銅庫存在截至7月的四個月中下降63%至30萬噸，總庫存降至相當于三周消費量的水準。渣打銀行預估中國銅總庫存量約為50萬噸，3月時庫存達到峰值超過100萬噸。

過剩致銅價格弱勢難改

至于保稅區庫存下降的主要原因，渣打銀行分析師認為，中國銅使用者遵循維持低水準庫存的戰略，是因對訂單的預期謹慎、價格前景偏空且信貸縮緊。

不過，渣打銀行還認為，庫存下降可能為銅價在10月初左右反彈提供機會，屆時需求將出現季節性改善。渣打銀行維持對中國今年銅消費量增長5%的預估不變且其預期第三季度LME三個月期銅價格為每噸7250美元，第四季度為每噸7350美元，均高于目前7000美元/噸的價格水平。

上海期貨交易所數據顯示，8月初的上期所庫存為16萬噸左右，較3月28日觸及的紀錄高位24.8萬噸減少34%。此外，從上期所銅各合約價格來看，上海期貨交易所的遠月合約相對于近月合約仍存在數百元的貼水。

礦商產量仍在增加，但產量增加和需求低迷導致的過剩卻成為空頭施壓市場的主要理由。因新礦提升產量且原有礦山產出增加，世界最大銅礦Escondida在截至6月底的2013財年度銅產出大增28%，英美資源集團(Anglo American)第二季銅產出也增長14%。

國家統計局數據顯示，6月精銅產量為56.82萬噸，環比基本持平，同比有10.32%的增幅，今年上半年累計精銅產量323.4萬噸，同比增長12.84%。

全球銅過剩局面仍未改變，這也是滬銅和倫銅價格難以上漲的重要原因。

“基本面上，目前市場貨源充裕，下游消費依舊疲弱，供大于求格局明顯。”銀河期貨分析認為。

銅價疲軟持續拖累礦企利潤

7月底，工信部公布了今年首批工業行業淘汰落后產能企業名單，今年銅(含再生銅)計劃總共冶煉淘汰落后產能65.44萬噸。魯證期貨分析認為，全球供應過剩依然持續，國內淘汰的落后產能多數已經不再利用，因此對于供應影響不大。

整個7月，滬銅價格在48000元/噸~50000元/噸的區間持續震蕩，進入8月份之后，滬銅主力合約1311在近幾個交易日突破50000元/噸關口，與年初最高60000元/噸的價格高位相比，跌幅仍超過15%。多位分析人士向記者表示，如果后期更多的經濟數據印證中國經濟仍在進一步放緩，或者美聯儲透露出將提前結束QE政策，銅價不排除再創年內新低的可能。

倫銅在整個7月份也延續震蕩走勢，震蕩區間維持在6800美元/噸至7000美元/噸附近。進入8月份后，突破7000美元/噸價格關口，與年初8200美元/噸的高位相比，跌幅也接近15%。

銅與制造業景氣程度密切相關，在全球經濟前景尚未明朗的背景下，國內外銅價恐難以出現持續上漲行情。

今年以來，銅價的弱勢也拖累了銅礦企業的利潤，江西銅業今年一季度雖然實現營業收入460億元，同比增加60%，但是歸屬于上市公司股東凈利潤9.7億元，同比下降32%。

今年二季度，銅價走勢差于一季度。江西銅業認為，受今年1~4月份LME和SHFE銅價大幅下跌的影響，若在二季度的剩余期間內，銅價仍維持目前價位或繼續下滑，公司預計 2013 年上半年度累計凈利潤較上年同期下降 50%以上。

不僅如此，云南銅業預計2013年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8億~8.5億元;紫金礦業也預計2013年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降45%~55%。

一位有色金屬行業分析師對記者表示：“對國內銅礦企業而言，銅價下跌是導致自產礦利潤下滑的主要原因，對整個2013年而言，銅價下跌引發的存貨跌價準備的計提也是侵蝕利潤的重要原因。”

(關鍵字：銅價 銅庫存)