近日，國內(nèi)外有色金屬價格聯(lián)袂上漲，其中，金屬鋅領(lǐng)漲，創(chuàng)10年新高。業(yè)內(nèi)人士認為，宏觀利好因素依然是持續(xù)推升有色金屬價格中長期上漲的驅(qū)動力；同時，美元走熊也推動了有色金屬等商品價格上漲。

鋅價領(lǐng)漲創(chuàng)10年新高

8月17日，滬鋅多個合約漲停，主力1710合約報收25975元/噸，漲6%。

國泰君安期貨有色研究員季先飛表示，滬鋅多個合約漲停，兩個“不用懷疑”值得關(guān)注：一是，不用懷疑環(huán)保政策的決心。環(huán)保督查已經(jīng)進入了第四輪，該輪環(huán)保督查已于8月7日至15日在全國31個省市展開，多家金屬生產(chǎn)企業(yè)被整治。綜合來看，本輪環(huán)保督查對鋅礦供應(yīng)的影響大于對下游需求的影響；二是，不用懷疑宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好。全球經(jīng)濟最差的時候已經(jīng)過去，未來只能是緩慢回升，這將增加基本金屬的需求。

金瑞期貨研究所研究員曾童表示，金屬鋅市場短缺的主題自去年演繹至今年，短缺的主體由鋅精礦轉(zhuǎn)為精煉鋅，并在境內(nèi)外消費溫和增長的支撐下，將全球鋅錠可用庫存消化接近歷史低值，加上市場對于遠期鋅錠供應(yīng)增量的不確定預(yù)期，鋅價在市場短缺情緒的點燃中，強勢推升。

據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研，8月份，鋅精礦開工率預(yù)計為74.2%，環(huán)比下降1.5個百分點；鋅冶煉開工率預(yù)計74.5%，較7月份小幅回升0.7個百分點。

曾童稱，對于未來，由于高企鋅價與鋅精礦均有利于冶煉廠生產(chǎn)，因而假設(shè)下半年冶煉廠有較高的生產(chǎn)意愿，而消費仍舊保持溫和增長，鋅市場未來仍存較大缺口，去庫存效果顯著。

其他有色機會顯現(xiàn)

不僅僅是金屬鋅，其他有色金屬也“瘋狂來襲”。財匯數(shù)據(jù)顯示，截至昨日下午收盤，滬鉛主力1710合約漲5.11%，滬鎳主力1801合約漲3.33%，滬鋁主力1710合約漲2.96%，滬銅主力1710合約漲2.76%。

五礦經(jīng)易期貨研究所有色金屬分析師羅友表示，鉛鋅價差的下修值得關(guān)注，鉛市最近再度迎來做多情緒。首先，鉛的基本面和鋅相近，也是處于庫存歷史低位，同時鉛精礦復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)，下游迎來需求旺季；其次，雖然鉛鋅精礦是伴隨礦，但鉛精礦的復(fù)產(chǎn)慢于鋅精礦，二季度全球鉛精礦產(chǎn)量同比增長1.7%，而同期鋅精礦增長7.9%，國內(nèi)受到環(huán)保限制鉛礦增速0.9%，而海外增速2.5%，也遠低于鋅精礦復(fù)產(chǎn)速度；再次，環(huán)保政策趨嚴對鉛冶煉的影響遠大于鋅冶煉，因此對鉛供應(yīng)端的傳導速度更快。

金屬銅是商品中的超人氣品種，金屬鋅創(chuàng)新高對市場的人氣提振明顯。平安期貨表示，有色金屬近期上漲，趨勢性較強，可理解為黑色系的熱點擴散，仍有震蕩上行空間。環(huán)保督查升級，也引發(fā)了市場對工業(yè)品的廣泛炒作。關(guān)于金屬銅，第四批中央環(huán)保督查全面啟動以及廢銅供給的下降將進一步影響精煉銅供應(yīng)；關(guān)于金屬鋁，近期，新疆嘉潤、東方希望、山東魏橋、山東信發(fā)等大廠陸續(xù)減產(chǎn)，具有很強的象征意義，預(yù)計違規(guī)產(chǎn)能關(guān)停將在下半年接連落實，再疊加“2+26”采暖季環(huán)保限產(chǎn)，鋁的供應(yīng)有望明顯收縮。

季先飛稱，宏觀利好因素依然是持續(xù)推升有色金屬價格中長期上漲的驅(qū)動力。當前全球經(jīng)濟回暖，美國、歐洲、中國以及其他新興經(jīng)濟體都已表現(xiàn)出不同程度的復(fù)蘇，利好有色金屬價格。

美元偏弱推動有色上漲

僅僅1年半的時間，美元指數(shù)便完成牛熊轉(zhuǎn)換。自高點103.82點震蕩下行，于8月初最低下探至92.54點，創(chuàng)下了1年多新低。今年以來，文華商品指數(shù)累計上漲6.69%。若美元至年底價格徘徊于當前價位，則將走出2003年以來最大年度跌幅。

季先飛認為，整體來看，美元將維持偏弱走勢。當前，美元主要表現(xiàn)對商品貨幣的調(diào)整，隨著跨境流動資金大幅增長，新興經(jīng)濟體擴張加速，推動了商品價格上漲和商品貨幣上漲，這將不斷對沖美聯(lián)儲縮表的預(yù)期對匯率的影響，美元指數(shù)短期難回升，將繼續(xù)維持弱勢運行。

周三，美聯(lián)儲會議紀要的公布打壓了市場情緒，美元指數(shù)下挫。

華泰期貨研究院宏觀貴金屬研究員徐聞宇認為，市場對于歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期相對好于美國，歐元相對強勢。而且目前來看，美國總統(tǒng)特朗普新政落地困難，增加了經(jīng)濟下行壓力。與此同時，美國地區(qū)銀行，以及非美地區(qū)銀行美元貸款相對寬松，美元的流動性寬松，因此，未來重點關(guān)注美元流動性轉(zhuǎn)折的風險。整體來看，美元弱勢短期可能會延續(xù)。

(關(guān)鍵字：有色金屬 美元走熊 金屬鋅 鋅精礦 精煉鋅)