作為鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料，連續(xù)兩個跌停的碳酸鋰期貨，備受市場關(guān)注。

12月6日，碳酸鋰期貨2401合約大幅低開，開盤就跌破9萬元/噸大關(guān)。過去4個交易日，碳酸鋰期貨2401合約跌幅高達13%；過去一個月，跌幅更是高達38%。隨著交易的火熱，廣期所密集出手調(diào)控，六天連發(fā)三道金牌，通過提保、漲手續(xù)費、收緊交易限額等一系列政策，加強對市場單邊下跌行情中部分期貨合約過度投機的監(jiān)管干預(yù)。

12月6日，廣期所發(fā)布碳酸鋰期貨重點問題解答，根據(jù)相關(guān)規(guī)則，碳酸鋰期貨2401合約已進入交割月前月，本月最后一個交易日結(jié)算時起單位客戶持倉限額下降至300手，個人客戶持倉不得進入交割月。

部分貿(mào)易商暫停出貨

自11月中旬以來，碳酸鋰期貨2401合約步入了單邊下跌行情，從15萬元/噸附近，一路跌破14萬元、13萬元、12萬元關(guān)口。進入12月份，開始加速下跌。12月4日、5日，碳酸鋰期貨2401合約經(jīng)歷2個連續(xù)跌停，跌破10萬元/噸的整數(shù)位。

12月6日，碳酸鋰期貨大幅低開，碳酸鋰期貨2401合約開盤就跌破9萬元/噸大關(guān)，盤中最低觸及85650元/噸，收盤報92450元/噸，成交量67.9萬手。12月6日，碳酸鋰期貨2401合約減倉2.13萬手，不過目前該合約持倉量仍有12.9萬手。

不少投資者開始移倉至2407合約，該合約12月6日增倉1萬手，持倉量升至14.9萬手，成交量從前一個交易日的19.5萬手，升至64.9萬手，多空圍繞碳酸鋰的價格走勢仍在激烈博弈中。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，自10月底各家鋰鹽廠宣布復產(chǎn)起，碳酸鋰基本面從供需兩弱再度走向供需過剩。從現(xiàn)貨市場來看，碳酸鋰接連破位使得上中游拋貨情緒有所加劇，市場流動貨源持續(xù)供需失衡。

華泰期貨表示，預(yù)計短期內(nèi)受宏觀情緒及資金影響較大，部分貿(mào)易商在庫存壓力之下，欲低價換量，報價大幅走低，但下游需求未見好轉(zhuǎn)，市場觀望情緒較濃，僅維持剛需少量采購，新單成交乏量。需求則相對疲軟，目前碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松。

“綜合來看，價格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要針對明年一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價行為持續(xù)，疊加長期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大。”華泰期貨表示。

從現(xiàn)貨市場來看，據(jù)了解，隨著碳酸鋰價格下探，下游企業(yè)以剛需小批量購貨為主，整體成交量不佳，市場悲觀情緒蔓延，貿(mào)易商大都暫停出貨，等待市場行情回暖。

顧馮達認為，我國新能源行業(yè)從過去爆發(fā)式增長的過熱期逐步向著理性期過渡轉(zhuǎn)變，在經(jīng)歷了前期市場的快速擴張之后，供需過剩開始顯現(xiàn)，行業(yè)增速逐步回落至一個相對穩(wěn)定的水平，需求增速的邊際變化逐步有所回落或?qū)⒊蔀槲磥碲厔荨?/p>

“全球鋰資源開發(fā)布局和持續(xù)的資金涌入，疊加通過報廢電池的回收料對鋰產(chǎn)業(yè)鏈形成的二次供給，使得供應(yīng)持續(xù)放量。新能源由從前低庫存緊平衡的市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳叭�產(chǎn)業(yè)鏈的庫存積壓過剩，市場對其稀缺性憂慮及未來供應(yīng)風險溢價大幅減弱，并將碳酸鋰為代表的新能源金屬作為空頭對沖配置的主要標的。”顧馮達說。

下行趨勢或未結(jié)束

12月6日，廣期所發(fā)布碳酸鋰期貨重點問題解答稱，碳酸鋰期貨2401合約已進入交割月前月，12月第十四個交易日結(jié)算時起，持倉限額將下降至1000手，12月最后一個交易日結(jié)算時起單位客戶持倉限額下降至300手，個人客戶持倉不得進入交割月。

按照交割規(guī)則，若出現(xiàn)客戶持倉超過持倉限額的情形，交易所將按照規(guī)則對客戶的超倉持倉進行強行平倉。個人客戶持倉進入交割月屬于超倉的違規(guī)行為，交易所將依據(jù)規(guī)則在交割月第一個交易日規(guī)定時間內(nèi)對個人客戶的違規(guī)持倉進行強行平倉。

雖然碳酸鋰期貨2401合約單日減倉2.13萬手，但該合約持倉量仍有12.9萬手。按照交割規(guī)則，12月第十四個交易日，即本月20日，持倉限額將下降至1000手。對于個人投資者，這個月底則必須全部平倉。

多位行業(yè)人士表示，碳酸鋰期貨2401合約的持倉拐點已現(xiàn)，后續(xù)將逐步減倉，下周或降至幾萬手，預(yù)計實際進入交割的量不大。

廣期所在11月22日舉行碳酸鋰期貨模擬交割，于11月27日公布新增交割倉庫和廠庫名單以及指定質(zhì)檢機構(gòu)，旨在保證碳酸鋰交割有序平穩(wěn)運行。

平安期貨研究所表示，展望后市，碳酸鋰期貨價格快速下跌，終端需求愈加低迷，市場悲觀情緒進一步發(fā)酵，碳酸鋰探底之路仍未結(jié)束。中長期看，2024年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，要進行近20萬噸產(chǎn)能出清，碳酸鋰價格要跌至8萬元/噸才能重新進入供需平衡當中。因此，碳酸鋰下行趨勢仍未結(jié)束，可把8萬元/噸當做碳酸鋰期貨的強成本支撐。

鋰礦股逆勢上漲

值得注意的是，雖然碳酸鋰加速下跌，但12月6日鋰礦股卻大漲，并帶動整個新能源賽道反攻。

其中，天齊鋰業(yè)大漲9.19%，成交額高達66.07億元，永興材料、吉翔股份雙雙漲停，西藏礦業(yè)、融捷股份等漲超8%，贛鋒鋰業(yè)大漲6.76%。

由于碳酸鋰的暴跌，“鋰礦雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)今年業(yè)績有所下滑，市值更是大幅縮水。

國聯(lián)證券在研報中表示，新能源汽車滲透率的提升與儲能鋰電池裝機量的增長是鋰資源需求的主要驅(qū)動力，全球鋰資源需求有望保持快速增長。由于鋰資源項目開發(fā)時間周期長，從勘探、開發(fā)到投產(chǎn)需要7到10年，鋰資源仍為新能源汽車與儲能產(chǎn)業(yè)鏈的核心戰(zhàn)略資產(chǎn)。當前鋰價持續(xù)磨底，鋰板塊估值處歷史底部區(qū)間。

太平洋證券表示，總體判斷，價格下降最快的一波可能過去了，對應(yīng)著季度業(yè)績最差（單季度業(yè)績下降最多）的時候可能將要過去，這就預(yù)示著，底部的極端布局點即將到來。

有行業(yè)人士表示，這或許是鋰礦股集體大漲的原因，周期股往往應(yīng)該在行業(yè)虧損、市盈率高企的時候布局。

國聯(lián)證券認為，2024年鋰資源步入供給過剩格局，部分處于邊際成本位置的鋰云母、非洲鋰輝石項目或?qū)⒚媾R出清可能。結(jié)合供需平衡表與產(chǎn)量成本曲線，預(yù)計鋰價8萬元~9萬元/噸見底，行業(yè)供需有望實現(xiàn)平衡，成本端得到支撐。

(關(guān)鍵字：鋰電產(chǎn)業(yè) 碳酸鋰期貨 廣期所 鋰礦股)