本周（11.26-11.30）鋁價小幅反彈，外盤倫鋁大幅拉升，帶動滬鋁價格上漲，但國內鋁價因缺少基本面的支撐，上漲動能不足。從周均價看，LME倫鋁環比上周上漲3.76%,滬鋁1302合約環比上漲0.38%，上海現貨鋁環比上漲0.04%。

本周宏觀面好壞參半，歐元區方面，讓市場一直擔憂的希臘債務問題，終于在本周一財長會議上達成援助協議，使市場擔憂的情緒有所緩解，但是歐債危機對其經濟的影響卻還在持續，歐元區經濟前景依然堪憂。美國方面從本周公布的經濟數據好于預期，顯示其經濟正在有序的發展，復蘇的跡象也較明顯，但是目前美國財政懸崖并未傳來利好消息，使得對基本金屬的走勢形成一定壓制。而國內方面，市場目前對即將公布的經濟數據預期較好，顯示其經濟發展前景樂觀，一定程度上對鋁價的走勢形成一定支撐。

本周倫鋁大幅走高，波動幅度維持在1975-2079美元/噸之間。倫鋁本周大幅拉升，在周末時已有效突破至均線系統上方，基本確立了強勢格局；因此我們認為其后市仍將繼續上行，且因為短期內上方已再無明顯阻力，所以后市或仍存在較大的反彈空間。從中期走勢來看，目前上方的重要阻力位，幾乎就僅剩2200美元一線，若再有效突破的話，其就徹底海闊天空，甚至迎來長期牛市了。至于回顧其前期走勢，因為我們認為十分重要的60日均線已被完全突破；所以后市可說是一個新的開始，此前的一切束縛都已解脫、也不再重要了。目前基本面對其已完全不再產生影響，金融屬性開始占據主導地位；后市可重點關注歐美的貨幣政策，只要市場資金始終充裕，預計鋁價走勢不會太壞，后市震幅或明顯放大。

圖一 滬鋁1301LME三個月鋁對比走勢圖

本周LME庫存繼續上升，截止11月30日增加29800噸至5207225噸。滬鋁1302合約周均價環比上漲0.38%，上海現貨鋁周均價環比上漲0.04%，上海期貨交易所鋁庫存減少1122至464557噸。

圖二 滬鋁1301現貨鋁價對比走勢圖

本周滬鋁主力合約也小幅反彈，波動在15345-15405元/噸之間。滬鋁本周的反彈可說完全是受外盤的帶動，而其自身可謂是并不具備多少上升動能的。周初時鋁價小幅跳空高開，隨后一路大體上都是維持震蕩盤整走勢；截至周末時，受外盤暴漲提振，滬鋁也再次嘗試沖擊40日均線阻力。我們目前對滬鋁的走勢完全不敢過于樂觀；在外盤大漲的提振下，其不過是處于免跌之勢；雖后市外盤依然看漲，但其走勢又能好到哪里去；制約其反彈的原因并不是動能匱乏，而似乎是外盤對其的影響已越來越弱；這從其成交量未發生萎縮這一點就看看出。隨著外盤的影響減弱，而國內鋁市基本面又難現改觀；我們很難對后市滬鋁抱過高預期。我們預計起碼在年內，鋁市或難再有大行情出現；而僅能期待明年，國內的資金面及政策面會發生一定好轉。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)