本周（7.15-7.19）鋁價維持弱勢震蕩行情。從周均價看，LME倫鋁環比下跌0.6%，滬鋁主力合約環比上漲0.28%，上海現貨鋁價環比下跌0.29%

倫鋁本周小幅下挫，波動幅度在1793-1845美元/噸。周一國內二季度GDP增速繼續放緩，市場反應平淡，基本金屬略微震蕩下滑，而美國6月商品零售數據弱于預期以及巴克萊下調美國二季度GDP增速預期，加速基本金屬下滑，倫鋁下跌1.63%至1809.2 美元/噸，之前我們提示倫鋁在1850壓力較大，目前已經觸壓回調。近期幾家投行相繼下調中國GDP預期，基金屬難以走好，周中倫鋁在1800支撐線上方運行。受助于強勁的美經濟數據及美聯儲對縮減寬松貨幣政策將采取靈活態度，截止周四倫鋁收于1804.5美元/噸，目前美元走強及擔憂供應過剩仍令期鋁承壓。國外雖然陸續發布減產消息，但下半年新投產力度將加大，整體而言，國外今年仍為供需平衡。但下半年全球宏觀不宜樂觀的大背景下，尤其是對于基本面相對弱勢的滬鋁（主要來自西北新增產能的大幅投產），將在很長一段時間內以震蕩下跌為主，拖累倫鋁。

滬鋁在前期外盤支撐下相對堅挺，但隨著周初倫鋁下挫，滬鋁主力盤中一度跌破14300元支撐位，但在減產預期支撐下，繼續下探底氣不足。由于國內經濟增速下滑削弱市場交投信心，令滬鋁維持偏弱走勢。周三伯南克講話落地，寬松政策似能延續，但市場開始動搖伯南克講話公信力，外盤鋁價下跌，QE退出預期對有色影響愈見薄弱，滬鋁主力向14300元收斂，收盤微跌至14310元。隨著周邊品種小幅下挫，截止周四主力合約收于14295元/噸，環比小漲0.28%。二季度以來鋁市基本面略微好轉，但長期依舊改變不了西北新增產能對鋁市的沖擊，短期來看，滬鋁主力1310合約在14100-14500元/噸區間震蕩概率依舊較大。

現貨市場鋁價本周呈一度破位下行至 14290元/噸，創下年內新低，然而隨后滬期鋁從低點反彈收復部分失地，吸引下游逢低買興，貿易商持貨觀望挺價于14300元/噸或以上，令鋁價小幅反彈至14360元/噸，此價位下游接貨意愿不強，整體市場成交較為清淡。

成本方面，隨著動力煤價不斷下滑，自備電系鋁廠盈利能力有所轉好，中國目前自備電占市場份額51%，后期投放新建產能均存在自備電或者電力供應優勢，拉低行業平均成本，或令鋁價承壓。

國內現貨庫存持續下滑態勢不變，本周降至80.3萬噸，較上周下降3.4萬噸，主要因為現貨升水持續，下游采購長單增加，不經貿易及倉庫周轉，且終端消費疲弱訂單下滑，更多過剩集中于初級消費市場。

(關鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 鋁分析)