節后 鋼市)