本周（7.1-7.4）鋁價走勢小幅上揚。從周均價看， LME倫鋁環比下跌2.6%，滬鋁主力合約環比上漲0.4%，上海現貨鋁價環比上漲0.24%

本周倫鋁小幅上漲，波動幅度維持在1772.8-1852美元/噸。周初歐美公布的制造業PMI強于預期，提振基本金屬走勢，倫鋁觸底反彈，重返1800美元。但市場仍對未來全球經濟尤其是中國擔憂，20日均線附近的壓力仍然較大。隨后美國ADP新增就業數據超預期，市場擔心美聯儲將放緩寬松政策，埃及發生軍事政變，葡萄牙發生政治危機，原油大漲，股市大跌，倫敦金屬大多收跌，目前市場靜待美國非農數據，截止本周四，倫鋁收盤環比上漲2.6%至1812 美元/噸，整體仍在1800 上方運行。倫鋁低于成本線仍有200美元，反彈空間依舊較大，但受宏觀拖累，預計在低位徘徊概率較大。

滬鋁本周小幅上漲0.4%，波動幅度在14210-14395元/噸之間。周初滬鋁在宏觀利空暫時消退和軌交用鋁利好的提振下重心略有上移。主力合約低開高走，并重回14300一線，經過前期的連續大跌盤整之后，鋁價有反彈修正的需求，但內在動力不足。基本面依舊偏空，電解鋁減產十分有限，小游小幅進入淡季，需求有所減少，供應過剩格局從根本上限制鋁價反彈空間。周中歐洲問題再引擔憂，鋁價經歷前期超跌反彈再次承壓。滬鋁承壓后仍將維持低位震蕩，區間在14420-14400元/噸之間。

國內庫存由前期高位131萬噸連續三月降至87.5萬噸左右，僅是前期收儲量30萬噸及消費旺季的一個正常反饋，從中短期看來，減產幅度隨著價格的下降，有所加快。但我們認為以目前的減產來看，仍難抵消西北低成本鋁冶煉廠強烈擴張的產能。今年至今，約有130萬噸/年的產能已經關閉，后期計劃限產和減產量在100萬噸左右，相當于年內產量下降100萬噸。而新建產能維持在10%以上的增速不變，將令鋁價承壓之勢不改。現貨市場，適逢淡季，上游趁價格相對堅挺積極出貨，而下游買盤意愿不足，成交平淡，至周末上海現貨鋁價報于13800-14200元/噸，周均價環比上漲0.24%。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 鋁分析)